Обмінний курс японської йени продовжує оновлювати рекорди, масштабна стимулююча програма Японії закладає ризики інфляції

Масштабна економічна підтримка підвищує занепокоєння на ринку

21 листопада японський кабінет уряду офіційно схвалив план економічної підтримки на суму 21,3 трильйона ієн, що став найбільшим одноразовим додатковим вкладенням після пандемії. Це рішення одразу спричинило ланцюгову реакцію на фінансових ринках: курс долара/ієна (USD/JPY) підскочив до 157.89, встановивши новий максимум за останні десять місяців.

Фінансування цього плану відображає пріоритети японської влади: понад половина коштів (11.7 трильйона ієн) буде спрямована безпосередньо на заходи щодо стабілізації цін, щоб протистояти довгостроковому зростанню цін і тиску на життя населення. Решта коштів спрямована на модернізацію промисловості та підтримку ключових секторів. Джерелами фінансування є зростання податкових надходжень від інфляції та нові випуски державних облігацій. Планується, що вже 28 листопада буде затверджено додатковий бюджет, щоб до кінця року отримати схвалення парламенту.

Посилення слабкості ієни викликає сигнали щодо політики ЦБ

Масштабна фіскальна стимуляція супроводжується подальшим тиском на курс ієни. 20 листопада дохідність 10-річних японських державних облігацій перевищила 1.842%, досягнувши найвищого рівня з 2008 року. Учасники ринку вважають, що великий обсяг випуску облігацій додатково знизить ціну ієни.

Голова Банку Японії Уедзі Кадзуо висловив чітке занепокоєння з цього приводу. Він зазначив, що постійне знецінення ієни посилює імпортний інфляційний тиск — зростання вартості імпортних товарів змушує компанії швидше коригувати зарплати та ціни. Уедзі Кадзуо підкреслив, що вплив коливань курсу на передачу цін вже явно перевищує попередні рівні, і ЦБ має залишатися пильним. Це висловлювання було сприйнято ринком як сигнал про можливе підвищення ставок, тому рішення щодо монетарної політики на грудневому засіданні привертає особливу увагу.

Рівень 160 стає вододілом для ринку

Торговці ринком зосереджені на психологічному рівні 160 — японські власті вже кілька разів втручалися на цьому рівні минулого року. Аналізатор валют у Австралійському національному банку Родріго Катріл зазначив, що просте втручання у валютний курс малоефективне, якщо не супроводжується чіткою фіскальною дисципліною або коригуванням монетарної політики. За його оцінкою, якщо Банк Японії дійсно вирішить підвищити ставки, курс USD/JPY може повернутися до рівня нижче 150; інакше важко буде стримати прорив через рівень 160.

Перспективи курсу ієни в кінцевому підсумку залежать від рішення ЦБ — підвищення ставок стане ключовим кроком для зміни тенденції.