Чи варто купувати акції військової промисловості? Посібник з інвестицій у військові компанії в умовах глобальної геополітичної кризи

Чому зараз саме час для інвестицій у військово-промисловий сектор?

За останній понад рік у регіоні спостерігається часті конфлікти — конфлікт в Україні, напруженість на Близькому Сході, уряди різних країн збільшують витрати на оборону. Китай, Тайвань, США — всі збільшують військовий бюджет, і це не випадковість, а результат глибоких змін у розумінні: сучасна війна вже перейшла у технологічну епоху.

БПЛА, точні ракети, інформаційна війна замінили традиційні людські війська. Країни прагнуть досягти оборонних цілей з меншими ресурсами та більшою ефективністю, що безпосередньо стимулює зростання попиту на військово-промисловий комплекс.

Бенджамін Грехем казав, що хороші інвестиції мають три ключові компоненти: достатньо вологий сніг, довга доріжка та глибока оборонна стіна. Військово-промисловий сектор саме відповідає цим трьом критеріям.

Які унікальні переваги має військово-промисловий сектор?

Довгий і стабільний сектор

З часів давнини і до сьогодні міжнародні конфлікти не припиняються. Це означає, що попит на військову техніку та озброєння буде стабільним і не зникне через економічний спад. На відміну від циклічних сплесків у цивільних технологіях, попит у військовому секторі більш стабільний.

Глибока технологічна оборонна стіна

Військові компанії володіють найсучаснішими технологіями — багато цивільних технологій походять від військових. Військові літаки, ракети, радарні системи — все це стосується національної безпеки і має високий бар’єр входу. Як тільки компанія здобуде довіру уряду, її важко замінити.

Крім того, військові контракти часто включають патенти та ексклюзивні угоди постачання, що дає перевагу лідерам галузі на довгий час.

Геополітичний фактор і зростання

Світ входить у епоху регіональної політики. Повернення виробництва в США, ескалація торговельної війни між США і Китаєм, конфлікт між Росією та Україною, геополітичні ризики Тайваню — ці фактори стимулюють країни збільшувати військові витрати. У короткостроковій перспективі цей тренд навряд чи зміниться.

Основні моменти для інвестування у військово-промисловий сектор

Перед покупкою будь-якої військово-промислової акції інвестор має врахувати два ключові показники:

1. Частка доходів від військової діяльності

Не всі компанії, що називають себе «військово-промисловими», є привабливими для інвестицій. Деякі мають менше 30% доходів від військових контрактів і здебільшого займаються цивільною продукцією. У такому випадку зростання військових витрат матиме обмежений вплив на прибутки.

Наприклад, Caterpillar (CAT) вважається військово-промисловою компанією, але менше 30% доходів припадає на військову діяльність, основний бізнес — промислове обладнання. FedEx раніше виконувала військові перевезення, але в основному — це цивільна логістика. Ці компанії залежать від глобальних інвестицій у інфраструктуру та економічних циклів.

Натомість Northrop Grumman (NOC) — чистий військово-промисловий гігант, один із найбільших виробників радарів у світі, понад 95% доходів — від військових контрактів. Це справжній військово-промисловий інвестиційний об’єкт.

2. Ризики цивільного бізнесу

Багато великих військово-промислових компаній мають і цивільний сегмент. Boeing, Raytheon — приклади. Тут пастка у тому, що навіть стабільне зростання військових замовлень може бути зіпсоване спадом у цивільному секторі.

Boeing у 2023 році зазнав таких проблем. Військові замовлення залишаються стабільними, але аварії 737 MAX, пандемія COVID-19 і конкуренція з китайським комерційним літаком C919 негативно вплинули на цивільний бізнес і спричинили різке падіння акцій.

Raytheon також стикається з подібними проблемами. Військові замовлення стабільні, але компоненти для Airbus A320neo мають якісні проблеми, що призведе до повторної перевірки сотень літаків у найближчі 3-4 роки, з високими витратами на ремонт і ризиком судових позовів, що знижує прибутковість.

