Три підходи до розуміння справжньої цінності акцій: інвестиційна мудрість, що виходить за межі поверхневої ціни

Як інвестор, ми щодня маємо справу з цифрами, але чи справді ви розумієте багатовимірність акцій, якими володієте? У цій статті ми глибоко проаналізуємо три основні методи оцінки вартості акцій, щоб допомогти вам уникнути пасток у процесі інвестиційних рішень.

▶ Чому потрібно дивитись на акції з різних ракурсів?

Коли ви відкриваєте торговий термінал і дивитесь на ціну акцій, ви бачите лише консенсус ринку на конкретний момент. Але за ціною приховані три різні “правди”. Деякі інвестори просто дивляться на ціну і роблять замовлення, потрапляючи в пастки; досвідчені трейдери ж аналізують три виміри одночасно, щоб прийняти більш обґрунтоване рішення.

① Від бухгалтерії: розуміння балансової вартості акцій

Що таке балансова вартість?

Балансова вартість (також відома як чиста активність) відображає реальний стан компанії за фінансовою звітністю. Обчислюється дуже просто: загальні активи компанії мінус загальні зобов’язання, поділені на кількість випущених акцій.

Це число показує: якщо компанія сьогодні ліквідує активи, скільки теоретично отримає кожен акціонер за одну акцію.

Приклад:

Припустимо, компанія має активи на суму 7 500 000 євро, зобов’язання на 2 410 000 євро, і випустила 580 000 акцій. Тоді балансову вартість на акцію обчислюємо так: (7 500 000 - 2 410 000) ÷ 580 000 = 8,775 євро.

Чому інвестори звертають увагу?

У сфері ціннісного інвестування балансова вартість — важливий інструмент для відбору потенційних можливостей. Майстри інвестицій шукають компанії з міцною фундаментальною базою, але ціна їхніх акцій суттєво недооцінена порівняно з балансовою вартістю. Порівнюючи “ринкову ціну/балансову вартість” (P/B ratio), можна швидко визначити, чи компанія недооцінена чи переоцінена.

Наприклад, порівнюючи дві енергетичні компанії: якщо у компанії A цей коефіцієнт становить 0.8, а у компанії B — 1.2, то компанія A оцінена дешевше на основі балансової вартості.

Але у цього методу є обмеження:

Цей підхід неефективний для технологічних компаній і малих капіталізаційних акцій, оскільки їхня вартість часто базується не на матеріальних активах, а на технологіях, брендах і нематеріальних активів. Крім того, фінансові звіти можуть бути сфальсифіковані “креативним бухгалтерським підходом”, що призводить до викривлення цифр.

② Початкова ціна випуску: роль valor nominal

Що це таке?

Початкова номінальна вартість (valor nominal) — це орієнтовна ціна за акцію, встановлена компанією під час IPO. Обчислюється дуже просто: статутний капітал компанії поділений на кількість випущених акцій.

Наприклад, якщо статутний капітал компанії становить 6 500 000 євро, а вона випустила 500 000 акцій, то початкова номінальна вартість однієї акції — 13 євро.

Чому вона майже не має значення для інвестицій?

Акції відрізняються від облігацій тим, що у них немає фіксованого терміну погашення. Початкова номінальна вартість має значення лише на момент виходу на біржу, а згодом втрачає будь-яке практичне значення. Ціна акцій постійно змінюється залежно від попиту і пропозиції, очікувань щодо прибутковості, макроекономічних факторів і вже не прив’язана до початкової номінальної вартості.

Єдині випадки, коли вона має значення:

У випадку конвертованих облігацій, valor nominal знову набуває значення. Тоді власники таких облігацій можуть у певних умовах конвертувати їх у нові акції за заздалегідь погодженою ціною. Наприклад, у 2021 році велика авіакомпанія випустила конвертовані облігації, ціна яких базувалася на середній ціні акцій за певний період.

③ Ринкова ціна: реальна вартість акцій у реальному часі

Що таке ринкова ціна?

