Чи досягла зниження японської ієни дна? Де полягає можливість повернення курсу у 2026 році

Японська валюта цього року пережила американські гірки: від зміцнення на початку року до різкого падіння в середині року, а потім до дна наприкінці року.USD/JPY прорвався через 157 і досяг нового піврічного мінімумуЩо відображається за цією хвилею занепаду? Чи справді вона продовжить падати в майбутньому?

Чому японська валюта так стрімко падає? Виявлено три ключові фактори

Політика центральних банків протистоїть

Банк Японії та Федеральна резервна система йдуть двома різними шляхами. У січні 2025 року Банк Японії підвищив базову процентну ставку з 0,25% до 0,5%, що стало найбільшим одноразовим підвищенням ставки з 2007 року. Однак ФРС почала розглядати зниження процентних ставок, і це розширення спред безпосередньо підняло вартість долара. Коли вартість позик у Японії зростає, а вартість позик у США знижується, кошти природно надходять до США, і єна продовжує продаватися.

Фіскальна політика викликає занепокоєння

Агресивна фіскальна політика прем’єр-міністра Санае Такаїчі привернула багато уваги, але ринок викликав сумніви щодо довгострокової фіскальної стійкості Японії. Ця невпевненість змусила інвесторів тікати з японських валютних активів і звертатися до більш «безпечного» варіанту — долара США.

Зворотний вплив керрі-трейдингу

Японія довго зберігала низькі відсоткові ставки, що привабило велику кількість керрі-трейдів. Але з сигналом підвищення ставки ці угоди почали працювати у зворотному напрямку — позичальники поспішали закрити свої позиції, а тиск на продажі був величезним, що ще більше посилило тиск на єну.

Технічний аналіз падіння японської валюти: падіння з 160 до 140

На початку 2025 року курс USD/JPY все ще був близько 160. Станом на 21 квітня курс впав до найнижчої точки року — 140,477.Японська валюта зміцнилася більш ніж на 12% за три місяці, цей стрімкий розворот справді привертає увагу.

Але тенденція після цього була несподіваною. З травня по червень єна коротко відновилася, але потім знову впала в знецінення. У жовтні USD/JPY прорвався вище 150, а в листопаді опустився нижче позначки 157. Що це означає? Це свідчить про те, що довіра ринку до економічних перспектив Японії хиткається.

Міністр фінансів Японії випустив «найжорсткіше попередження» у відповідь, вказавши, що ринок зазнав односторонньої швидкої волатильності, що є найсильнішим сигналом втручання з вересня 2022 року. Ринок почав очікувати, що японський уряд може безпосередньо втрутитися у валютний ринок.

Ключовий переломний момент: Чи справді спад припиниться у 2026 році?

Ставлення Банку Японії є вирішальним фактором

Японська валюта хоче справді повернутися,Банк Японії має надіслати чіткий сигнал про підвищення процентних ставок。 Хоча нинішня базова процентна ставка зросла до 0,5%, вона все ще є низькою порівняно з іншими розвиненими країнами світу. Якщо грудневе засідання центрального банку зможе встановити більш агресивний шлях підвищення ставок, валютний курс, ймовірно, різко впаде. Технічно, контрольну точку ризику можна встановити на рівні 156.70, і якщо вона прорветься через цей рівень, наступна ціль вказуватиме на 150 або навіть нижче.

Зниження процентної ставки ФРС призведе до зміцнення японської валюти

Оскільки ознаки уповільнення економіки США стають більш очевидними, очікування зниження процентних ставок знову зростають. Це є важливим позитивом для японської валюти — долар США знизився, а японська єна відносно зросла.

Як інституції оцінюють перспективи японської валюти у 2026 році?

Останнє дослідження Morgan Stanley вказує, що якщо Федеральна резервна система почне постійно знижувати процентні ставки,Очікується, що єна зміцниться майже на 10% щодо долара США в найближчі місяці。 Банк вважає, що USD/JPY відхилився від справедливої вартості, і очікується, що це відхилення буде виправлено в першому кварталі 2026 року через падіння доходностей казначейських облігацій США. Виходячи з цього рішення, Morgan Stanley очікує, що пара USD/JPY впаде до приблизно 140 єн на початку наступного року.

