Перспективи срібла 2026: Як $70 стає новою базовою точкою ринку

Відокремлення від золота: незалежна історія срібла

Срібло більше не є просто металом-компаньйоном золота. У 2025 році, коли ціни перевищили US$66/унцію, ринкова динаміка кардинально змінилася. Водієм вже не є спекуляція, а структурні ринкові сили: стійкий дефіцит пропозиції, прискорений промисловий попит і зростаюча присутність у штучному інтелекті, електромобілях і відновлюваній енергетиці.

На відміну від золота, яке в основному виконує функцію збереження вартості, срібло стало необхідним для передових технологій. Його високі електричні та теплові провідності роблять його незамінним у високопродуктивних застосуваннях. У поєднанні з обмеженими запасами надземних резервів і споживчими моделями, нечутливими до цін, траєкторія ціни срібла стає дедалі незалежнішою. Галузевий консенсус тепер вказує на $70/унцію у 2026 році не як на максимум, а як на новий рівень — сигналізуючи про структурне переоцінювання металу.

Бум інфраструктури штучного інтелекту: недооцінений каталізатор срібла

Серед драйверів попиту на срібло одним із найшвидше зростаючих, але найменше обговорюваних є інфраструктура штучного інтелекту. У міру поширення гіпермасштабних дата-центрів для підтримки розробки моделей ШІ великими технологічними компаніями, споживання срібла в передовому обладнанні стрімко зросло.

Властивості металу у галузі електрики та тепла роблять його незамінним у друкованих платах, конекторах, шинах і теплових інтерфейсах у високоплотних, енергоємних середовищах ШІ. Сервери для обробки ШІ споживають у два-три рази більше срібла, ніж звичайне обладнання дата-центрів. За прогнозами, глобальний попит на електроенергію дата-центрів приблизно подвоїться до 2026 року, що означає щорічне поглинання мільйонів унцій у обладнання, яке рідко піддається переробці.

Що відрізняє цей попит, так це його цінова нееластичність. Для корпорацій, що інвестують мільярди у інфраструктуру дата-центрів, срібло становить незначну частку загальних витрат проекту. Навіть значне зростання цін має мінімальний стримуючий ефект порівняно з ризиком зниження продуктивності, підвищення втрат енергії або нестабільності системи. Цей структурний рівень попиту продовжує створювати тиск на зростання цін у вже обмеженому ринку.

П’ять років послідовних дефіцитів пропозиції: рідкісне структурне порушення

Ціновий рух срібла базується на фундаментальних ринкових показниках. Світовий ринок переживає п’ятий рік поспіль дефіциту — структурну аномалію. Кумулятивні дефіцити з 2021 року наблизилися до 820 мільйонів унцій, що еквівалентно приблизно одному повному року світового видобутку.

Хоча 2025 рік має менший щорічний дефіцит, ніж піки 2022 і 2024 років, він все одно достатній для подальшого виснаження запасів надземних резервів. Обмеження глибоко структурне. Близько 70–80% виробництва срібла є побічним продуктом видобутку міді, свинцю, цинку та золота. Це серйозно обмежує здатність галузі швидко збільшувати обсяги виробництва у відповідь на зростання цін. Навіть якщо ціни на срібло різко зростуть, виробництво не зможе розширитися, якщо не зросте видобуток базових металів. Нові спеціалізовані шахти срібла потребують десятиліть для розвитку, що робить пропозицію надзвичайно нееластичною.

Ця структурна жорсткість очевидна з даних біржових запасів. Зареєстровані запаси знизилися до багаторічних мінімумів, а обмежена фізична доступність відображається у високих ставках оренди та випадкових обмеженнях поставок. У таких умовах навіть незначні зміни у інвестиціях або споживанні можуть спричинити значні коливання цін.

Співвідношення золото-срібло: сигнал про подальше переоцінювання

Співвідношення золото-срібло — класичний показник відносної оцінки двох дорогоцінних металів — додатково підтверджує можливість зростання цін на срібло. З урахуванням, що золото торгується біля US$4,340, а срібло — біля US$66 станом на грудень 2025 року, співвідношення становить близько 65:1. Це різке звуження порівняно з рівнями понад 100:1 на початку десятиліття і нижче за історичний діапазон 80–90:1.

Під час бичачих циклів дорогоцінних металів срібло зазвичай перевершує золото, знижуючи співвідношення, оскільки інвестори шукають більш високий рівень ризику. Ця динаміка знову проявилася у 2025 році, коли прибутки срібла суттєво випередили золото. Якщо золото залишатиметься біля поточних рівнів до 2026 року, подальше звуження до 60:1 математично означатиме ціну срібла понад US$70. Більш агресивне звуження співвідношення, хоча й не базовий сценарій, може суттєво підвищити ціну. Історичний досвід показує, що срібло часто перевищує “справедливу цінність” під час періодів обмеженого пропозиції та тривалого зростання.

Чому $70 функціонує як основа, а не як межа

На 2026 рік більш суттєвим питанням є не чи досягне срібло US$70, а чи зможе воно підтримувати цей рівень. З структурної точки зору, все більше свідчень на користь цього. Промисловий попит залишається стабільним, реакція пропозиції дуже обмежена, а запаси надземних резервів мінімальні. Як тільки ціновий рівень стає точкою рівноваги для фізичного попиту, він зазвичай приваблює покупців на падінні, а не продавців на зростанні.

Ці зміни мають практичне значення. Срібло переходить від тактичного хеджу або тренду до фундаментального промислового товару з вбудованими фінансовими характеристиками. Участь у цьому структурному переоцінюванні вимагає як доступу до ринку, так і дисциплінованого управління ризиками — особливо важливо в умовах, коли зберігається волатильність цін.

Ширша перспектива: роль срібла у світовій економіці

Зростання срібла відображає набагато більше, ніж захист від інфляції або арбітраж монетарної політики. Це глибша структурна трансформація у тому, як метал функціонує у ланцюгах постачання, механізмах визначення його ціни та його важливій ролі у промисловості. З розширенням інфраструктури ШІ, звуженням фізичних запасів і неспроможністю швидко реагувати на цінові сигнали, ринок консолідується навколо нового рівноваги.

У цьому контексті US$70 за унцію здається базовим рівнем, а не амбіційною ціллю на 2026 рік. Для учасників ринку актуальніше обговорення полягає не в тому, чи вже переоцінено срібло, а в тому, чи повністю ринок врахував його зростаючу роль у глобальній економіці. Поточні дані свідчать, що це переоцінювання ще не завершене.