Що принесе 2026 рік для EUR/USD? Полегшення монетарної політики ФРС проти тактики очікування та спостереження ЄЦБ

Найбільше питання, яке висить над євро у 2026 році, — це не лише політика, а й значення за нею. Федеральна резервна система вже знизила ставки тричі у 2025 році, тримаючись на рівні 3.5%–3.75%, і великі банки очікують ще два зниження наступного року, можливо, до 3.00%–3.25%. Тим часом Європейський центральний банк майже не рухався з липня, тримаючи основну ставку на рівні 2.15%. Ця різниця — вся гра для трейдерів EUR/USD.

Політичний фон: чому зниження важливе

Коли ми говоримо про зниження ставок ФРС у 2026 році, ми не маємо на увазі панічні зниження — ми говоримо про нормалізацію політики в економіці, яка перебуває у «делікатному балансі». Термін Джерома Пауелла закінчується у травні, і його наступник, ймовірно, збережеться або прискорить м’який тон. Goldman Sachs і Morgan Stanley передбачають зниження ставок у березні та червні відповідно. Nomura йде ще далі, очікуючи зниження у червні та вересні.

Значення ЄЦБ — протилежне: терпіння. Зі зростанням інфляції, що повертається вище цільового рівня 2.2% (зростаючи з 2.1% у жовтні), і інфляцією у сфері послуг, яка залишається жорсткою на рівні 3.5%, центральний банк має мало причин поспішати. Президент Кристін Лагард назвала політику «у хорошому стані» — це короткий вислів Волл-стріт для «ми вже не рухаємося». Більшість економістів, опитаних Reuters, очікують, що ставки залишаться незмінними до 2026 і 2027 років.

Це створює розширення різниці у ставках: якщо ФРС ще на 50–75 бп знизить ставки, а ЄЦБ залишиться незмінним, що станеться з євро?

Зростання в Єврозоні: повільне, але не зламане

Тут стає складно. У третому кварталі Єврозона зросла лише на 0.2%, але Іспанія та Франція показали 0.6% і 0.5% відповідно — Німеччина та Італія залишилися без змін. Осінній прогноз Європейської комісії передбачає зростання на 1.3% у 2025 році, зниження до 1.2% у 2026 році, а потім відновлення до 1.4% у 2027 році.

Це не крах; це просто повільний рух. Автомобільна промисловість Німеччини знизилася на 5% через перехід на електромобілі. Інновації відстають від США та Китаю. І тепер торгові конфлікти знову набирають обертів — адміністрація Трампа загрожує потенційними тарифами у 10–20% на товари з ЄС, а експорт ЄС до США вже знизився на 3%.

Базовий сценарій: економіки Європи можуть вижити, але помилка у політиці недопустима.

Розділення EUR/USD

Два сценарії домінують у прогнозах банків:

Сценарій 1: ФРС знижує ставки, Європа тримається — євро зміцнюється

Якщо зростання у Єврозоні залишиться вище 1.3% і інфляція співпрацює, ЄЦБ залишиться на місці, а ФРС знизить ставки на 50+ бп. Базовий сценарій UBS Global Wealth Management: EUR/USD підніметься до 1.20 до середини 2026 року. Розрив у доходності зменшиться, але різниця у зростанні вигідна для утримання євро.

Сценарій 2: Розчарування у зростанні, торговий шок — євро послаблюється

Якщо у 2026 році зростання буде повільнішим, з’являться торгові перешкоди, і ЄЦБ змушений буде знизити ставки, EUR/USD повернеться до підтримки 1.13. Банк Citi прогнозує ще нижчий рівень — 1.10 у третьому кварталі 2026 року, що приблизно на 6% нижче за поточний рівень 1.1650. Їхня теза: зростання у США прискориться, тоді як ФРС знизить ставки менше, ніж очікує ринок.

Що це означає для трейдерів

Значення зниження ставок — двоспрямове. Так, м’який тон ФРС зазвичай послаблює долар. Але якщо побоювання щодо зростання у Європі посилюються швидше, ніж у США, ця історія змінюється. Євро вже не є «купити на падінні» — це гра «покажи мені дані».

Слідкуйте за трьома речами на початку 2026: переглядами ВВП у Єврозоні за четвертий квартал, чи залишиться інфляція у сфері послуг вище 3%, і час першого зниження ставок ФРС за нової адміністрації. Будь-який з цих факторів може швидко змінити EUR/USD з 1.20 до 1.13.