Рекомендації щодо біомедичних акцій: чому фармацевтична індустрія стала фокусом інвестицій?

Глобальний фармацевтичний ринок переживає новий цикл зростання. Очікується, що обсяг біомедичного ринку США до 2027 року досягне 445 мільярдів доларів США із середньорічним темпом зростання 8,5%, що достатньо для демонстрації інвестиційного потенціалу цієї галузі. На відміну від традиційних галузей, які піддаються коливанням економіки, медична індустрія має протекційні характеристики — незалежно від економічної ситуації, люди потребують медичної допомоги, що визначає захисний характер фармацевтичних акцій.

Чому біомедичні акції заслуговують уваги?

Велика уявна перспектива галузі

Розвиток телемедицини, прискорення досліджень нових ліків, зростання старіння населення — ці фактори роблять медико-біотехнологічну галузь об’єктом інвестиційного інтересу. На відміну від електронної промисловості, яка залежить від циклів економіки, попит у фармацевтичній галузі більш стабільний, тому все більше інвесторів звертають увагу саме на цю сферу.

Драйвери цін акцій — очікування майбутнього

Традиційні фінансові показники біотехнологічних компаній часто не вражають — багато з них ще на стадії досліджень і розробок, без стабільного грошового потоку. Однак, коли новий препарат проходить сертифікацію FDA або отримує проривні дані клінічних досліджень, ціни акцій часто стрімко зростають. Наприклад, у Тайвані компанія 藥華藥 у 2022 році завдяки сертифікації орфанних препаратів подвоїла свою вартість, навіть якщо прибутки на акцію ще були від’ємними — інвестори цінують її майбутній потенціал доходів. У травні 2024 року, після публікації фінансової звітності за перший квартал, ціна акцій досягла 388 нових тайванських доларів.

Політика та події — тригери для коливань

Під час пандемії 2020 року ціни на вакцини різко зросли; однак, після виходу США з політики кількісного пом’якшення (QE), біотехнологічні компанії без прибутку продовжували зростати, що відображає прихильність ринку до інноваційних терапій. Нові клінічні результати, патентні схвалення, розширення показань — все це може спричинити коливання цін.

Логіка оцінки вартості фармацевтичних акцій

“Блокбастери” визначають цінність компанії

У фармацевтичній галузі існує важлива концепція: «(блокбастери)», тобто препарати з річним доходом понад 1 мільярд доларів. Успішні виробники зазвичай інвестують 50-60% доходів у дослідження і розробки, навіть якщо це знижує поточну прибутковість. Великі інвестиційні організації цінують такі компанії за високий коефіцієнт P/E, оскільки розуміють довгострокову цінність інновацій. Це схоже на логіку, чому TSMC має вищий P/E ніж UMC — інвестиції у інновації визначають майбутню конкурентоспроможність.

PSR — інструмент оцінки

Оскільки досліджувані препарати ще не мають прибутку, інституційні інвестори часто використовують PSR (ціна до доходу) для оцінки нових біотехнологічних компаній. Цей показник більш підходить для ранніх стадій розвитку.

Сертифікація FDA — глобальний пропуск

FDA має найжорсткіші стандарти контролю у світі. Якщо препарат отримує схвалення FDA у США, то процес отримання дозволу в інших країнах зазвичай значно прискорюється. Саме тому багато фармкомпаній вважають сертифікацію FDA головною ціллю — це двері до глобального ринку.

Чому США — пріоритет для інвестицій у фарму?

Американська біотехнологічна та фармацевтична індустрія має унікальні конкурентні переваги. По-перше, США — найбільший світовий ринок лікарських засобів, ціноутворення на препарати не суворо регулюється системою охорони здоров’я, страхові компанії покривають витрати, що дає фармкомпаніям можливість отримувати високий прибуток для інвестицій у R&D. На відміну від Тайваню, де через державну систему охорони здоров’я ціни на нові препарати знижуються щороку, багато нових ліків не імпортують.

