Рішення Федеральної резервної системи щодо зниження ставки цього тижня може змінити глобальні настрої ринку та рух валют

Ринок очікує ключового рішення ФРС на тлі політичної невизначеності

Цього тижня для глобальних інвесторів настає критичний момент, оскільки Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи готується прийняти рішення щодо ставки. За приблизними даними, ймовірність на ринку складає близько 85%, що буде зниження на чверть відсотка — з поточного діапазону 3,75%-4,0% — багато хто готується відповідно. Однак під цим консенсусом прихована значна невизначеність: внутрішні розбіжності у ФРС можуть призвести до щонайменше двох dissenting голосів, що проти будь-якого зниження, і це сигналізувало б про збереження жорсткої позиції у політиці.

Ставки особливо високі, оскільки рішення залишити ставки без змін спричинить шок для учасників ринку. Останнє опитування Reuters серед 108 економістів показало, що лише 19 з них очікують відсутності змін, тоді як переважна більшість ставить на зниження. Головний економіст JPMorgan у США Майкл Феролі вказує, що ймовірність кількох dissenting голосів реальна, і натякає, що керівництво ФРС щодо майбутніх рухів ставки — особливо щодо потенційного зниження у січні — може виявитися більш м’яким, ніж це передбачає поточне ринкове ціноутворення. Зараз трейдери оцінюють ймовірність зниження у січні лише у 24%, і багато хто не очікує подальшого пом’якшення до середини 2024 року.

Азійські та глобальні ринки проявляють обережну позицію

Азіатські фондові ринки у понеділок продемонстрували обмежену динаміку, оскільки трейдери балансували між оптимізмом щодо зниження ставок ФРС і побоюваннями щодо жорстких меседжів. Відсутність чіткої напрямленості відображає класичну нерішучість перед важливими політичними оголошеннями. Тим часом, центральні банки Канади, Швейцарії та Австралії також зустрічаються цього тижня, хоча очікування консенсусу вказують на стабільність ставок у всіх трьох інституціях.

Швейцарія є цікавим випадком — Національний банк Швейцарії стикається з тиском знизити монетарну політику через сильний франк, але чиновники залишаються неохочими знижувати ставки далі у негативну зону, враховуючи вже встановлений рівень 0%. Для Австралії економічна стійкість зменшила очікування зниження ставок, і ринки тепер закладають можливе посилення аж до 2026 року.

Валютні ринки відображають очікування щодо політики ФРС

Очікувані дії ФРС вже відчуваються на валютних ринках, де сильний долар США став противагою надіям на ралі акцій. Індекс долара стабілізувався на рівні 99.013, тоді як ієна залишилася стабільною на рівні 155.37 — вищому за недавній мінімум п’ятниці у 154.34. Для інвесторів, що слідкують за конвертацією USD у AUD, стійкість долара означає, що вигідні курси обміну залишаються доступними, і долар зберігає купівельну спроможність навіть у разі появи перспектив зниження ставки.

Євро торгується біля $1.1638, трохи нижче за семитижневий максимум у $1.1682, що свідчить про вибіркову силу долара у певних парних співвідношеннях.

Ринки облігацій закладають кілька сценаріїв

Довгострокові казначейські цінні папери зазнають зростаючого тиску, незважаючи на — або можливо через — очікування зниження ставок. Доходність 10-річних зросла до 4.146% після зростання на 9 базисних пунктів минулого тижня, що відображає тривогу інвесторів щодо потенційних жорстких сигналів ФРС поряд із фактичним зниженням ставок. Ця динаміка свідчить, що ринок закладає сценарій, коли ФРС знижує ставки, але одночасно сигналізує про паузу та оцінку ситуації, можливо, щоб уникнути ризиків рецесії без тривалого циклу пом’якшення.

Побоювання щодо критики президента на адресу незалежності ФРС також вплинули на настрої щодо облігацій, оскільки інвестори бояться, що надмірно м’яка політика може спричинити довгострокову інфляцію.

Звітність корпорацій та дані споживачів випробують ринкову стійкість

Звітність Oracle і Broadcom цього тижня надасть важливі сигнали щодо трендів інвестицій у штучний інтелект і стану технологічного сектору. Одночасно, звіти Costco проллють світло на споживчі витрати в умовах поточної економічної ситуації, даючи підказки, чи збережеться споживча стійкість за рахунок зниження ставок ФРС, чи попит уже почав знижуватися.

Ринок товарів підтримується очікуваннями пом’якшення політики

Товари зросли на хвилі спекуляцій щодо розширення монетарної стимуляції США, створюючи самопідсилювальний наратив. Ціни на мідь досягли історичних максимумів через побоювання щодо пропозиції та високий попит з боку інфраструктурних проектів штучного інтелекту. Ціни на золото коливалися біля $4,202 за унцію після відступу від п’ятничного внутріденного спайка у $4,259, тоді як срібло залишалося близько рекордних рівнів.

Енергетичний сектор також долучився до ралі, з Brent нафти, що зросла на 0.2% до $63.85 за барель, і американської нафти, що піднялася на 0.2% до $60.18. Ці рухи відображають очікування, що зниження ставок може підтримати попит, хоча геополітичні обмеження пропозиції з Росії та Венесуели продовжують створювати базовий підтримуючий фон незалежно від змін у монетарній політиці.

Наступний тиждень: управління суперечливими наративами

Ф’ючерси S&P 500 і Nasdaq у ранкових торгах показали обмежену динаміку, що свідчить про збереження запасів у трейдерів перед оголошенням ФРС у п’ятницю. Випробування для ринків — це узгодження двох суперечливих наративів: зниження ставок як страховка від рецесії (бичачий сигнал для акцій) проти зниження ставок у поєднанні з жорсткими керівними меседжами (медвежий сигнал для облігацій і потенційно нейтральний або негативний для акцій). Як ФРС навігуватиме цю комунікацію, визначить, чи цей тиждень стане початком тривалого руху у напрямку ризик-он, чи просто тимчасовим ралі у передчутті більш обережної позиції ФРС.