Однак звіт також нагадав, що якщо економіка США відновиться пізніше наступного року, що спричинить новий раунд попиту на carry trade, єна може знову опинитися під тиском. З технічної точки зору є простір для зростання USD/JPY, але загальний напрямок змінився.

Повний огляд зміни політики Банку Японії: від пом’якшення до посилення

Щоб зрозуміти причини нинішнього падіння японської валюти, необхідно переглянути еволюцію політики Банку Японії за останні роки:

19 березня 2024 року — Покласти край епосі негативних відсоткових ставок Банк Японії вирішив припинити політику негативної процентної ставки на рівні -0,1% і підвищити ставки до діапазону від 0 до 0,1%. Це перше підвищення ставок з 2007 року, що ознаменувало кінець ультра-м’якої епохи. Однак ринок тоді не погодився, і єна продовжувала падати через зростаючу різницю у процентних ставках між США та Японією.

31 липня 2024 року — Підвищення ставки на 15 базисних пунктів, що перевищує очікування Банк Японії оголосив про підвищення ставки на 15 базисних пунктів (на 10 базисних пунктів вище за ринкові очікування), підвищивши ставки до 0,25%. Це рішення спричинило масштабне «розгортання йєнного керрі-трейду», що спричинило величезний шок на світовому фінансовому ринку, і фондовий ринок Nikkei 225 впав на 12,4% 5 серпня. Єна різко зросла чотири дні поспіль після короткого падіння.

20 вересня 2024 року — Призупиніть підвищення процентних ставок Банк Японії вирішив залишити процентні ставки без змін на рівні 0,25%. Протягом наступних чотирьох місяців центральний банк залишався на паузі, під час яких пара USD/JPY зросла з приблизно 150 до вище 157.

24 січня 2025 року — Гучне підвищення ставки на 50 базисних пунктів Це найпереломніший момент. Банк Японії підвищив свою базову процентну ставку з 0,25% до 0,5%, що стало найбільшим одноразовим підвищенням ставки з 2007 року. Рішення було зумовлене двома основними факторами: зростанням базового CPI на 3,2% у річному вимірі, що перевищило очікування, та підвищенням заробітної плати на 2,7%, досягнутим восени 2024 року під час трудових переговорів. Після підвищення процентної ставки дохідність 10-річних еталонних облігацій швидко піднялася до 1,235%, а єна показала волатильну та сильну тенденцію: USD/JPY впала з 158 на початку року до близько 150, а в квітні навіть досягла 140,876.

Лютий — жовтень 2025 року — Політичний глухий кут Протягом цього періоду шість засідань центрального банку не змінювали процентні ставки, базова ставка залишалася на рекордно низькому рівні 0,5%, але курс японської валюти продовжував слабшати, і долар знову прорвався вище 150 щодо єни. Голова Банку Японії Кадзуо Уеда заявив у парламенті, що слід остерігатися ризику слабкої єни, що підвищить імпортні витрати, і це зауваження було сприйнято як сигнал підвищення процентних ставок.

Чотири основні індикатори спостережень, що впливають на курс японської валюти

Хочете оцінити майбутній напрямок японської валюти? Інвестори можуть зосередитися на наступних чотирьох індикаторах:

1. Рівень інфляції (CPI) — Прямий тригер підвищення ставок центральним банком Поточний рівень інфляції в Японії досі низький порівняно з рештою світу, але якщо інфляція продовжить зростати, центральний банк буде змушений підвищити процентні ставки, щоб контролювати ціни, що добре для зростання японської валюти. Навпаки, якщо інфляція охолоне, очікування пом’якшення центрального банку зазнають невдачі, що в короткостроковій перспективі призведе до ведмежого руху для єни.

2. Дані про економічне зростання — ВВП і PMI є найважливішими Зміцнення індексів ВВП та менеджерів із закупівель свідчить про те, що центральний банк має більше можливостей для жорсткішої політики, що позитивно впливає на єну. Коли економічне зростання сповільнюється, центральному банку потрібно продовжувати послаблювати, що погано впливає на єну. Економіка Японії наразі відносно стабільна серед країн G7.

