Посібник з інвестицій у умовах інфляції: від економічних явищ до стратегій розподілу активів

Знайомство з інфляцією: чому гроші знецінюються

Ціни постійно стрімко зростають, купівельна спроможність готівки поступово знижується — це і є явище інфляції. Простими словами, інфляція означає, що за ту саму суму грошей можна купити все менше і менше. Ми використовуємо «Індекс споживчих цін» (CPI), щоб кількісно оцінити цю зміну.

Останні роки ціни в Тайвані стрімко зростають, тому Національний банк послідовно підвищував ставки вже 5 разів. Що стоїть за цим? Які економічні закони це відображає? Чому підвищення ставок допомагає контролювати інфляцію? Як інвесторам реагувати?

Глибокі причини інфляції: дисбаланс між попитом і пропозицією

У економіці надмірна кількість грошей у обігу і недостатня кількість товарів спричиняють інфляцію. Основні причини цього явища:

Інфляція попиту Коли суспільство активно купує товари, підприємства збільшують виробництво, ціни зростають. Збільшення прибутків підприємств стимулює інвестиції та споживання, що ще більше підсилює попит і створює позитивний цикл. Така інфляція підвищує ціни, але водночас сприяє економічному зростанню (зростанню ВВП). Урядові структури зазвичай позитивно ставляться до такого явища.

Інфляція витрат Зростання цін на сировину і енергоносії безпосередньо підвищує виробничі витрати. Наприклад, у 2022 році через конфлікт між Росією та Україною Європа зіткнулася з енергетичним дефіцитом, ціни на нафту і газ зросли у 10 разів, а річний CPI у зоні євро перевищив 10%, встановивши історичний рекорд. Це зменшує загальний обсяг виробництва і веде до зниження ВВП — ситуація, яку уряди прагнуть уникнути.

Грошова маса Безконтрольне друкування грошей урядом без обмежень спричиняє інфляцію. В Тайвані в 1950-х роках вже був подібний кризовий сценарій: уряд у післявоєнний час масово друкував гроші для покриття дефіциту, і ціни зросли до 8 мільйонів фунтів філярів, що дорівнювало всього 1 долару США.

Очікування Якщо люди очікують, що ціни зростатимуть і в майбутньому, вони починають раніше купувати, вимагаючи підвищення зарплат. Це змушує продавців піднімати ціни, створюючи самореалізуючуся циклічну інфляцію очікувань. Як тільки таке очікування сформується, його важко зруйнувати, тому центральні банки активно заявляють про намір контролювати інфляцію.

Чому підвищення ставок стримує інфляцію

Підвищення ставок збільшує вартість позик. Якщо ставка з 1% піднялася до 5%, то позика у 100 000 000 коштує тепер 5 разів більше за рік. Вищі витрати на кредит змушують людей менше позичати і більше зберігати, що зменшує купівельну спроможність ринку. В результаті зменшується попит на товари, продавці знижують ціни, і ціни починають знижуватися.

Однак це має ціну: зменшення попиту призводить до скорочення робочих місць, зростання безробіття, уповільнення економіки і навіть криз. У 2022 році Федеральна резервна система США підвищила ставки 7 разів, довівши їх до 4.5%, що спричинило падіння індексу S&P 500 на 19%, а Nasdaq — на 33%.

Помірна інфляція: приховані переваги

Багато хто боїться інфляції, але ігнорує її позитивний вплив при помірних рівнях. Якщо люди очікують, що ціни зростуть у майбутньому, вони активізують споживання, підприємства — інвестиції, а пропозиція товарів зростає, що сприяє зростанню ВВП.

Наприклад, у 2000-х роках у Китаї, коли CPI піднявся з 0 до 5%, економіка зросла з 8% до понад 10%. Навпаки, коли інфляція стає негативною (дефляція), економіка зазнає труднощів. У 1990-х роках Японія після економічного буму потрапила у дефляцію, ціни застигли, споживачі почали економити, ВВП знизився, і країна увійшла у «загублені тридцять років».

Тому центральні банки цілиться у цільову інфляцію 2-5%. США, Європа, Великобританія, Японія зазвичай прагнуть до 2-3%.

Для індивідуальних інвесторів інфляція особливо вигідна для боржників. Хоча гроші знецінюються, борги фактично зменшуються. 20 років тому, взявши позику у 100 000 для купівлі житла під 3%, через 20 років борг у 100 000 зменшився до 55 000, тобто майже наполовину. Тому під час високої інфляції ті, хто купує активи (нерухомість, акції, дорогоцінні метали) у борг, отримують найбільшу вигоду.

Поведінка фондового ринку за умов інфляції

Низька інфляція — сприятлива для фондового ринку, висока — шкідлива. У періоди низької інфляції інвестиції у акції зростають, оскільки ринок залучає капітал. В умовах високої інфляції центральні банки підвищують ставки, що зазвичай веде до падіння цін на акції.

2022 рік — класичний приклад. У червні CPI США сягнув 9.1% у річному вимірі, що стало найвищим показником за 40 років. Щоб стримати інфляцію, ФРС підвищила ставки і запровадила агресивну політику, через що фондові індекси зазнали найгіршого за 14 років падіння. Водночас енергетичний сектор показав винятковий результат.

Історичні дані свідчать, що у високій інфляції акції енергетичних компаній зазвичай зростають проти ринку. У 2022 році прибутки енергетичного сектору США перевищили 60%, зокрема Occidental Petroleum — +111%, ExxonMobil — +74%. Це пояснюється високими цінами на нафту, що збільшує прибутки енергетичних компаній.

Стратегії активів у період інфляції

Ключ до боротьби з інфляцією — диверсифікація активів. Різні активи по-різному реагують на інфляцію:

Нерухомість У періоди інфляції грошова маса у суспільстві зростає, і капітал спрямовується у нерухомість, підвищуючи ціни.

Дорогоцінні метали (золото, срібло) Золото має обернену залежність від реальної ставки (реальна ставка = номінальна ставка – інфляція). Чим вищою є інфляція, тим нижчою є реальна ставка і тим привабливішим стає золото.

Акції Короткостроково їхня динаміка може бути різною, але у довгостроковій перспективі вони зазвичай випереджають інфляцію.

Іноземна валюта (наприклад, долар США) У високій інфляції центральні банки зазвичай підвищують ставки, що сприяє зростанню курсу валюти, і долар США зазвичай зміцнюється.

Розумна стратегія розподілу активів: рівномірно розподілити капітал між акціями, золотом і доларом — це дозволяє і брати участь у зростанні фондового ринку, і зберігати цінність активів, і отримувати прибуток від зростання валюти, зменшуючи ризики.

Підсумки

Інфляція — це процес постійного зростання цін і зниження купівельної спроможності грошей. Помірна інфляція сприяє економічному зростанню, надмірна — шкодить. Підвищення ставок центральним банком допомагає контролювати інфляцію, але за цим слідує уповільнення економіки і зростання безробіття.

Інвесторам важливо усвідомлювати, що у період інфляції різні активи демонструють різну динаміку. Правильне розподілення між акціями, золотом і доларом допомагає захистити капітал від знецінення і забезпечити стабільне зростання у часи економічних коливань. Головне — враховувати власний рівень ризиків і формувати диверсифікований портфель, а не пасивно чекати, поки інфляція з’їсть ваші заощадження.