По-друге, у США зосереджено майже мільйон фахівців у галузі медицини та фармацевтики, що охоплює дослідження, виробництво, збут і інші ланки. Висококваліфіковані кадри стимулюють інноваційну екосистему. Третє — американські капітальні ринки підтримують галузь, створюючи позитивний зворотний зв’язок — потік капіталу → залучення талантів → прискорення інновацій → інвестиційна віддача, що є унікальним у світі.

Провідні компанії глобального медичного ринку

Американський медичний ринок поділяється на чотири основні сегменти: фармацевтика, біотехнології, медичне обладнання та медичні послуги. Ось провідні компанії кожного сегменту:

Лікірі (LLY)

За даними глобального рейтингу за ринковою капіталізацією, у 2024 році компанія Лікірі має капіталізацію 842,05 мільярдів доларів США, посідає 10 місце у світі і є найбільшим фармацевтичним гігантом. Її бізнес у сфері препаратів для схуднення становить близько 60% ринку Північної Америки, і у найближчі роки очікується подальше зростання.

Пфайзер (PFE)

Основу становлять препарати для лікування COVID-19, що підтримують її позиції. Тривалий інвестор може купувати під час корекцій ринку.

Джонсон & Джонсон (JNJ)

Стабільне зростання цін, високі дивіденди, менша волатильність — це захисний варіант у біотехнологіях, підходить для регулярних інвестицій або довгострокового тримання.

AbbVie (ABBV)

Основний продукт — Humira для лікування ревматоїдного артриту. Хоча компанія має побоювання щодо закінчення патенту, понад 100 патентів створюють бар’єри для конкуренції, а ліцензійні угоди забезпечують стабільний дохід. Постійні інвестиції у R&D відкривають нові можливості для зростання.

Мерк (MRK)

Ключовий продукт Keytruda — один із найпопулярніших протиракових препаратів у світі, стабільно зростає, має високі дивіденди і є хорошим варіантом для входу під час ринкових корекцій.

UnitedHealth (UNH)

Завдяки старінню населення і зростанню медичних потреб доходи і прибутки постійно зростають, а ціна акцій довгостроково підвищується, забезпечуючи при цьому значні дивіденди.

Можливості для тайванських фармкомпаній

生達化學製藥（1720）

Різноманітний виробник ліків, що займається як традиційною медициною, так і біотехнологіями, харчовими добавками та медичним обладнанням. Останні роки доходи зростають повільно, активи стабільно зростають, а стабільні дивіденди роблять цю компанію популярною серед інвесторів.

和康生技（1783）

Комбінує споживчі товари (очищуючі засоби, засоби догляду) і біомедичні продукти (матеріали для відновлення кісток, офтальмологічні препарати). Фундаментальні показники стабільні, боргова навантаженість здорова — варто слідкувати.

Ризики інвестування у фармацевтичні акції

Висока волатильність

Результати клінічних досліджень, дії конкурентів, зміни політики, патентні спори — все це може спричинити значні коливання цін. Інвесторам потрібно мати достатню толерантність до ризику і терпіння.

Ризики регулювання

Галузь підлягає високому державному контролю, політика охорони здоров’я і системи страхування різняться між країнами. У розвинених країнах існує регулювання цін на ліки, що ускладнює ринок.

Перспективи інвестицій у біотехнології

Завдяки потенціалу зростання і протекційним характеристикам, біотехнологічні акції стають пріоритетом для інституційних і роздрібних інвесторів. Однак, порівняно з потенціалом зростання американського ринку, тайванський капітал переважно орієнтований на електроніку, і навіть найкращі біотехнологічні компанії не демонструють десятки кратного зростання.

Зараз США залишаються найкращим ринком для розвитку фармацевтичної галузі, з провідними компаніями, високою інноваційністю і глобальним конкурентним перевагою. Азіатський ринок ще розвивається, але у сфері капіталу, технологій і професіоналізму є ще прогалини.

Для інвесторів, зацікавлених у фармацевтичній галузі, рекомендується зосередитися на американських компаніях, які мають зрілі бізнес-моделі і пропонують найкращі глобальні інвестиційні можливості. В порівнянні з іншими сферами, інвестиції у фарму вимагають глибшого розуміння галузі і професійної оцінки, але довгостроковий потенціал прибутку виправдовує зусилля.