Крипто-гігант KULR заробляє 8,14 млн доларів на тлі ралі біткойна, зумовленого блокчейном — але операційні витрати розповідають іншу історію

Несподіваний поворот або хитра бухгалтерія? KULR Technology Group отримала $8.14 мільйонів чистого прибутку у Q2 2025 року, що є драматичним поворотом на 180 градусів від збитку у $5.89 мільйонів рік тому. Ось у чому справа: прибуток майже цілком залежав від зростання криптовалюти, а не від операційної досконалості.

Ефект оновлення програмного забезпечення Shanghai для Bitcoin: Як KULR скористалася зростанням блокчейну

Компанія з енергетичних сховищ, яка завершила свій вихід у Russell 3000 Index цього червня, стратегічно позиціонувалася в криптоекосистемі. Стратегія казначейства KULR зосереджена на утриманні Bitcoin як основного активу — ключове рішення, яке принесло вражаючий результат. 1,021 BTC компанії принесли з початку року неймовірний дохід у 291.2%, що перетворюється у прибутки за ринковою вартістю, які забезпечили більшу частину доходу за Q2. При торгівлі Bitcoin близько $88.21K, цей підхід до казначейства став основним джерелом доходу для бізнесу, який інакше генерує готівку.

Щодо операційної частини реального бізнесу, ситуація різко відрізняється. Доходи зросли на 63% у порівнянні з минулим роком до $3.97 мільйонів за квартал, що закінчився 30 червня, при цьому продажі продукції зросли на 74% до $1.98 мільйонів. Готівка та дебіторська заборгованість склали $24.73 мільйонів. Однак під цим зростанням приховано збільшення операційних збитків до $9.45 мільйонів з $5.33 мільйонів у попередньому році — погіршення на 77%, що свідчить про структурні проблеми у основній бізнес-моделі.

Розширення майнінгу та кредитна лінія: Подвоєння інвестицій у криптоінфраструктуру

KULR значно розширила свої операції з майнінгу Bitcoin, збільшивши активну потужність до 750 петахешів на секунду (PH/s) з амбітною метою досягти 1.25 екзахешів на секунду (EH/s) наприкінці літа. Підтримуючи масштабування цієї інфраструктури, компанія отримала кредитну лінію $20 мільйонів доларів від Coinbase Credit, що дозволило додатково накопичувати Bitcoin у сприятливих умовах ринку.

Де проявляються проблеми прибутковості

Валові маржі знизилися до 18% з 24%, що спричинено несподіваним зростанням витрат на працю — червоний прапорець для операційної ефективності. Витрати на продаж, загальні та адміністративні витрати склали $6.94 мільйонів, тоді як витрати на дослідження і розробки зросли до $2.44 мільйонів. Зворотне дроблення акцій у співвідношенні 1 до 8, яке набуло чинності 23 червня, сигналізує про зусилля компанії змінити своє сприйняття на ринку на тлі цих змішаних результатів.

Звіт про прибутки підкреслює критичний конфлікт: KULR успішно побудувала бізнес із генерації доходу у сферах енергетичних сховищ для екстремальних умов, але залишається залежною від зростання вартості криптоактивів для досягнення головної прибутковості. Оскільки блокчейн-екосистема продовжує еволюціонувати, здатність компанії перейти від утримання Bitcoin до стабільного операційного доходу визначить, чи ця історія Q2 є справжнім бізнес-імпульсом, чи просто відображає сприятливі ринкові умови.