Ринкова ціна — це число, яке ви бачите на торговій платформі — ціна за угодою між покупцем і продавцем у конкретний момент. Якщо з’являється багато покупців, ціна зростає; якщо продавців більше — знижується. Вона визначається рішеннями безлічі учасників ринку.

Обчислюється дуже просто: ринкова капіталізація компанії поділена на кількість акцій.

Приклад:

Якщо компанія має ринкову капіталізацію 6 940 мільйонів євро і випустила 3 020 000 акцій, то ціна однієї акції становить 2,298 євро.

Переваги та ризики ринкової ціни:

Як трейдер, ринкова ціна — єдине джерело інформації для щоденних операцій. Вона відображає всі очікування щодо майбутнього компанії — і хороші, і погані. Але це також означає, що ціна може значно відхилятися від реальної внутрішньої вартості компанії.

Нерозумні фактори, що впливають на ціну:

• Монетарна політика (наприклад, очікування підвищення ставок) може спричинити ірраціональне падіння цін, навіть якщо фундамент компанії не змінився
• Випадкові події у галузі можуть викликати ланцюгову реакцію
• Макроекономічні очікування зростання або падіння впливають на весь сектор
• Спекулятивний попит у певних галузях може піднімати ціни і нерелевантних компаній

Тому ціна може суттєво переоцінювати або недооцінювати реальну вартість акцій.

④ Як застосовувати ці три виміри на практиці?

Сценарій 1: Відбір потенційних цінних інвестицій

Коли ви розглядаєте інвестиції у енергетичну компанію, не обмежуйтеся лише ціною акцій. Аналізуйте балансову вартість, рахуйте коефіцієнт ціна/балансова вартість і порівнюйте з конкурентами. Чим нижчий цей коефіцієнт, тим дешевше компанія з точки зору балансової вартості. Але пам’ятайте, це лише перший крок — потрібно також оцінити якість управління і перспективи.

Сценарій 2: Використання ринкової ціни для торгівлі

Ринкова ціна — ваш орієнтир для встановлення стоп-лоссів і тейк-профітів. Якщо ви вважаєте, що акція хороша, але її ціна занадто висока, можете поставити лімітний ордер на купівлю за нижчою ціною. Наприклад, якщо акція закрилася на рівні 113.02 доларів, а ви прогнозуєте подальше падіння, можете виставити ордер на купівлю за 110 доларів. Як тільки ціна досягне цієї позначки, ордер виконається автоматично.

Сценарій 3: Розуміння значення ціни

Зростання ціни не обов’язково означає, що компанія стала кращою — можливо, це просто зміна настроїв ринку. Раціональний інвестор враховує баланс між балансовою вартістю, ринковою ціною та іншими показниками (наприклад, P/E, EPS), щоб сформувати цілісне уявлення.

⑤ Корисні поради щодо торгівлі за часом

У глобальних ринках час торгів різний (з урахуванням іспанського часу):

• Європейські основні біржі: з 9:00 до 17:30
• Американські ринки: з 15:30 до 22:00
• Японські ринки: з 2:00 до 8:00
• Китайські ринки: з 3:30 до 9:30

У неробочий час ви можете подавати попередні ордери, але їх виконання залежить від того, чи досягне ринок ваших умов.

▶ Швидка порівняльна таблиця

▶ Що має пам’ятати інвестор

Інвестиції у акції — це не просто гра цифр. Колись valor nominal був корисним, але зараз він практично безглуздий. Балансова вартість допомагає виявити цінові пастки, а ринкова ціна — це те, що вам потрібно для торгівлі.

Головне — розуміти, що означають ці три числа, і гнучко застосовувати їх відповідно до вашої стратегії. Не сліпо довіряйте одному коефіцієнту — важливо враховувати фундаментальні показники, галузеві перспективи і якість управління.

Справжня інвестиційна мудрість полягає не у володінні формулою, а у розумінні логіки за ціною, знанні, коли довіряти ринку, а коли ставити під сумнів. Починайте з цього — і ваші рішення стануть більш обґрунтованими.