Гра урану Cameco: Чому 2025 рік може стати вирішальним для галузі

Сектор ядерної енергії переживає справжнє відродження, і в центрі цього зрушення знаходиться Cameco Corporation (NYSE: CCJ), компанія, значення якої на ринку урану значно перевищує її присутність у mainstream медіа.

Домінування на ринку постачання урану

Cameco має вражаючу частку у 17% світового виробництва урану станом на 2024 рік, займаючи позицію, що поступається лише казахстанському Kazatomprom з 21%. Ця концентрація на ринку ілюструє, наскільки консолідованим залишається ланцюг постачання урану. Наступний конкурент, Orano, значно відстає з лише 11%, що робить двох провідних виробників відповідальними за понад третину світового виробництва урану.

Інтегровані операції компанії — від видобутку у Саскачевані до послуг з переробки в її рафінерії в Порт-Хоуп, Онтаріо — позиціонують її як вертикально інтегровану потужність. Ця операційна модель забезпечує стабільність по всьому ланцюгу вартості урану, від видобутку сировини до остаточної підготовки пального.

Попутний вітер попиту попереду

Відновлення ядерної енергії зумовлене двома критичними факторами: кліматичними міркуваннями та енергомісткою інфраструктурою штучного інтелекту. Згідно з даними Всесвітньої ядерної асоціації, попит на уран, як очікується, зросте приблизно на 28% до 2030 року і потенційно подвоїться до 2040 року. Це не спекулятивні цифри; вони відображають конкретні зобов'язання з боку комунальних підприємств та урядових органів.

Позиція адміністрації Байдена щодо ядерної енергетики стала чіткою після виділення контракту уряду на $80 мільярд доларів компанії Westinghouse — виробнику реакторів, в якому Cameco має частку разом з Brookfield Asset Management. Така підтримка політики на макрорівні безпосередньо призводить до збільшення попиту на паливо, створюючи багаторічний позитивний вплив для виробників, таких як Cameco.

Питання оцінки

Зростання акцій на понад 60% з початку року відображає цей оптимізм, однак поточні оцінки потребують уваги. Торгуючись приблизно за 62 рази попередніх доходів, Cameco знаходиться в дорогій території. Тим часом, прогнози доходів на найближчі два роки свідчать про помірне, а не вибухове зростання.

Ця невідповідність у оцінці створює класичну напругу: довгострокова секулярна теза є переконливою, але короткострокове зростання цін, можливо, вже врахувало значний потенціал. Інвестори, які шукають експозицію до урану без ризику концентрації, можуть розглянути диверсифіковані ETF ядерної енергії як альтернативний підхід для участі в більш широкій тенденції.

Основний висновок

Cameco є захоплюючим прикладом того, як традиційні виробники товарів можуть скористатися структурними змінами на ринку. Операції в Порт-Хоуп, домінування на ринку та підтримка з боку уряду створюють справжні довгострокові переваги. Проте, поточні оцінки свідчать про те, що акції вже відобразили значну оптимістичну настроєність. Терпіння, вибірковість та реалістичні очікування щодо короткострокових доходів залишаються розумними інвестиційними принципами в цій сфері.