Правда про підняття нових тайванських доларів вище 30: структурне знецінення чи короткострокова коливання? Як інвесторам реагувати

Спершу дивимося на історію, щоб зрозуміти теперішнє

Щоб зрозуміти, чому новий тайванський долар так стрімко зростає останнім часом, потрібно спершу поглянути на його траєкторію за останні десять років. Аналізуючи дані з жовтня 2014 до жовтня 2024 року, історичний обмінний курс тайванського долара коливався між 27 і 34 юанями, з коливанням приблизно 23%. Це коливання вважається відносно стабільним серед світових валют — порівняно з 50% коливанням японської йени (від 99 до 161 юаню), тайванський долар справді демонструє досить стабільну динаміку.

Чому ж таке поведінка? Основна причина насправді не в Тайваньському центральному банку, а у Федеральній резервній системі США. Зміни курсу тайванського долара головним чином залежать від політики ФРС щодо ставок, а не внутрішніх факторів Тайваню. У 2020 році під час пандемії ФРС значно збільшила баланс з 4.5 трлн до 9 трлн доларів, ставки опустили до нуля, долар значно знецінився, і тайванський долар піднявся до рівня 1:27. Але після 2022 року, коли інфляція в США вийшла з-під контролю, ФРС почала агресивно підвищувати ставки, і долар знову зріс у ціні, а курс тайванського долара відновив корекцію. Лише у вересні 2024 року, коли ФРС завершила цей цикл високих ставок і почала знижувати їх, курс знову повернувся до близько 32.

За 10 днів тайванський долар виріс на 8.74% — у чому причина?

Цей ріст справді побив багато рекордів. З 2 по 5 травня за два торгові дні новий тайванський долар стрімко зріс майже на 10%, один день — на 5%, що є рекордом за 40 років, курс з 31 юаню підскочив до 29.59, і це було надзвичайно різке зростання. Варто зазначити, що ще на початку року, перед оголошенням Трампом про тарифні заходи у квітні, тайванський долар ще знецінювався.

У порівнянні з цим, інші азійські валюти зросли значно помірніше — сингапурський долар на 1.41%, японська йена на 1.5%, корейський вона на 3.8%. Але тайванський долар раптово і різко виріс — що ж стало причиною?

Три фактори, що разом підпалили вогонь тайванського зростання курсу

Очікування тарифної політики Трампа

Найпрямішим каталізатором стала заява президента США Трампа про відтермінування на 90 днів введення рівних тарифів. Ринок одразу сформував два основних очікування: по-перше, що світ охопить хвиля централізованих закупівель, і Тайвань, як країна з експортно орієнтованою економікою (з чистим іноземним інвестиційним обсягом 165% ВВП), може отримати вигоду; по-друге, МВФ несподівано підвищила прогноз зростання економіки Тайваню. Ці позитивні новини спричинили масовий приплив іноземних інвестицій, що стало першим імпульсом для зростання нового тайванського долара.

Делікатний стан центрального банку

2 травня ЦБ випустив заяву, але навмисно оминув найважливіше питання — чи будуть у переговорах США і Тайваню враховані умови щодо курсу валют. Центральний банк пояснив коливання курсу «очікуваннями ринку щодо можливого вимоги США до торгових партнерів підвищити їхню валюту», але ця заява викликала ще більше спекуляцій.

Насправді, у політиці Трампа щодо «справедливої взаємності» вже чітко визначено, що «інтервенції на валютному ринку» будуть підлягати перевірці. У контексті переговорів США і Тайваню, якщо ЦБ знову почне активно втручатися у валютний ринок, це може спричинити розслідування Мінфіну США щодо статусу країни-маніпулятора. За перший квартал Тайвань мав торговий профіцит у 235.7 млрд доларів, зростання на 23%, а профіцит з США зріс на 134% до 220.9 млрд доларів — і ЦБ справді опинився перед дилемою.

Страхові компанії та бізнес — хеджування

Дослідження UBS показує, що 2 травня цей аномальний сплеск вже перевищив межі звичних економічних індикаторів. Глибше аналізуючи, можна побачити, що масштабне хеджування валютних ризиків страховиками і експортерами, а також масове закриття позицій у нових тайванських доларах через арбітражні операції з позиковими коштами, разом сприяли цій «ідеальній бурі».

