Ринок срібла 2026: Чому структурний дефіцит пропозиції може підштовхнути до нових максимумів

Вражаючий підйом срібла в 2025 році — з менш ніж $30 у січні до понад $64 у грудні — представляє собою набагато більше, ніж просто ціновий імпульс. Аналізуючи графіки цін на срібло за останні 10 років, можна виявити патерн циклічних ривків, але те, що робить ралі 2025 року структурно відмінним, це постійний дисбаланс між попитом і пропозицією, який підпорядковує цей рух.

Основна історія про постачання, про яку ніхто не говорить

Тіснота на фізичних ринках срібла розповідає справжню історію. Прогнози Metal Focus оцінюють, що 2025 рік стане п'ятим поспіль роком дефіциту постачання, при цьому нестача прогнозується на рівні 63,4 мільйона унцій, перш ніж пом'якшиться до 30,5 мільйона унцій у 2026 році. Однак навіть з цим скороченням дефіцит зберігається — тривожний сигнал для тих, хто історично стежить за графіками цін на срібло.

Що робить це структурним? Проблема не в тимчасових перебоях у видобутку. Швидше, виробнича проблема срібла глибоко вкорінена в економіці видобутку. Приблизно 75% світового видобутку срібла надходить як побічний продукт видобутку золота, міді, свинцю та цинку. Коли срібло представляє собою невеликий дохід для гірників, цінові стимули самі по собі не викликають розширення виробництва. Насправді, підвищені ціни на срібло іноді змушують гірників обробляти руду нижчої якості з поступово зменшуваним вмістом срібла, що потенційно загострює нестачу постачання.

На фронті досліджень час затримки залишається суворим. Потрібно 10-15 років, щоб перевести новий срібний родовище з відкриття до виробництва. Це означає, що реакція постачання на ціновий ривок 2025 року не відбудеться суттєво до глибини 2030-х років. Центральні та Південноамериканські гірничі хаби — традиційні центри виробництва срібла — зазнали зниження обсягів виробництва за останнє десятиліття, ускладнюючи регіональні обмеження постачання.

Запаси на поверхні помітно зменшуються. Запаси срібла на Шанхайській фондовій біржі досягли найнижчого рівня з 2015 року в кінці листопада, в той час як ставки за оренду та витрати на позики фізичного металу різко зросли, сигналізуючи про справжню нестачу, а не спекулятивну позицію.

Подвійні рушії попиту: Промислові потреби та інвестиційні потоки

Промислове споживання різко прискорилося в 2025 році, і моментум має зберігатися до 2026 року. Сектор відновлювальної енергії — особливо сонячні панелі — представляє надмірний попит. Оскільки в США центри обробки даних, як очікується, збільшать споживання електроенергії на 22% за наступне десятиліття, при цьому вимагатимуть 80% існуючих об'єктів, а попит на інфраструктуру ШІ розширюється на 31% щорічно, роль срібла в цих енергоємних галузях стає все більш критичною. Центри обробки даних в Америці обрали сонячну енергію в п'ять разів частіше, ніж ядерні варіанти для нових розгортань протягом минулого року.

Визначення урядом США срібла як критично важкого мінералу в 2025 році підкреслює цю промислову важливість, особливо в умовах глобального зростання виробництва електромобілів.

Одночасно, інвестиційний попит став домінуючим фактором впливу на ціну. Притоки в ETF фонди, забезпечені сріблом, досягли приблизно 130 мільйонів унцій у 2025 році, піднявши загальні активи ETF до приблизно 844 мільйонів унцій — збільшення на 18% в річному обчисленні. Це представляє собою структурний зсув на користь срібла як портфельного страхування.

Кілька факторів посилюють попит на активи-убежища: очікувані зміни в політиці Федеральної резервної системи, геополітична невизначеність, слабкість долара США та занепокоєння щодо інфляції перенаправляють капітал у безвідсоткові активи. В Індії, традиційно пов'язаній із попитом на золото, срібло набирає популярність як доступна альтернатива для зберігання багатства, оскільки золото перевищує $4,300 за унцію. Оскільки Індія імпортує 80% свого попиту на срібло, купівельні звички країни безпосередньо впливають на глобальні запаси — і вони відчутно виснажують запаси в Лондоні.

Прогнози цін та ризики зниження на 2026 рік

Прогнози аналітиків значно варіюються, відображаючи відому волатильність срібла. Консервативні оцінки ставлять цілі на 2026 рік близько $70 за унцію, причому деякі інституційні гравці (, включаючи Citigroup), погоджуються з цим діапазоном, оскільки промислові основи залишаються незмінними. Більш оптимістичні прогнози тягнуться до $100, підкріплені динамікою роздрібних інвестицій, що переважає промислові труднощі.

Однак ризики варті уваги. Сценарії економічного уповільнення або раптові корекції ліквідності можуть чинити тиск вниз. Нехеджовані короткі позиції в паперових контрактах є диким картом — будь-яка криза довіри щодо ціноутворення похідних може викликати різке перепризначення. Аналітики пропонують стежити за трендами імпорту в Індії, постійністю потоків ETF та розширенням цінових розривів між основними торговими вузлами як ключовими показниками.

Багато спостерігачів вважають $50 новим рівнем підтримки, що свідчить про те, що будь-яке стійке падіння представлятиме структурний злам у тезі 2025 року, а не нормальну волатильність корекції. Цей рівень відображає основу дефіциту пропозиції, що підтримує ралі.

Велика картина: Структурна переоцінка срібла

Графіки цін на срібло за останнє десятиліття демонструють циклічну волатильність, але не мають стійкої структурної підтримки. Сьогоднішнє середовище суттєво відрізняється — поєднання постійних дефіцитів пропозиції, двох опор попиту (індустріальний + інвестиційний) та виснаження запасів на поверхні створює умови, яких не було в недавній історії.

Трансформація білого металу з неуважного побічного продукту до критичного промислового металу паралельна його появі як інституційного рівня страхування. Чи принесе 2026 рік консолідацію або прискорення, залишається невизначеним, але основні механізми попиту та пропозиції свідчать про те, що секулярний тренд має простір для розвитку.