Чотирирічний цикл завершено, криптовалютний ринок розпочинає десять років стійкої боротьби

Минулого кілька тижнів під час зустрічей з інституційними інвесторами мене найбільше запитували: чи має ще сенс чотирирічний цикл Біткойна?

Так званий чотирирічний цикл означає закономірність у ціновій динаміці Біткойна, яка проявляється у «три роки зростання, четвертий — різке падіння».

Це питання надзвичайно важливе, оскільки за логікою чотирирічного циклу, наступний рік для Біткойна та всього ринку криптовалют буде важким.

Хоча я не можу точно передбачити ціновий рух криптовалют у наступному році, я вважаю, що сліпо вірити у механічне повторення чотирирічного циклу — не найрозумніше. Адже, чотирирічний цикл не є священним законом, викарбуваним у камені для криптовалют, його формування зумовлене трьома основними факторами:

Подія халвінгу Біткойна: нагорода за майнінг блоків у блокчейні Біткойна зменшується вдвічі кожні чотири роки.

Коливання відсоткових ставок: двічі у 2018 та 2022 роках спостерігалося стрімке зростання ставок, що сприяло корекції ринку криптовалют.

Цикли різких злетів і падінь: роки різкого падіння криптовалют (2014, 2018, 2022) без винятку слідували за роками сильного зростання. Наприклад, у 2013 році Біткойн виріс на 5530%, у 2017 — на 1349%, у 2021 — на 57%. У періоди бурхливого ентузіазму на ринку з’являються шахрайські схеми та спекулятивні бульбашки, а їхній обвал, наприклад, у 2018 році через жорсткі регуляторні заходи щодо ICO, або у 2022 році через крах FTX, безпосередньо спричиняє різке падіння ринку.

Зараз ці три основні фактори або значно послабили свою силу, або йдуть у протилежний напрямок порівняно з минулими циклами. Вплив халвінгу Біткойна вже не такий сильний, як чотири роки тому; у 2026 році ймовірно ставки знизяться, а не зростуть; а ринок криптовалют у 2025 році не демонструє тієї бурхливої експансії, що була у попередніх циклах.

Одночасно, більш визначальними силами стають входження інституційних інвесторів та поступове вдосконалення регуляторної політики, які мають з’явитися до 2026 року. У нашому останньому звіті «Прогноз ринку на 2026 рік» ми передбачаємо, що Біткойн у наступному році досягне історичного максимуму. На даний момент я все ще вважаю, що це найімовірніший сценарій.

Чим замінить чотирирічний цикл?

Якщо чотирирічний цикл справді закінчився, логічне питання: яку нову парадигму слід застосовувати для ринку криптовалют у 2026 році та надалі?

Чотирирічний цикл раніше давав інвесторам чіткі орієнтири. Знання того, чи ринок у фазі відновлення, бичачого тренду чи криптовалютної зими, допомагало зберігати холодний розум у періоди корекцій і не піддаватися паніці під час зростань.

Отже, якою новою парадигмою можна замінити цей цикл?

Відповідь — десятирічна стратегія.

Я розумію, що ця ідея звучить менш привабливо, ніж чотирирічний цикл. Але прошу мене вислухати, оскільки я переконаний, що саме вона відображає сутність сучасного ринку.

Мова йде про довгострокову боротьбу двох сил: однієї — потужної, стабільної та поступової позитивної динаміки; іншої — періодичних сплесків, що мають сильний початок, але слабкий після.

Зараз у процесі накопичення позитивних імпульсів перебувають: активізація інституційних інвесторів, постійне вдосконалення регуляторної бази, побоювання щодо девальвації фіатних валют, а також реальні застосування, такі як стейблкоїни та токенізація активів.

Ці тенденції мають на меті революціонізувати капітальні ринки, глобальні платіжні системи та міжнародну валютну систему. Їх повна реалізація вимагатиме понад десять років. І вже зараз можна побачити перші ознаки цього процесу: мільярди доларів інвестицій у крипто ETF, поступовий рух законодавства у Конгресі щодо криптовалют, швидке зростання ринків стейблкоїнів і токенізованих активів тощо.

Але рух уперед неминуче стикнеться з опором. Можливі негативні впливи — макроекономічні шоки, хвилі ліквідації левериджних позицій, атаки хакерів, шахрайство та крадіжки. Вплив таких негативних подій зазвичай триває кілька тижнів, місяців або кварталів.

Загалом, довгостроковий вплив позитивних сил значно перевищує негативні, але швидкість їхнього прояву може бути різною. Випадок 10 жовтня 2025 року — класичний приклад: макроекономічний шок викликав масштабну ліквідацію левериджних позицій у криптовалют, що спричинило різке падіння ринку.

Саме така стратегія довгострокової боротьби породжує нинішні глибокі розбіжності на ринку: розчарування роздрібних інвесторів і впевненість інституційних. Причина — у різних часових горизонтах. Роздрібні інвестори зосереджені на наслідках події 10 жовтня, тоді як інституції дивляться у майбутнє 2030 року, коли обсяг стейблкоїнів може перевищити 3 трильйони доларів.

Обидві точки зору мають свою логіку, але базуються на різних часових масштабах.

Значення довгострокової боротьби для інвесторів

Останні кілька місяців я аналізую ринок у рамках концепції «довгострокової боротьби», і цей підхід довів свою цінність. Стратегія довгострокової боротьби передбачає такі характеристики ринку:

у довгостроковій перспективі — помірний, але стабільний дохід

зниження загальної волатильності

периодичні корекції на рівні 20–40%

Це означає, що інвесторам потрібно серйозно ставитися до кожної корекції, оскільки вона може тривати досить довго. Але за умови стабільності фундаментальних показників, можна бути впевненим, що ціна рано чи пізно відновиться.

З огляду на минуле, я вважаю, що з моменту затвердження Біткойн-ETF у січні 2024 року ринок офіційно увійшов у фазу довгострокової боротьби. Ця подія стала поштовхом для активізації інституційних інвестицій, і я вважаю, що цей тренд триватиме щонайменше десять років. І це підтверджується фактами: з моменту запуску ETF ціна Біткойна зросла на 93%, при цьому відбулися три глибокі корекції понад 20%.

Я переконаний, що у найближчі роки ринок збережеться у цьому характері. Можливо, довгострокова стратегія не буде такою захоплюючою, як раніше, з різкими злетами і падіннями, але вона означає, що криптовалюта проходить глибоку трансформацію. Коли активний клас доходить до зрілості, настає ера довгострокової боротьби.