## 2023 рік: огляд циклу підвищення ставок у США — глибокий вплив на економіку та інвестиційний ринок Тайваню

### Огляд прогресу підвищення ставок Федеральною резервною системою у 2023 році

На кінець 2023 року Федеральна резервна система завершила раунд агресивного циклу підвищення ставок тривалістю понад 18 місяців. З моменту запуску підвищення ставок у березні 2022 року, базова ставка зросла з близького до нуля рівня до високого діапазону 5.00%–5.25%, що означає загальне підвищення на 20 базисних пунктів (500 базисних пунктів). Цей цикл підвищення ставок був надзвичайно швидким і масштабним — у червні, липні, вересні та листопаді 2022 року ставки підвищувалися на 75 базисних пунктів чотири рази поспіль, що є рідкістю за останні десять років — ринок був приголомшений такою динамікою.

**Що стало причиною всього цього?** У червні 2022 року інфляція в США досягла 40-річного максимуму, і тиск інфляції змусив ФРС застосувати "сильну зброю". У 2023 році інфляція дещо знизилася, але все ще залишається вище цільового рівня 2%, а криза у банківському секторі додала складності політиці.

### Многогранний аналіз: як підвищення ставок у США у 2023 році вплинуло на Тайвань

**Безпосередній вплив на валютний ринок**

Найпрямішим наслідком підвищення ставок є зростання долара США. Логіка проста — підвищення ставки збільшує доходність доларових депозитів, і міжнародний капітал прагне купити долари для вкладення в американські банки. У 2022 році індекс долара виріс на 8.5%, і ця цифра цілком ілюструє ситуацію. Зміцнення долара означає, що тайванський долар девальвує, що має великий вплив на економіку, залежну від імпорту.

Ціни на імпортні товари зросли. Більше четвертої частини імпорту сільськогосподарської продукції Тайваню — з США, і ці товари ціною в доларах. Зміцнення долара означає, що для купівлі імпортних товарів у тайванському доларі потрібно витратити більше. У 2022 році споживчі ціни на продукти харчування в Тайвані зросли на 6%, а ціна яєць — на 26%, що пояснюється зростанням вартості імпортних кормів.

Центральний банк Тайваню також намагався підвищити ставки для стабілізації тайванського долара, але у порівнянні з масштабним підвищенням ФРС — п’ять підвищень загалом на 75 базисних пунктів — ці зусилля були недостатніми, і не змогли змінити тенденцію девальвації тайванського долара.

**Загроза відтоку капіталу**

Девальвація тайванського долара спричинила ще більш серйозні наслідки — відтік капіталу. Уявімо реальну ситуацію іноземного інвестора: обміняти 10 тисяч доларів на 270 тисяч тайванських доларів і купити тайванські акції — рік можна було б заробити 30 тисяч тайванських доларів, але у 2022 році тайванський долар девальвував на 11%, і 300 тисяч тайванських доларів при обміні дали б лише 9.7 тисяч доларів США, що означає збитки. Що сталося? Масовий відтік інвестицій — інвестори почали продавати акції, щоб купити долари і захистити свої капітали, через що ринок акцій став нестабільним. За даними Тайванської фондової біржі, у 2022 році відтік капіталу склав 41.6 мільярдів доларів США, що є найвищим показником у Азії.

**Двовимірний тиск на фондовий ринок**

Ринок акцій Тайваню у 2023 році перед підвищенням ставок у США показував слабкі результати через два фактори. По-перше, підвищення ставок підвищує дисконтну ставку, що знижує внутрішню вартість компаній — цінність компаній зворотно пропорційна до рівня ринкових ставок, чим вищі ставки, тим нижча оцінка. По-друге, зростання вартості фінансування зменшує прибутки компаній і знижує цінні папери. У 2022 році індекс Тайваню знизився на 21%, посівши 6-те місце за найгіршими показниками у світі.

Однак варто зазначити, що у другій половині 2023 року, коли цикл підвищення ставок почав завершуватися, ринок почав очікувати зупинки підвищення або навіть зниження ставок, і тайванські акції почали відновлюватися. Це нагадує, що вплив підвищення ставок на ринок акцій не є лінійним — очікування часто мають більший вплив, ніж реальність.

**Можливості у фінансових акціях та високодохідних активах**

Не всі акції зазнали удару від підвищення ставок. Фінансовий сектор навпаки — підвищення ставок збільшує різницю між ставками за депозитами та кредитами, що суттєво підвищує чистий відсотковий дохід банків. Наприклад, у 2022 році дохід банку Тайваню від відсотків склав 33.3 мільярди нових тайванських доларів, що на 38% більше за попередній рік, і ціна акцій цього банку зросла на 20% за рік. Це дає інвесторам підказку: у середовищі підвищення ставок варто переорієнтувати портфель на активи з високою доходністю, щоб перетворити кризу у можливість.

**Складні відносини між золотом і облігаціями**

Золото і очікування щодо ставок рухаються у протилежних напрямках. Коли ринок очікує посилення підвищення ставок ФРС, ціна золота падає; навпаки, коли очікування змінюються на зменшення підвищення або зниження ставок, ціна золота зростає. Тому підвищення ставок не обов’язково є негативним для золота — важливо враховувати очікування ринку щодо політики ФРС. Облігації ж реагують напряму — підвищення ставок підвищує ставки за облігаціями, а ціна облігацій знижується у зворотній пропорції. У 2023 році криза у банківському секторі стала наслідком зменшення вартості облігацій, які тримали банки, і їхній обвал був викликаний саме цим.

### Стратегії для звичайних інвесторів

У відповідь на ланцюгову реакцію підвищення ставок у США у 2023 році інвестори можуть розглянути кілька напрямків:

**Перший крок: скористатися зростанням долара**

Оскільки підвищення ставок підвищує долар, варто інвестувати у долар. Існує багато способів — найпряміший — обмін валют у банках, але це дорого; CFD( (контракти на різницю) дають більш гнучкі інструменти з важелем, що дозволяє навіть з невеликими сумами брати участь. Для обмежених ресурсів перевага CFD — низький поріг входу і високий важіль, що дозволяє з мінімальним капіталом контролювати більший обсяг.

**Другий крок: оптимізувати портфель акцій**

Зменшити частку високовартісних акцій (особливо технологічних) і збільшити вагу фінансових акцій і акцій з високою доходністю. Це не означає втечу з ринку, а більш розумний підхід у середовищі підвищення ставок. ETF на фінансовий сектор також є хорошою альтернативою, зменшуючи ризики окремих акцій.

**Третій крок: використовувати короткі позиції для хеджування**

Тайванський ринок акцій тісно корелює з американськими технологічними акціями. У періоди можливого падіння ринку можна ефективно застрахуватися від зниження тайванського ринку, відкриваючи короткі позиції на індекс Nasdaq 100, що допомагає управляти ризиками портфеля.

) Висновок

Вплив підвищення ставок у США у 2023 році на Тайвань є всебічним — девальвація тайванського долара, зростання цін на імпорт, відтік капіталу з ринку, зростання вартості фінансування компаній. Але навіть у найскрутніших ситуаціях не обов’язково — кінець циклу підвищення ставок часто приховує нові можливості. Якщо інвестори зможуть точно відслідковувати ритм змін у циклі, гнучко розподіляючи активи між зростанням долара, доходами фінансових секторів і хедж-інструментами, вони зможуть отримати прибуток у період циклу підвищення ставок. Головне — пам’ятати: підвищення ставок — не вічна історія, і перехід у новий цикл зазвичай відбувається саме у передбаченому напрямку, і ті, хто вчасно реагує, — отримують останній сміх.