3. Прогнози майбутнього попиту

Перед інвестицією потрібно подумати: чи відповідає продукція компанії майбутнім військовим потребам?

Наприклад, попит на традиційну зброю для сухопутних військ обмежений, оскільки масштаби сухопутних сил не зростуть значно. Натомість модернізація ВПС і ВМС — з використанням безпілотників, супутникових комунікацій, точних ракет — це ключові напрямки майбутнього інвестицій.

Аналіз лідерів американського військово-промислового сектору

Lockheed Martin (LMT): стабільний лідер з ростом

Lockheed Martin — один із найбільших у світі військово-промислових гігантів, з високою часткою доходів від військових контрактів. Компанія спеціалізується на ракетах, системах протиракетної оборони, космічних технологіях.

З графіка видно, що акції мають довгострокову стабільну тенденцію з поступовим зростанням, короткострокові корекції — через ринкові коливання. Як захисний актив для довгострокових інвестицій, стабільність Lockheed Martin заслуговує уваги.

Northrop Grumman (NOC): найчистіший військово-промисловий вибір

Northrop Grumman — четвертий за величиною постачальник озброєнь у світі і найбільший виробник радарів. Бізнес компанії зосереджений на військовій сфері, що робить її максимально «чистою» військово-промисловою компанією.

Прибутки стабільні, дивіденди зростають 18-й рік поспіль. У останні роки активізувала програму викупу акцій на 500 мільйонів доларів, підтримуючи інтерес акціонерів. В області космосу, ракет і комунікаційних технологій компанія є світовим лідером, відповідає стратегічним потребам стримування.

Поки глобальні країни підтримують оборонні інвестиції, Northrop Grumman зможе стабільно зростати. Глибока технологічна стіна і чистий військово-промисловий профіль роблять її довгостроковим інвестиційним вибором.

General Dynamics (GD): стабільний гравець із грошовим потоком

General Dynamics — один із п’яти великих постачальників озброєнь у США, охоплює сухопутні, морські та повітряні війська. Крім військової продукції, виробляє приватні літаки Gulfstream для багатіїв.

Структура доходів (25% цивільна, 23% ВМС, 22% національна безпека, 18% озброєння, 12% — місії та послуги), але головна перевага — сильний цивільний сегмент, що протистоїть економічним коливанням. Навіть у 2008 і 2020 роках компанія зберігала стабільний прибуток.

Ця стабільність забезпечила 32 роки безперервного зростання дивідендів — єдина компанія у США з такою історією. Хоча темпи зростання доходів не високі, компанія регулярно викуповує акції, повертаючи кошти акціонерам. Для інвесторів, що цінують стабільний грошовий потік, General Dynamics — надійний вибір.

Raytheon (RTX): потрібно обережно спостерігати

Raytheon — один із п’яти великих постачальників озброєнь у США, зосереджений на системах ракет і протиповітряної оборони. Замовлення стабільні, але у 2023 році акції показали слабкий результат через проблеми у цивільному сегменті.

Компанія постачає для Airbus A320neo металеві компоненти з порошкових сплавів, які можуть тріснути під високим тиском. Це означає, що у найближчі 3-4 роки потрібно буде повторно перевірити близько 350 літаків, з великими витратами на ремонт і ризиком судових позовів, що знижує прибутковість.

Поки цивільні проблеми не вирішені, прогнозувати прибутки компанії важко. Інвесторам не слід орієнтуватися лише на стабільність військових контрактів, потрібно враховувати і зовнішні ризики. Купувати зараз — обережно, краще почекати, поки ситуація стане ясною.

Boeing (BA): купівля на падінні, а не на зростанні

Boeing — один із двох найбільших виробників комерційних літаків у США (інший — Airbus), а також один із п’яти великих постачальників озброєнь, з військовими літаками B52 і Apache.

Основна причина падіння — проблеми на цивільному ринку. Випадки аварій 737 MAX у 2018-2019 роках призвели до глобальної заборони польотів, пандемія знизила попит на цивільні літаки. Прибутки компанії значно знизилися і ще не відновилися.