3. Зауваження центрального банку — Кадзуо Уеда став центром ринку Кожне слово голови Банку Японії можна підсилити та інтерпретувати. Ознака очікувань підвищення процентної ставки безпосередньо підштовхне японську валюту, тоді як зниження очікувань — навпаки.

4. Міжнародне середовище — Політика ФРС є визначальною змінною Оскільки валютний курс — це відносне поняття, рухи центральних банків впливатимуть на японську валюту. Якщо Федеральна резервна система очолить зниження процентних ставок, єна природно зросте; Якщо ФРС продовжить підвищувати процентні ставки, зростання єни буде обмеженим. Крім того, японська валюта має властивості безпечного притулку — коли трапляються глобальні ризикові події, інвестори купують японську валюту з метою безпечного притулку.

Історичний контекст ослаблення єни за останнє десятиліття

Щоб зрозуміти глибоку логіку нинішнього падіння японської валюти, можливо, варто розглянути кілька важливих переломних моментів останнього десятиліття:

Землетрус 2011 року та криза з ядерною енергетикою — Початковий тиск амортизації Великий землетрус у Японії та вибух на атомній електростанції Фукусіма спричинили величезні економічні втрати, Японія була змушена купувати більше доларів для нафти, тоді як проблеми з ядерною радіацією вдарили по туризму та експорту сільськогосподарської продукції, валютні надходження зменшилися, а єна почала слабшати.

Абеноміка у 2012-2013 роках — Масовий запуск з пом’якшенням Після вступу Сіндзо Абе на посаду він започаткував «Abenomics», а Банк Японії оголосив про безпрецедентний план масштабного придбання активів. Курода пообіцяв ввести на ринок валюту на суму 1,4 трильйона доларів протягом двох років. Результатом став зростання фондового ринку, але єна знецінилася майже на 30% за два роки.

Федеральна резервна система США почала посилювати у 2021 році — Нова ера розширення спредів Федеральна резервна система заявила, що збирається посилити політику після введення процентної ставки, тоді як надзвичайно низькі витрати на позики в Японії привукли керрі-трейди. Інвестори позичають японську єну та купують різні активи, щоб отримати прибуток, що створює величезний тиск на девальвацію японської валюти в період успішної світової економіки.

Зміни політики в очікуваннях на 2023 рік — Кінець вільного прологу Новий голова Банку Японії Кадзуо Уеда натякнув на можливу зміну політики, і з підвищенням інфляції вище 3,3% ринок почав очікувати цикл посилення.

2024 рік — теперішній час — Коригування політики та різкі коливання валютних курсів Банк Японії здійснив рішучі коригування на тлі переважно пом’якшення з боку центральних банків у всьому світі, багаторазово підвищуючи політичну ставку до 0,25%, а потім до 0,5%, що спричинило різкі коливання єни. Однак через відносно повільний темп корекції єна впала до нового мінімуму.

Висновок: Чи варто купувати японську єну зараз?

Дивлячись на загальну ситуацію, хоча короткострокова японська валюта зазнає подвійного тиску через зростаючу різницю процентних ставок між США та Японією та відставання політики центрального банку, у довгостроковій перспективі японська валюта зрештою повернеться до своєї належної ціни і покладе край безперервній низхідній тенденції.

Поради для звичайних інвесторів:

Друзі, які мають плани на подорожі або споживання в Японії, можуть поступово купувати японські єни, щоб задовольнити майбутні потреби, не обмінюючи їх одразу.

Якщо ви хочете отримати прибуток від падіння японської валюти на валютному ринку, вам слід ретельно оцінити свою толерантність до ризику, звернутися до наведеного вище аналізу для прийняття рішень, за потреби звернутися до професійної консультації, а також добре контролювати ризики, щоб уникнути втрат, спричинених коливаннями ринку.

Поточний ринок поступово формує консенсус: курс японської валюти міг бути перепроданий на цьому етапі. Під впливом стримування інтервенції центральних банків, яструбиного повороту Банку Японії та слабкості самого долара США, модель середньострокової сили японської валюти приблизно сформована, і можливість розвороту у 2026 році не можна ігнорувати.