Ці два дні найгарячішою темою на ринку криптовалют є чистий відтік у 95,53 мільйонів доларів з ETF на Ethereum. У спільноті одразу розділилися на дві сторони: одні кричать "Медвежий ринок вже близько", інші починають купувати на дні, а деякі новачки прямо шукають поради, чи варто закривати позиції. Але якщо ви робите висновки лише за цим числом, вас справді обманює поверхнева картина.

Спершу поговоримо про базову логіку. Потоки капіталу в ETF фактично є "реальним голосуванням" ринку. Спочатку, коли було схвалено спотовий ETF, ринок вибухнув радістю, капітал лився як повінь, і багато хто тоді думав, що настане сильне зростання. Але цей майже мільярдний відтік у вигляді чистого потоку нагадує холодний душ у гарячій воді. Проте тут є важливий момент, який легко ігнорується: чистий відтік ≠ медвежий настрій, і тим більше не можна однозначно вважати це ознакою медвежого ринку. Головне — зрозуміти "хто продає, кому продає і чому продає".

Якщо дивитися на конкретний склад капіталу, то стає цікаво. Цього разу головними гравцями не є роздрібні інвестори, а короткострокові арбітражні фонди. За останніми даними про позиції, частка великих інституцій майже не змінилася. Що ще більш важливо, кілька провідних інституцій під час відтоку з ETF тихо збільшували свої позиції у Ethereum поза біржею. Логіка тут дуже проста: короткострокові спекулянти заробили на різниці і зійшли з ринку, тоді як довгострокові учасники навпаки нарощують позиції.

Останнім часом Ethereum коливається в межах 2800-3200 доларів, без чіткої тенденції. Арбітражні фонди не мають терпіння чекати таку ситуацію і швидко продають. Але інституційні інвестори дивляться зовсім інакше. Вони орієнтуються на довгострокову логіку і ефективність витрат, і навіть короткостроковий тиск сприймають як можливість для розміщення позицій. Тому те, що ви бачите як "біжить", насправді може бути просто перерозподілом капіталу.