## Європейські ринки 2024: Дізнайтеся, чому багато інвесторів дивляться у бік європейських бірж

Чи знали ви, що майже 60% доходів компаній, які котируються на європейських біржах, походить з інших континентів? Це повністю змінює уявлення про інвестиції в цей регіон. Поки багато хто зосереджений на Уолл-стріт, європейські ринки пропонують зовсім іншу картину: більш привабливі оцінки, краща диверсифікація та можливості, які залишаються непоміченими.

## Справжня картина європейських бірж сьогодні

На відміну від поширеної думки, європейські біржі не функціонують як один централізований ринок. Це мережа, що складається з кількох національних і регіональних бірж: Лондонська біржа, Euronext, Франкфуртська біржа та SIX Швейцарія, серед інших. Кожна з них працює за своїми регуляціями, але всі вони взаємодіють у реальному часі.

Поведінка фінансових ринків Європи залежить від дуже специфічних факторів: економічного зростання зони євро, рішень монетарної політики Європейського центрального банку, геополітичних подій та синхронізації з глобальними торговельними партнерами, такими як Китай. Зараз економічна картина Європи обертається навколо трьох ключових тенденцій, які визначають інвестиційні можливості.

## Три стовпи, що рухають європейські біржі у 2024 році

**Інфляція знижується, але відсоткові ставки залишаються високими**

Протягом 2023 року Європа вдалося значно знизити інфляційний тиск. Однак аналітики ринку попереджають, що відсоткові ставки залишаться високими ще довше, ніж спочатку передбачалося. Для інвесторів це двосічний меч: це погіршує оцінки зростаючих компаній, особливо технологічних, але водночас сприяє фінансовому сектору. Це пояснює, чому структура європейських бірж зазнала значних змін з 2008 року.

**Ринок праці стійкий як амортизатор**

Незважаючи на економічні виклики, зона євро зберігає історичний рівень безробіття — 6,4%. Ще важливіше: заробітні плати зростають на 4,6% щороку, перевищуючи рівень інфляції. Це зростання реальних доходів є більш вираженим у Європі, ніж у США, завдяки сильнішій профспілковій організації на європейському ринку праці. В результаті, європейський споживач має більшу купівельну спроможність, що підтримує приватні витрати і захищає європейські біржі від глибоких падінь.

**Змішана економічна активність і нерівне зростання**

Індекси PMI виробництва та послуг свідчать про загальну слабкість у зоні євро. Це породжує невизначеність щодо того, чи Європа зазнає м’якого приземлення економіки, чи очікує більш серйозна рецесія. Однак секторна диверсифікація на європейських біржах виступає як амортизатор проти локальних шоків.

## Тиха трансформація європейських бірж

З 2010 року європейські біржі пережили безпрецедентну секторну перебудову. Дані показують драматичні зміни у структурі:

Технологічний сектор зріс з 2,9% до 6,7%. Healthcare піднявся з 9,7% до 16,1%. Промисловий сектор збільшився з 11,3% до 15,0%. Водночас фінанси знизилися з 21,1% до 17,5%, енергетика — з 10,9% до 6,0%, а комунікації впали з 6,5% до 3,1%.

Що це означає? Європейські біржі оновлюються. Хоча ще не з’явилися гіганти технологій, як Apple або Google, з’являються чемпіони, наприклад ASML (голландська компанія з вартістю 215,9 мільярдів євро), яка домінує у технології напівпровідників і працює глобально у критичному секторі через конкуренцію між Китаєм і США.

## Європейські біржі проти американських ринків: фактор диверсифікації

Саме тут прихована найбільша конкурентна перевага інвестування в європейські біржі. У той час як S&P 500 має майже 30% експозиції у технологічному секторі, європейські біржі мають лише близько 6,7%. Це означає, що будь-яка секторна корекція у технологіях сильніше вдарить по Уолл-стріт, ніж по Європі.

Збалансована структура європейських бірж забезпечує більш стабільну прибутковість. Жоден сектор не домінує надмірно, що зменшує ідіосинкратичну волатильність. Для інвесторів, які шукають диверсифіковану експозицію, ця характеристика є безцінною.

## Як інвестувати у європейські біржі: п’ять індексів, які потрібно знати

**DAX 40: Термометр Німеччини**

Відображає 40 найбільш ліквідних компаній Німеччини, включаючи Siemens, Volkswagen, Mercedes-Benz і Deutsche Bank. Як найбільша економіка Європи, показники DAX 40 прогнозують континентальні тенденції. У 2023 році він приніс 6,82%.

**FTSE 100: Вхід до британського ринку**

Об’єднує 100 найбільших компаній Лондона, що становлять близько 80% капіталізації британської біржі. Включає такі імена, як AstraZeneca, Unilever і BP. Однак у 2023 році закінчив з негативною доходністю —1,27% через економічні слабкості Великої Британії.

**Euro Stoxx 50: Панєвропейський індекс за визначенням**

Стежить за 50 провідними компаніями з зони євро, охоплюючи 11 країн і кілька секторів. Найсильніші компоненти — Airbus, LVMH, TotalEnergies та ASML. Доходність 2023: 6,45%.

**IBEX 35: Найкращий європейський показник року**

Представляє Іспанію з 35 найбільш ліквідних компаній, очолюваних BBVA, Inditex і Iberdrola. Вражаюче, що він був найкращим індексом Європи у 2023 році з +9,72%, майже зрівнявшись із S&P 500.

**CAC 40: Ворота до Франції**

Об’єднує 40 найбільших капіталізацій Парижа, з іменами, як BNP Paribas, L'Oreal і Renault. Доходність 2023: 5,29%.

## Аргумент оцінки: Чому багато аналітиків бачать можливості

Щоб відповісти, чи варто інвестувати у європейські біржі, зверніть увагу на цю метрику: сім із десяти основних секторів котируються за коефіцієнтами P/E (ціна-прибуток) нижче за свій 10-річний середній. Сектор зв’язку, споживчі товари, енергетика, матеріали та комунальні послуги належать до цієї категорії недооцінки.

Це тимчасове економічне уповільнення знизило оцінки, але створює привабливі точки входу. Знижка на оцінки Європи порівняно з глобальними ринками є історичною широкою. Як тільки регіон почне знижувати відсоткові ставки (очікується у Q2-Q3 2024), ці зменшені оцінки можуть значно розширитися.

## Глобальні доходи: таємна зброя європейських бірж

У 2012 році 61% доходів європейських компаній походило з Європи. Сьогодні лише 42% — внутрішні. Решта 58% надходить з інших ринків: 26% — Північна Америка, 25% — ринки, що розвиваються. Ця глобальна експозиція захищає європейські біржі від локальних сповільнень. Хоча Європа стикається з економічним тиском, її компанії виграють від глобального зростання.

## Ризики та фінальні міркування

Геополітичні конфлікти в Україні та на Близькому Сході додають волатильності. З липня 2024 року всі європейські індекси демонструють негативну динаміку, що поглиблюється у жовтні. Реальна загроза високої ціни на нафту та торговельних збоїв існує.

Однак накопичені дані свідчать, що інвестування у європейські біржі через диверсифіковані індекси має сприятливе співвідношення ризику та доходу. Оцінки привабливі, диверсифікація вища, ніж у американських ринках, а глобальна експозиція європейських компаній забезпечує стійкість.

Другий і третій квартали 2024 року будуть вирішальними. Якщо Європа досягне м’якого приземлення у своєму циклі зниження відсоткових ставок, європейські біржі можуть суттєво скоригувати різницю у оцінках із США. Це — ставка багатьох інституційних інвесторів саме зараз.