Індексові фонди з золота: чи вигідно інвестувати в ETF з золотом у 2024 році?

Відродження попиту на активи-укриття

Макроекономічний і геополітичний контекст 2024 року знову активізував інтерес до індексних фондів золота як захисного інструменту. Глобальні напруженості в Україні та Газі, у поєднанні з можливістю політичних змін у США, стимулювали інвесторів шукати хеджування від очікуваної волатильності.

Одночасно архітектура процентних ставок створює сприятливий сценарій. Добре задокументована обернена залежність існує між доходністю боргу та ціною золота. Зі зростанням ймовірності зниження ключових ставок Федеральною резервною системою, очікується девальвація долара США, що здешевить доступ до золота на міжнародних ринках і стимулює попит. Цей феномен посилюється недавньою слабкістю традиційних ринків облігацій.

Потоки капіталу в ETF на золото: парадокс ринку

За даними World Gold Council, індексні фонди золота за останні дев’ять місяців демонстрували стабільний відтік капіталу. У лютому 2024 року глобальні зняття склали 2,9 трильйонів доларів, з яких 2,4 трильйони припадали на Північну Америку. Європа зафіксувала вихід у 0,7 трильйона, а Азія — притік у 0,2 трильйона.

Незважаючи на ці відтоки, важливо зазначити, що ціна золота знову зростає з жовтня 2022 року. Це відрив свідчить про те, що багато інвесторів зафіксували прибутки, щоб переорієнтувати капітал у активи з циклом зростання, зокрема технологічні акції та криптовалюти. Однак інституційні покупки центральних банків забезпечили фундаментальний рівень попиту.

Захисна стратегія центральних банків

71% із 57 опитаних центральних банків у 2023 році планували збільшити свої золоті резерви протягом наступних 12 місяців, що на десять відсоткових пунктів більше порівняно з 2022 роком. Найбільшими власниками є США, Німеччина, Італія, Франція, Росія, Китай, Швейцарія, Індія та Нідерланди.

Ця динаміка відображає тривожну реальність: поступове зниження впливу долара США у валютних резервів. Золото зберігає характеристики, що роблять його незамінним: безпека, гарантована ліквідність, історична стабільність і визнана у світі внутрішня цінність. Ці якості позиціонують його як якор фінансової довіри.

Глобальне боргове навантаження як критичний фактор

Рівень заборгованості розвинених економік досяг історичних максимумів з часів кризи 2008–2009 років. США мають співвідношення державного боргу до ВВП 129%, тоді як Японія — 263,9%. Європейський союз і Китай ще мають більш помірні коефіцієнти, але обидва рухаються у бік зростання.

Це надмірне накопичення державних зобов’язань спричинило масове зниження купівельної спроможності глобальних фідуціарних валют. Голова ФРС публічно визнав, що США рухаються по фіскальній траєкторії, яка є незбалансованою, де борг зростає швидше за економіку. Ці обставини значно підвищують привабливість ETF на золото як механізму довгострокового збереження капіталу.

Сталість структури попиту на золото

Глобальний попит на золото походить із чотирьох різних джерел, які поєднуються у контрциклічний спосіб, створюючи структурну стабільність. У четвертому кварталі 2023 року сумарний попит склав 1 149,8 тонн і розподілився так:

• Ювелірні вироби: 581,5 тонн
• Інвестиції (включаючи індексні фонди золота): 258,3 тонн
• Резерви центральних банків: 229,4 тонн
• Технологічні застосування: 80,6 тонн

За останні 14 років попит рідко опускався нижче 1 000 тонн. Пропозиція, що базується на видобутку та переробці, реагує повільно на зміни цін, що забезпечує структурну рівновагу ринку.

Структура та класифікація індексних фондів золота

ETF на золото поділяються на дві основні категорії. Фонди з фізичним забезпеченням інвестують безпосередньо у злитки, зберігаються у сейфах фінансових інститутів, дозволяючи акціонерам отримати часткову власність на метал без ризиків зберігання. Синтетичні ETF використовують деривативи (ф’ючерси, опціони) для відтворення динаміки ціни золота, пропонуючи нижчі коефіцієнти витрат, але з ризиком контрагента.

Основна перевага цих індексних фондів — їх доступність. На відміну від купівлі фізичних злитків, роздрібні інвестори можуть брати участь з меншими капіталами, маючи щоденну ліквідність і відсутність ризиків зберігання.

Аналіз 6 провідних ETF на золото у 2024 році

1. SPDR Gold Shares ETF (NYSE: GLD)

Цей гігант ринку індексних фондів золота забезпечує неперевершену ліквідність і доведену історію слідкування за металом. Безпосередньо відслідковує ціну злитків у Лондоні під охороною HSBC Bank USA. Управляє 56 мільярдами доларів із середнім обсягом 8 мільйонів акцій на день.

Щорічна комісія становить 40 базисних пунктів (0,40%). Поточна ціна — 202,11 доларів за акцію, з приростом 6,0% у 2024 році до цього часу. З початку 2009 року його накопичений показник становить 146,76%, що робить його другим за ефективністю у цій категорії.

