Чи дійсно виправданий розпродаж акцій Costco? Ринок надмірно реагує на побоювання щодо зростання

Пониження, яке спровокувало сьогоднішнє падіння

Costco Wholesale (NASDAQ: COST) зазнав різкого падіння на 3,6% у понеділок вдень після значної акції з боку Уолл-стріт: Roth Capital знизив рейтинг акцій роздрібного продавця з нейтрального до продажу, одночасно встановивши цільову ціну на акції, що торгуються приблизно за $852. У зниженні рейтингу посилаються на те, що Roth характеризує як “тривожні” оперативні показники, зокрема, підкреслюючи уповільнення зростання продажів в однакових магазинах, уповільнення приросту членів та ослаблення темпів поновлення членства.

Цей крок зрозуміло насторожив інвесторів. Рот також вказав на посилення конкурентного тиску з боку роздрібних гігантів Walmart [$769 NASDAQ: WMT(])/market-activity/stocks/wmt( і BJ's Wholesale [)NYSE: BJ(])/market-activity/stocks/bj(, особливо в умовах розвитку критичного святкового торгового сезону.

Споживча поведінка розповідає іншу історію

Однак більш детальний аналіз фактичних споживчих настроїв показує більш нюансовану картину. Згідно з Опитуванням економіки США від CNBC, 41% американців вказують на те, що планують зменшити витрати на свята цього року—при цьому 46% з них зазначають інфляцію як основну причину—однак ці дані не обов'язково означають катастрофу для роздрібного продавця, орієнтованого на знижки, такого як Costco.

Опитування також виявило, що 61% споживачів повідомляють, що ціни зростають швидше, ніж їхні доходи, що створює особливий тиск на домогосподарства з низьким доходом. Цей широкий тиск на доступність, парадоксально, може працювати на користь Costco, а не проти нього.

Де роблять покупки великі витратники

Ключове усвідомлення виникає при аналізі патернів споживчих витрат за рівнем доходу. У той час як середні витрати на свята коливаються навколо $1,016 на покупця, споживачі, які планують витрати вище середніх—ті, хто націлений на $1,199 або більше—демонструють помітно іншу поведінку під час покупок. Згідно з повідомленнями CNBC, цей заможний сегмент споживачів показує значно вищу схильність відвідувати гуртові клуби та роздрібних продавців з орієнтацією на цінність, таких як Costco.

Економіка проста: бізнес-модель Costco залежить від доходів від членських внесків для генерації більшості своїх прибутків, при цьому товари продаються за навмисно зменшеними маржами. У періоди чутливості споживачів до цін складський модель стає все більш привабливою як для покупців з обмеженим бюджетом, які шукають вигідні пропозиції, так і для споживачів з високим доходом, які оптимізують свою купівельну спроможність.

Перевірка реальності оцінки

Справді, поточна оцінка Costco на рівні 47 разів прибутку не може бути охарактеризована як територія вигідних покупок. Акції торгуються з суттєвим премією до більш широких ринкових множників, що виправдовує частину обережності, яку висловлює Уолл-стріт.

Проте ця премія за оцінкою відображає доведену стійкість бізнесу Costco та його конкурентну перевагу. Докази з поточних досліджень споживачів свідчать про те, що компанія може бути краще підготовлена до цього святкового сезону, ніж це припускає зниження рейтингу Roth Capital. Як споживачі, чутливі до цін, що реагують на інфляційний тиск, так і заможні споживачі, які шукають ефективність, ймовірно, збільшать свої відвідування складів під час пікових місяців покупок.

Інвестиційні наслідки

Відхиляти інвестиційний випадок Costco лише на основі пониження рейтингу однієї дослідницької компанії було б передчасно, особливо коли основні споживчі дані вказують на зміцнення попиту з боку кількох сегментів клієнтів. Реакція ринку сьогодні може бути надмірною корекцією у зв'язку з часом і тоном пониження рейтингу, а не фундаментальним погіршенням конкурентної позиції компанії.

Висловлені погляди є аналізом даних публічного ринку та досліджень. Розгляньте можливість проведення незалежного дослідження перед прийняттям інвестиційних рішень.