Американська інфляція нижча за очікувану, доходи від мит знизилися, фінансовий простір звузився

【Бітпул】Останні дані викликали несподіванку: фактичний CPI США становить лише 2,7%, тоді як у Уолл-стріт раніше прогнозували 3,1%, прямо вдаривши по самовпевненості.

Цікаво, що після оголошення Трампом минулого року про ту тарифну політику всі думали, що це спричинить вибух інфляції. А що вийшло? Дослідження Сан-Франциско Федерального резерву показало, що історично тарифи не спричиняли такої ажіотажної інфляції, як очікувалося. Причина досить реальна — імпортери не дурні: або переміщують ланцюги постачання, або шукають зв’язки для звільнення, у будь-якому разі зменшуючи ставку податку. Тому тарифи більш відчутно впливають на зростання економіки та зайнятість, але на ціни — не так сильно.

З реальних даних видно, що доходи від тарифів все ще зменшуються: у жовтні максимум склав 34,2 мільярда доларів, а в грудні — лише 30,2 мільярда доларів. Порахувавши, середній ефективний тариф США становить близько 12%, а вплив на індекс споживчих цін (PCE) — приблизно 0,9 відсоткових пунктів, з яких 0,4 вже давно враховані ринком. Іншими словами, удар інфляції, можливо, вже минув, і основний PCE може цього року наблизитися до цільового рівня 2%.

Але виникає питання. Раніше міністр фінансів заявляв, що з тарифів можна зібрати 500 мільярдів до майже 1 трильйона доларів, але незалежні оцінки показують, що у 2025 році реально зібрати лише 260-288 мільярдів доларів. Бюджетний дефіцит США у 2026 фінансовому році вже сягнув 439 мільярдів доларів, а загальний обсяг державного боргу перевищує 38,5 трильйона доларів. Зменшення доходів від тарифів ставить під сумнів фінансування тих витрат, запланованих Трампом, і виникає питання — звідки брати гроші.