Курс долара США до юаня наближається до 7.00: слабкі економічні дані не стримують тенденцію до зростання

Нещодавно юань став «жорсткішим».

Долар США щодо юаня (USD/CNH) у середу продовжував зміцнюватися, наближаючись до психологічної позначки 7.00, але цей тренд відбувається на дивовижному фоні: економічні дані Китаю за листопад показали результати гірші за очікування. Зазвичай у такій ситуації юань має слабшати. Однак реальність інша — офшорний юань не лише не девальвує, а й навпаки, зростає разом із ослабленням долара, і USD/CNH часом наближався до нижче 7.05. Ринок тихо змінює свою оцінку юаня.

Експортери чекають, ринок відчуває сигнали на підвищення курсу

Дані митної служби Китаю розкривають причину: за перші 11 місяців торговий профіцит вже досяг 1 трильйона доларів. Ці величезні валютні резерви стали «арсеналом» для підвищення курсу юаня.

Досвідчений валютний трейдер у Шанхаї розкрив справжній настрій ринку: «Компанії бачать, що курс з 7.10 впав до 7.05, і одразу починають нервувати. Вони думають: якщо не обміняти юань зараз, то наприкінці року, при виплаті річних премій, витрати будуть вищими». Ці очікування самі себе реалізують — тиск на підвищення курсу юаня створюється саме цим.

За останні два роки, під впливом кривої ставки між США та Китаєм, експортери накопичили багато доларових позицій. Тепер, коли очікування зниження ставки ФРС (Fed) стають яснішими, індекс долара впав нижче рівня 102, і бажання конвертувати валюту у юань зросло. Аналітик ING Кріс Тернер зазначає: «Юань знову привернув увагу інвесторів, і цей рух зумовлений сильними експортними даними та бажанням компаній швидко продавати валютний дохід за вигідним курсом».

Центробанк зробив рідкісний крок у ціноутворенні

Справжній сигнал надходить від Народного банку Китаю (PBoC).

Останнім часом у ціноутворенні USD/CNY від центробанку відбулися рідкісні за останні три роки коригування — вони встановили середньозважену ціну вище за модельні оцінки. Це звучить технічно, але суть ясна: Пекін поступово спрямовує юань на підвищення, але не дозволяє швидкому зростанню.

Звіт Офісу банку за кордоном (OCBC) називає це «зваженим кроком, спрямованим на поступове підвищення юаня». Іншими словами, PBoC не пасивно слідує за ринком, а активно керує процесом.

Що може зробити сильний юань для економіки Китаю?

За цим стоїть стратегічна логіка. Аналіз BBH (Браун Бразер Херіман) влучно підкреслює: підвищення курсу юаня може допомогти змінити економічний двигун Китаю з експортного на споживчий. Сильніша валюта означає зниження імпортних витрат і підвищення купівельної спроможності домогосподарств.

У сучасних умовах це має кілька значень: ринок нерухомості перебуває у процесі корекції, сильніший юань може підтримати внутрішній попит; глобальна інфляція нависає, і підвищення курсу юаня може компенсувати імпортні витрати; одночасно, використовуючи валютний курс як важіль, можна стимулювати модернізацію та трансформацію експортної галузі.

Але разом із тим з’являються і попередження. Аналітики Standard Chartered і Goldman Sachs наголошують: 7.00 — це не лише психологічна позначка, а й межа прибутковості для експортерів. Якщо юань зросте занадто швидко, це безпосередньо зменшить конкурентоспроможність експорту і може спричинити охолодження економіки.

Ризики і можливості попереду

У короткостроковій перспективі ринок спостерігає за тим, чи регулюватиме центробанк зниження середньозваженої ціни. Якщо PBoC встановить вищу середньозважену ціну для уповільнення транзиту, валютний курс може увійти у фазу корекції.

У середньостроковій перспективі ING прогнозує, що якщо ФРС у 2026 році знову знизить ставку двічі, і долар залишиться слабким, тиск на підвищення курсу юаня посилиться, і USD/CNH навіть може опуститися нижче 7.00.

Але ризики також назрівають: можливе загострення торговельних тарифів між США і Китаєм (Goldman Sachs прогнозує, що при підвищенні тарифів USD/CNY може піднятися до 7.40-7.50), а також коливання глобальних товарних ринків, що впливають на юань. Capital Economics підкреслює, що Китай не буде навмисно знижувати юань значно для запобігання фінансовій нестабільності, але баланс між конкурентоспроможністю експорту і економічною стабільністю потрібно шукати.

Інвестори уважно стежать

Поточна ситуація більше схожа на передбачення майбутніх сценаріїв. Глобальні інвестиції починають припускати, що за умови зменшення кривої ставки між США і Китаєм, ослаблення долара і стабільної політики, юань поступово відновлюватиме свої позиції. Це не просто ставка на один сценарій, а тактика з урахуванням ризиків.

Рівень 7.00 став ключовою точкою для глобальних інвесторів — це і психологічна межа, і сигнал для китайського експорту. Якщо зростання курсу буде занадто швидким і призведе до зниження прибутковості експорту, Народний банк може в будь-який момент підвищити резервну норму для валютних депозитів або посилити макропруденційний контроль, щоб охолодити ринок.

Для глобальних інвесторів модель ціноутворення активів у Китаї оновлюється: раніше основними змінними були темпи зростання і ставки, а тепер стратегічна цінність валюти і політична воля до реформ стають новими важливими факторами.