EUR/JPY 2025: Чи слід посилювати свій портфель з йенами через поточну волатильність?

Взаємовідношення між євро та йенами зазнало драматичних рухів у 2025 році, досягнувши коливань понад вісім йен за короткий період у всього чотири місяці. Це екстремальне поведінка відображає, як дві з провідних глобальних валют реагують по-різному на середовище, позначене глибокими монетарними змінами та безпрецедентними торговельними напруженнями. Ринок перейшов від приблизно 161,7 ¥ за € на початку року до 155,6 ¥ 27 лютого, перед тим як відновитися до 164,2 ¥ 1 травня, коли він знаходився близько до 163,4 ¥.

П’ять каталізаторів, що переосмислили динаміку EUR/JPY

Жорсткіша монетарна політика в Японії

Банк Японії здивував ринки, підвищивши свою ключову ставку з 0,25% до 0,50% у січні, досягнувши найвищого рівня з 2008 року. Хоча йена спочатку посилилася, цей імпульс швидко зник, оскільки європейські доходності зберігали значну перевагу. Це підвищення стало початком зміни режиму після років екстремального монетарного стимулювання.

Загроза глобальної торговельної війни

Вашингтон оголосив у лютому про універсальний тариф у 10% на всі імпорти та додатковий збір у 20% на товари з Європейського Союзу. Паніка щодо ескалації торгівлі суттєво підштовхнула попит на захисні активи, що спричинило мінімум року для пари EUR/JPY: 155,6 ¥ 27 лютого.

Захисна якість йени під час кризи

Історично йена виступає як валютний притулок, оскільки Японія є великим світовим кредитором незалежно від зовнішніх капіталів. Крім того, carry trade — коли інвестори позичають у йенах для купівлі більш доходних активів — швидко змінюється в моменти невизначеності, викликаючи масові покупки йен. Її величезний спотовий ринок і висока ліквідність роблять її найзручнішою азіатською валютою для екстрених захисних операцій.

Послідовні зниження ставки ЄЦБ

Європейський центральний банк знизив свою ставку з 4% до 2,25% у три етапи (30 січня, 12 березня і 17 квітня). З охолодженням єврозони та зниженням інфляції кожне зниження стримувало зростаючі тенденції євро щодо йени.

Ін’єкція ліквідності Китаєм у травні

Пекін запровадив монетарний стимул, знизивши свій репо-ставку на сім днів до 1,40% і послабивши вимоги до резервів банків. Це активізувало апетит до ризику на азіатських біржах, зменшивши захисні покупки йен і дозволивши парі EUR/JPY відскочити до 164,2 ¥ 1 травня.

Прогноз EUR/JPY: базовий сценарій на залишок 2025 року

Конвергенція монетарних політик залишатиметься головним фактором. Очікування ринку передбачають, що Банк Японії підвищить свою ключову ставку до 0,75% влітку і до 1% восени, пом’якшуючи, але не усуваючи carry trade, що тривалий час тиснув на йену. Кожне підвищення в Японії зменшує прибутковість позик у йенах для купівлі іноземних активів, структурно посилюючи японську валюту.

Паралельно, ймовірно, ЄЦБ знизить свою ставку до 2% до кінця року, зменшуючи різницю у доходності з Японією до трохи більше одного відсотка. Цей вузький розрив уже не компенсує ризик переказу капіталу в євро під час геополітичних потрясінь.

Базовий сценарій передбачає широкий діапазон із поступовим зниженням: за умов стабільної ситуації та відновлення апетиту до ризику, євро має триматися вище 165 ¥; при несподіваних потрясіннях (неочікувана інфляція у США, нові торговельні тарифи, корекції на біржах), йени повернуть свою захисну роль і тиснутимуть на пару до 158-160 ¥. Прогноз EUR/JPY на кінець 2025 року — близько 162 ¥, з помірно сприятливим нахилом для посилення йени, якщо BoJ підтвердить свій розширений циклічний підйом до 2026 року.

Технічний аналіз: сигнали виснаження бичачого тренду

Щоденний графік EUR/JPY зберігає помірний бичачий тренд, але індикатори свідчать про насичення в короткостроковій перспективі. Ціна торгується вище за свою основну ковзну середню (приблизно 161 ¥), підтверджуючи імпульс з початку березня. Однак останні свічки зменшилися у розмірі і згруповані у верхній частині каналу Боллінджера (максимум 164,0; середина 162,5), що свідчить про втрату тиску покупців.

Індекс RSI за 14 сесій знизився з 67 тиждень тому до 56 наразі, покинувши зону перекупленості і створюючи бичачу дивергенцію з максимумом 1 травня (164,2). Це налаштовує на паузу або тимчасове коригування. Місцевий рівень підтримки — це середня Боллінджера (162,5) і потім зона конвергенції між нижньою смугою і середньою ковзною, близько 161 ¥; прорив відкриє шлях до 159,8-160 ¥. Ключовий рівень опору — 164,2 ¥; перекриття з переконливим закриттям вище стимулює рух до 166-168 ¥.