Ще більша загроза — з’явлення нових конкурентів. Раніше Boeing монополізував ринок, залежачи від державних субсидій у Європі та США, що змушувало конкурентів зазнавати збитків і виходити з ринку. Але з ескалацією торговельної війни Китай почав підтримувати власне виробництво літаків (C919), і в майбутньому може зайняти частку світового ринку.

З інвестиційної точки зору, військові замовлення мають залишатися стабільними, але цивільний сектор — під питанням. Акції Boeing краще купувати на падінні, а не на високих цінах.

Інвестиційні можливості у військово-промисловому секторі Тайваню

Тайванська протока — об’єкт уваги у геополітичній сфері. За останні два роки Тайвань і Китай значно збільшили оборонні бюджети, що створює можливості для місцевих військово-промислових компаній.

Thunder Tiger (8033.TW): від іграшок до безпілотників

Thunder Tiger раніше був великим виробником радіокерованих моделей, головно іграшок. Але з розвитком світового ринку безпілотників компанія переключилася на військові безпілотники і швидко стала концептуальною військово-промисловою компанією. У 2022 році ціна акцій значно зросла, що відображає оптимізм щодо її військово-промислових перспектив.

Зі зростанням попиту на військові безпілотники Thunder Tiger заслуговує на увагу.

Hanxiang (2634.TW): диверсифікація військово-цивільних бізнесів

Hanxiang має структуру бізнесу, схожу на Boeing, але з меншими ризиками. Цивільний сегмент — ремонт і продаж запчастин для літаків, військовий — навчальні літаки.

Головна перевага — диверсифікація. Навіть якщо один тип або продукт матиме проблеми, компанія має сегмент ремонту і обслуговування як джерело доходу. За зростанням попиту у галузі, ремонтний бізнес зростатиме, що робить Hanxiang більш стабільною у порівнянні з Boeing і Raytheon.

Порівняно з іншими військово-промисловими компаніями з одним брендом або моделлю, Hanxiang заслуговує уваги через стабільність.

Як оцінити, чи варто купувати військово-промислові акції?

Перед інвестицією у військово-промисловий сектор слід врахувати такі фактори:

Фінансовий стан

Перевірте рівень боргів, грошові потоки, рентабельність. Стабільний грошовий потік важливіший за швидке зростання, оскільки військові контракти зазвичай довгострокові і платяться поетапно.

Частка доходів від військової діяльності

Якщо військовий сегмент становить понад 50%, компанія вважається чистим військово-промисловим гравцем. Якщо частка цивільної діяльності велика, ризик коливань зростає.

Технологічна оборонна стіна

Чи має компанія унікальні технології? Чи отримала довіру уряду? Це визначає стабільність майбутніх замовлень.

Перспективи цивільного бізнесу

Якщо компанія працює у цивільному секторі, оцініть рівень конкуренції, ризики продуктів і ринкову насиченість.

Геополітична чутливість

Чи стикається компанія з військовими загрозами? Чи зростають військові бюджети у цільових країнах?

Підсумки

Військово-промисловий сектор — це довгострокові стабільні інвестиції. Попит стабільний, ризик банкрутства низький (уряд не дозволить збанкрутувати основним постачальникам озброєнь), глибока оборонна стіна. Але це стосується лише «чистих» військово-промислових компаній.

При інвестуванні потрібно враховувати: частку доходів від військової діяльності, ризики цивільного бізнесу, технологічну перевагу. Уроки Raytheon і Boeing показують, що зростання військових замовлень не гарантує зростання акцій, а спад у цивільному секторі і проблеми з якістю можуть знищити всю прибутковість.

Обирайте компанії, як Northrop Grumman і Lockheed Martin, що є чистими військово-промисловими гігантами, або Hanxiang — з диверсифікованим бізнесом і високою стійкістю до ризиків. Геополітична тенденція до зростання забезпечує потенціал для зростання таких компаній — але тільки за умови правильного вибору.