Особливо варто звернути увагу, що тайванські страховики мають понад 1.7 трлн доларів закордонних активів (переважно американські облігації), але довгий час не застосовували достатніх заходів хеджування — головна причина — «раніше ЦБ міг ефективно стримувати значне зростання тайванського долара». Але тепер ситуація змінилася. Коли курс почав коригуватися вниз, страховики і експортери можуть ще більше збільшити частку хеджування, і UBS попереджає, що це може спричинити тиск на продаж доларів на суму близько 1000 млрд доларів (це приблизно 14% ВВП Тайваню).

Чи ще буде зростання тайванського долара? Відповіді дають кілька індикаторів

Оцінка вартості — потенціал для подальшого зростання

Важливим інструментом для оцінки обґрунтованості курсу є індекс реального ефективного обмінного курсу (REER), розроблений Базельським інститутом міжнародних розрахунків(BIS). Значення 100 — це рівновага, вище — переоцінка, нижче — недооцінка. За даними на кінець березня:

• Індекс долара США — близько 113 → явно переоцінений
• Індекс нової тайванської валюти — близько 96 → відносно справедлива оцінка
• Індекс японської йени — 73, корейського вона — 89 → в цілому валюти експортоорієнтованих країн Азії недооцінені

Модель UBS показує, що тайванський долар вже перейшов із помірної недооцінки до рівня, що на 2.7 стандартних відхилення вище справедливої вартості. Ринок деривативів демонструє «найсильніше за 5 років очікування подальшого зростання курсу». Історично, подібне різке одноденне зростання зазвичай не супроводжується швидкою корекцією.

Межа 28 юанів — важка для подолання

Незважаючи на оптимістичний прогноз, експерти вважають, що досягнення рівня 28 юанів за 1 долар малоймовірне. UBS рекомендує, що коли індекс торгівельної ваги тайванського долара зросте ще на 3% (близько до межі, яку може допустити ЦБ), влада, ймовірно, активізує інтервенції для стабілізації коливань.

Порівняння з регіональними валютами — зростання не є унікальним

Розглядаючи період з початку року, можна побачити, що тайванський долар виріс на 8.74%, японська йена — на 8.47%, корейський вона — на 7.17%. Всі вони зростають, і тайванський долар не є винятком. За довгостроковою тенденцією, рух курсу тайванського долара співпадає з динамікою інших азійських валют.

Стратегії для різних інвесторів

Для досвідчених валютних трейдерів

Якщо ви добре орієнтуєтеся у коливаннях курсу, можете розглянути два підходи:

1. Безпосередньо торгувати USD/TWD або іншими валютними парами через платформи, ловлячи короткострокові коливання — можливо, протягом кількох днів або навіть у день.
2. Якщо у вас вже є доларові активи, можна використовувати форвардні контракти та інші похідні інструменти для хеджування ризиків, зафіксувати вигоду від зростання тайванського долара заздалегідь.

Для новачків

Якщо ви тільки починаєте і хочете скористатися короткостроковими коливаннями, але не маєте досвіду — пам’ятайте ці три принципи:

1. Починайте з невеликих сум, щоб протестувати стратегію, не поспішайте збільшувати позиції.
2. Встановлюйте чіткі рівні стоп-лоссу для захисту.
3. Багато платформ пропонують демо-рахунки — спершу тестуйте свою стратегію без ризику, а потім вже торгуйте реальними коштами. Застосування низької кредитної плече — більш безпечний підхід.

Для довгострокових інвесторів

Фундаментальні показники Тайваню залишаються стабільними: сильний сектор напівпровідників, стабільне зростання експорту. Ймовірно, курс коливатиметься в межах 30–30.5 юанів, зберігаючи відносну силу. Важливо правильно розподіляти активи — рекомендується тримати валютні позиції в межах 5–10% від портфелю, решту інвестувати у тайванські акції, глобальні облігації та інші активи, щоб зменшити ризики.

Два ключові моменти для прийняття рішень:

1. Постійно слідкувати за діями ЦБ і розвитком торгових переговорів США і Тайваню — ці фактори визначатимуть майбутній курс.
2. Забезпечити диверсифікацію активів і управління ризиками — не ставте все на валютний курс, збалансовуйте портфель між різними класами активів для зменшення ризиків.