Консенсус прогнозів спеціалізованих інституцій (травень 2025)

Ці прогнози різняться через використання різних методологій: LongForecast вказує конкретні місячні діапазони для грудня, CoinCodex визначає ширші річні діапазони за допомогою алгоритмів, а Traders Union публікує точкові прогнози на кінець року.

Коли доцільно позиціонуватися у йенах? Тактики інвестування

Звуження різниці у ставках між Японією та єврозоною поступово зменшує стимул утримувати позиції у євро проти йен. З Банк Японії, що орієнтується на 1% до жовтня, і ЄЦБ, що натякає на зниження до 2%, ця комбінація підтримує структурно сильнішу йену у найближчі квартали, відкриваючи вікно можливостей для накопичення йен.

Короткострокова операція (3-6 місяців)

Крос коливається у каналі 160-170 з початку року. Коли ціна наблизиться до верхньої межі (165-170), логічно продавати євро і купувати йени з початковою метою в 162 ¥ і дисциплінованим стопом понад 171 ¥. Перед зустрічами BoJ швидкі коливання у один-два йени можливі; активні трейдери можуть використовувати волатильність із зменшеними розмірами ф’ючерсів або опціонів пут-спредів, що зменшують початкову премію.

Позиціонування середньострокове (завершення 2025)

Прогнози інвестиційних банків сходяться на рівнях 160-170 до кінця року, тоді як більш оптимістичні алгоритмічні моделі цілей у 170-173. Обережна тактика — накопичувати йени по частинах, купуючи щоразу, коли крос перевищує 163-164, щоб усереднити ціну і зменшити ризик одноразового входу. Інвестори, що потребують хеджування потоків у євро, можуть укладати форварди або депозити у йенах близько до поточних рівнів; вартість зменшується зі зменшенням різниці у ставках.

Фіксація прибутку

Якщо крос знизиться до 160-162 після підвищень від BoJ, запланованих на літо і осінь, доцільно зафіксувати частину прибутку, залишаючи решту для захисту від можливих геополітичних потрясінь, що історично сприяють йені.

Основні ризики, що потрібно моніторити

Несподіване зупинення BoJ, якщо інфляція в Японії несподівано знизиться, несподіване зростання базової інфляції в Європі, що зупинить зниження ставок ЄЦБ, або тривалий ралі на біржах, що підживить carry trade, можуть повернути пару до верхньої частини діапазону. Важливо мати чіткі стопи і переглядати експозицію після кожної зустрічі обох центральних банків.

Торговельні ризики також залишаються: якщо розгорнеться новий раунд тарифів між США та ЄС, йена як валютний притулок може значно посилитися, тиснучи пару до 158-160 ¥. Навпаки, будь-який жест зменшення напруженості у торговельних конфліктах дозволить відскоки до 167-168 ¥.

Історичний контекст: два десятиліття суперництва EUR/JPY

З 1999 року пара EUR/JPY демонструє стійкість йени як безпечного притулку під час криз і коливання євро перед європейськими викликами. Відмінності у монетарних політиках ЄЦБ і Банку Японії постійно впливали. Йена здобула позиції під час фінансової кризи 2008 року через свою захисну природу, тоді як євро девальвував через економічну нестабільність і боргову кризу в єврозоні на початку 2010-х.

Після відновлення Європи та політик стимулювання Банку Японії поступово сприяли зростанню євро. Сьогодні, коли BoJ підвищує ставки, а ЄЦБ їх знижує, пара коливається у 160-165 ¥, знову відображаючи боротьбу між відновлюваною захисною функцією йени і тиском на євро через європейську економічну слабкість.

Останній погляд: можливість у зміні циклу

Прогнози EUR/JPY сходяться в діапазоні 158-160 ¥ до кінця 2025 року, відображаючи ринок, що нарешті приймає зміну циклу: Банку Японії закінчує з майже безкоштовними грошима, тоді як ЄЦБ знижує ставки. Різниця у доходностях, що коливалася близько двох пунктів рік тому, зменшиться до трохи більше одного, усуваючи класичний стимул для фінансування у йенах для купівлі євро. До цього додається захисна природа йени під час торговельних напружень.

З парою ще коливаючись між 160 і 170 ¥, зараз — гарний час для купівлі йен у відскоках до 165-170 ¥, з ціллю 160-162 ¥ і контролем ризику на 171 ¥. Основний ризик — зупинка підвищень BoJ або повернення інфляції в Європі до зростання, але структурний нахил змістився на користь йени. Вперше за майже два десятиліття carry trade вже не є одностороннім шляхом, що свідчить про спадний тренд у EUR/JPY у залишку 2025 року.