2. iShares Gold Trust ETF (NYSE: IAU)

Цей індексний фонд золота конкурує безпосередньо за лідерство на ринку. Пропонує експозицію до щоденних коливань ціни злитків із фізичним забезпеченням, яке зберігається у JP Morgan Chase Bank у Лондоні. Управляє 25,4 мільярдами доларів із середнім обсягом 6 мільйонів акцій.

Структура витрат агресивна: лише 25 базисних пунктів (0,25%) щорічно. Ціна за акцію — 41,27 долара, з прибутком 6,0% за рік. Накопичений дохід з 2009 року — 151,19%, що є найкращим показником за цей період.

3. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (NYSE: SGOL)

Цей ETF із фізичним забезпеченням зберігає золото у безпечних сейфах у Швейцарії та Великій Британії. Активи на суму 2,7 мільярда доларів, обсяг торгів — 2,1 мільйона акцій на день.

Щорічні комісії — всього 17 базисних пунктів (0,17%). Торгується за ціною 20,86 долара за акцію, що є найекономічнішою альтернативою серед лідерів ринку. Зросла на 6,0% у 2024 році, з накопиченим доходом 106,61% з моменту створення.

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)

Фізично зберігає свої позиції у сейфах у Великій Британії під охороною JPMorgan Chase Bank. З активами на 614 мільйонів доларів і щоденним обсягом 2,7 мільйона акцій, має структуру витрат лише 18 базисних пунктів (0,18%), що значно нижче середнього рівня у промисловості — 63 базисні пункти для фондів із сировинними активами.

Ціна — 21,60 долара за акцію, з приростом 6,0% у 2024 році. Загальний дохід з моменту створення — 79,67%.

5. SPDR Gold MiniShares ETF (NYSE: GLDM)

Модернізована версія для роздрібних інвесторів від гігантського фонду GLD компанії State Street. Вважається найекономічнішим ETF у сегменті фізичного золота, з комісією лише 10 базисних пунктів (0,10%). Управляє активами на 6,1 мільярда доларів із середнім обсягом 2 мільйони акцій.

Ціна — 43,28 долара, з річним прибутком 6,1%. Доходність з моменту запуску — 72,38%.

6. iShares Gold Trust Micro ETF (NYSE: IAUM)

Має рекорд найменших витрат серед індексних фондів золота — лише 0,09%. Накопичив 1,2 мільярда активів, щоденно торгує 344 000 акціями. Ціна — 21,73 долара, з приростом 6,0% за цей рік.

Хоча був запущений у 2021 році, вже демонструє дохід 22,82%, що підтверджує його життєздатність як доступної альтернативи для роздрібних інвесторів.

Порівняльна ефективність 2009–2024

Аналіз накопичених доходів з 2009 року виявляє цікаві закономірності:

• Ціна на спот-золото: 162,31%
• iShares Gold Trust ETF (IAU): 151,19%
• SPDR Gold Shares ETF (GLD): 146,76%
• Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL): 106,61%
• Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU): 79,67%
• SPDR Gold MiniShares ETF (GLDM): 72,38%
• iShares Gold Trust Micro ETF (IAUM): 22,82%

Оцінка доцільності у 2024 році

Рішення інвестувати в ETF на золото має відповідати особистим цілям і здатності витримувати волатильність. Консервативні інвестори знайдуть у цих індексних фондах цінний захисний компонент. Ті, хто готовий ризикувати, віддадуть перевагу активам із більш високим потенційним доходом.

Золото виконує специфічні функції: забезпечує ефективну диверсифікацію, слугує укриттям під час ринкових турбуленцій і зберігає історичну цінність у періоди інфляції. Однак золото не генерує грошових потоків у вигляді дивідендів, а його ціна може суттєво коливатися у короткостроковій перспективі.

Важливо, що золото є однією з найефективніших хеджів проти падінь світового ринку. Враховуючи, що цикли зростання у технологіях демонструють ознаки вичерпання, а структура глобального боргу стає незбалансованою, індексні фонди золота виступають актуальною альтернативою для збереження капіталу.

Стратегічна рамка для інвестицій у 2024 році

Ті, хто розглядає можливість інвестування в ETF на золото, повинні дотримуватися конкретних рекомендацій:

Чіткість цілей: визначити мету (захист або зростання) і здатність витримувати ризики перед розподілом капіталу.

Мультиактивний підхід: індексні фонди золота найкраще працюють як доповнення до диверсифікованого портфеля, а не як концентрована позиція.

Довгостроковий горизонт: короткострокова волатильність може вводити в оману. Золотоеффективно у стратегічних довгострокових позиціях.

Макроекономічний контекст: розуміння ситуації з процентними ставками, геополітичних напруженостей і циклів валют є ключовим для правильного таймінгу.

Висновкова перспектива

Головне питання — чи зросте ціна на золото, а не чи воно подорожчає, — у тому, чи продовжать уряди без обмежень розширювати грошову масу. Передбачення свідчать про подальше збереження цієї тенденції. Можлива реорганізація світової фінансової системи може переосмислити роль золотого стандарту у порівнянні з фідуціарними валютами.

Роздрібні інвестори тепер мають інструменти, раніше доступні лише великим інституціям. Знання шести основних альтернатив щодо комісій, ліквідності та історичної доходності дозволяє малому капіталісту приймати обґрунтовані рішення. Останнє питання — чи доцільно зберігати частину капіталу у цих індексних фондах золота як опору для збереження у разі системних невизначеностей?