Обов’язково до прочитання перед Днем чотирьох відьом у США: чому обсяг торгів за ці чотири дні рекордно високий, а ціни акцій коливаються?

每到季度末，美股市場總會上演一出「цінова велика вистава」。交易量突然暴增、股票漲跌幅度超乎預期、莊家資金四處流竄… Якщо ви також помітили ці аномальні явища, вітаємо вас — ви переживаєте силу американського дня трьох чаклунів.

День трьох чаклунів: синхронний розрахунок трьох похідних фінансових інструментів

Так званий американський день трьох чаклунів — це централізований день розрахунку для чотирьох основних похідних фінансових інструментів на американському ринку — ф’ючерси на окремі акції, опціони на акції, ф’ючерси на індекси та опціони на індекси — всі закінчуються в один день.

Чому його називають «День чаклунів»? Тому що ціна ф’ючерсів і спот-ціна перед датою розрахунку постійно зближаються, ніби під впливом невидимої «магічної сили», яка їх тягне разом. Така цінова поведінка, що відхиляється від фундаментальних показників, часто викликає різкі коливання, тому й отримала таку назву.

У США цей день трапляється 4 рази на рік, у третю п’ятницю березня, червня, вересня та грудня. Для 2024 року дати такі:

• Q1: 15 березня (п’ятниця)
• Q2: 21 червня (п’ятниця)
• Q3: 20 вересня (п’ятниця)
• Q4: 20 грудня (п’ятниця)

Чому обсяг торгів і ціни в цей день так сильно коливаються?

Що відбувається в цей день? Три основні явища:

1. Збільшення обсягу торгів і розширення коливань Обсяг торгів у день трьох чаклунів зазвичай у 2 рази більший за звичай, це один із найбільших торгових днів у році.

2. Висока ринкова емоційність, зростання обертів Трейдери, що володіють ф’ючерсами та опціонами, зобов’язані закривати позиції в цей день, що спричиняє масовий приплив капіталу на ринок і підвищує паніку.

3. Відхилення цін від фундаментальних показників Цього дня ціновий рух визначається не фундаментом компаній чи технічним аналізом, а чисто капіталом і позиціями.

Логіка тут така: ф’ючерси купують «на майбутню ціну». Якщо очікування зростання — ціна ф’ючерса буде вище за спот; якщо очікується падіння — нижче. З наближенням дати розрахунку різниця між ф’ючерсом і спотом зменшується, і остання година середньої ціни спот може стати базою для розрахунку — цей період називають «годиною трьох чаклунів».

Це механізм використовують і крупні гравці. Величезний капітал перед датою розрахунку тисне ціну акцій у напрямку, що вигідний їм. Акції, що занизько опустилися, штучно підтягують, а завищені — знижують, щоб похідні інструменти закінчилися за оптимальними цінами.

Реальна поведінка ринку в день трьох чаклунів

За статистикою, з 1994 року американський ринок переважно зростає. Тому основна стратегія крупних гравців — на день трьох чаклунів штучно піднімати ціну спот. Але наслідки такі: акції, що занадто зросли, у 88% випадків за тиждень після цього падають, а індекс S&P 500 у середньому знижується приблизно на 1.2%.

Інакше кажучи, зростання напередодні дня трьох чаклунів — це часто «фіктивний» ріст без фундаментальної підстави, результат боротьби капіталів.

Є й винятки. Якщо в цей рік ринок у загальному був у медведевій тенденції, стратегія підйому може не спрацювати; або якщо багато роздрібних інвесторів намагаються «підзаробити», вони можуть «збити» ціну, і вона буде дуже волатильною.

Вплив дня трьох чаклунів на різних інвесторів

Довгострокові інвестори: обмежений вплив Якщо ви інвестуєте понад 5 років і базуєтеся на фундаментальних показниках, вам не потрібно звертати увагу на день трьох чаклунів. Короткострокові коливання — це шум, а довгострокова тенденція залишається незмінною.

Короткострокові трейдери: можливості та ризики Трейдери, особливо ті, що торгують на капіталі, — це поле бою в цей день. За тиждень до і після дня трьох чаклунів ціни коливаються значно сильніше зазвичай.

• Якщо ви очікуєте «перепродажу після занизьких цін», можна відкривати позиції на покупку
• Якщо прогнозуєте «зниження після зростання», — можна продавати в короткі
• Але пам’ятайте: це чистий капітальний азарт, без фундаменту, і жорстко дотримуйтесь правил, не намагайтеся «злити» позицію

На що слід звернути увагу інвесторам у 2024 році?

Зараз американський ринок залишається у бичачій тенденції, і, за прогнозами, короткострокових змін не передбачається. Тому, за традицією, у 2024 році день трьох чаклунів, ймовірно, пройде у бичачому тренді, але за умови, що не станеться якихось великих чорних лебедів.

Інвесторам варто уважно слідкувати за цими датами, але найголовніше:

• Обережно з використанням кредитного плеча, щоб не потрапити під різкі коливання і не бути змушеним закривати позиції з збитками
• Якщо маєте похідні інструменти — краще закрити або перекласти позиції заздалегідь, щоб уникнути низької ліквідності і високих торгових витрат у кінці
• Чітко визначайте свою стратегію — довгострокову чи короткострокову, і дійте відповідно

День трьох чаклунів — це не якась магія, а колективна дія учасників ринку у визначений час. Зрозумівши її механізм, ви зможете перетворити ризики у можливості.