AUD у пастці: сплеск інфляції не спричиняє відновлення на тлі зміцнення USD

Австралійський долар падає шостий день поспіль, незважаючи на зростання очікувань інфляції до 4,7%, що ставить під сумнів ідею ралі. Поки інфляційний тиск зростає, ринки закладаються на обережну позицію RBA, а не на агресивне підвищення ставок. Долар США залишається стійким, оскільки ставки по ФРС, що знижуються, зникають, залишаючи трейдерів AUD між яструбовими сигналами з місцевого ринку та більш сильним зеленим бананом.

Австралійський долар стикається з незвичайним парадоксом цього тижня. Зазвичай, стрибок у споживчих очікуваннях інфляції — з 4,5% у листопаді до 4,7% у грудні — має підсилити попит на AUD, оскільки інвестори готуються до агресивного посилення монетарної політики центробанку. Натомість, пара AUD/USD знизилася і торгується нижче 0.6600, продовжуючи втрати шостий поспіль сесії. Це розрив між очікуваннями і реальністю багато говорить про сучасну динаміку ринків і сили, що формують валютні курси у розвиненому світі.

Інфляційний сигнал, що не спричинив ралі

Значення очікувань інфляції в Австралії опинилося на тлі складного фону. Головні внутрішні банки, включаючи Commonwealth Bank of Australia і National Australia Bank, тепер вказують на можливість підвищення ставки RBA вже у лютому — більш яструбовий сценарій, ніж раніше прогнозували. Рішуче утримання ставок на останньому засіданні 2025 року підкреслює прагнення боротися з упертими інфляційними тисками у економіці з обмеженими можливостями.

Проте ринки свопів оцінюють цей сценарій з обережністю: лише 28% шансів на підвищення у лютому, тоді як ймовірність у березні зростає до 41%, а в серпні майже повністю врахована. Така поміркована позиція свідчить про те, що трейдери вважають наступні кроки RBA за передбачувані, а не за неочікувані. Тим часом, той самий фон інфляції, що мав би підсилити AUD, затьмарюється набагато потужнішою силою: силою долара США, яка тримається на рівні, що зменшує очікування щодо зниження ставок ФРС.

Фортеця долара США з’являється, оскільки ФРС переходить до терплячості

Індекс долара США (DXY), що відстежує показники долара щодо шести основних валют-партнерів, тримається біля 98.40, оскільки ймовірність додаткового зниження ставок ФРС зникає. Звіт по роботі за грудень став поворотним моментом: зростання кількості робочих місць на 64 тисячі трохи перевищило прогнози, але коригування за жовтень різко знизилися, а рівень безробіття піднявся до 4.6% — найвищого з 2021 року. Роздрібні продажі залишилися без змін місяць до місяця, створюючи картину втоми споживачів на тлі поступового охолодження ринку праці.

Голова Федерального резерву Атланти Рафаель Бостік сигналізував про невпевненість, що охоплює політиків. У вівторковому блозі він охарактеризував звіт по роботі як змішану картину без нових вказівок щодо політики. Більш показовим є те, що він посилається на «кілька опитувань», що вказують на підвищені витрати на ресурси, і що компанії прагнуть зберегти маржу через підвищення цін. Бостік попередив про передчасні заяви про перемогу у боротьбі з інфляцією, застерігаючи, що «ціновий тиск не виникає лише через мита».

Чиновники ФРС залишаються розділеними щодо зниження ставок у 2026 році. Медіана прогнозу передбачає лише одне зниження ставки наступного року, тоді як деякі політики не бачать знижень взагалі — різкий контраст із очікуваннями трейдерів щодо двох знижень. Інструмент CME FedWatch тепер оцінює ймовірність утримання ставки на рівні 74.4%, порівняно з 70% тижнем раніше. Ця зміна з зниження до утримання є суттєвою переоцінкою, що природно підтримує долар США.

Затримки у Китаї додають до негативних чинників

Глобальні побоювання щодо зростання також увійшли у гру. Листопадові роздрібні продажі в Китаї зросли всього на 1.3% у річному вираженні, не досягнувши очікуваних 2.9% і порівняно з попереднім місяцем у 2.9%. Виробництво зросло до 4.8% у річному вираженні проти прогнозу 5.0%, тоді як інвестиції у основні засоби склали -2.6% з початку року, не досягнувши очікуваних -2.3%. Ці слабкі показники мають вплив на товарні та валютні ринки, знижуючи попит на валюти країн, що залежать від товарів, таких як Австралія.

Внутрішні дані ускладнюють картину AUD

Економічний календар Австралії приніс змішані сигнали. Попередній індекс PMI виробництва від S&P Global піднявся до 52.2 з 51.6, що є невеликим покращенням. Однак PMI послуг знизився до 51.0 з 52.8, а сукупний PMI впав до 51.1 з 52.6 — що свідчить про можливе зниження динаміки. Щодо зайнятості, рівень безробіття у листопаді залишився стабільним на рівні 4.3%, що нижче за прогноз у 4.4%. Однак зміна зайнятості склала -21.3 тисячі проти скоригованих 41.1 тисячі у жовтні, що стало різким погіршенням і здивувало знизу порівняно з прогнозом у 20 тисяч.

Цей шок у зайнятості, у поєднанні з м’якшою активністю у сфері послуг, стримує ентузіазм щодо швидкого повороту RBA до посилення, незважаючи на зростання інфляції. Центробанк може опинитися у циклі підвищення ставок, але не у тому агресивному, що міг би сильно підсилити AUD.

Технічний аналіз: AUD/USD прориває ключову підтримку

З технічної точки зору, AUD/USD прорвалася нижче за висхідний канал, що формував недавній бичачий тренд. Торгівля зараз нижче 0.6600 і дев’ятиденної експоненціальної ковзної середньої (EMA) на рівні 0.6619, пара демонструє ослаблення короткострокової динаміки. Психологічний рівень 0.6500 є наступною ціллю знизу, а потім — шестимісячний мінімум 0.6414, встановлений 21 серпня.

Відскок вимагатиме повернення вище дев’ятиденної EMA і висхідного каналу. Успіх там може підштовхнути пару до тримісячного максимуму 0.6685, а потім — 0.6707 (найвищого рівня з жовтня 2024). Рішучий прорив вище цієї зони може перевірити верхню межу каналу біля 0.6760.

Що це означає для трейдерів крос-курсів

Слабкість AUD має наслідки для пов’язаних пар. Для трейдерів, що слідкують за динамікою EUR/AUD або конвертують між 103 євро і AUD, тривала просідання австралійського долара підвищує вартість володінь у євро проти австралійця і змінює розрахунки конверсії у валютному комплексі. Зі зниженням AUD зменшується і привабливість активів, номінованих у AUD, для міжнародних інвесторів.

Підсумок

Австралійський долар опинився під впливом протилежних сил: внутрішнього інфляційного тиску, що підтримує можливе підвищення ставок RBA, і відродженого долара США, закріпленого терплячістю ФРС і глобальними ризиками зростання. Поки RBA не дасть сигналу про більш агресивний шлях підвищення — або поки глобальний ризиковий апетит не відновиться — медведі AUD, здається, мають перевагу. Технічний прорив нижче 0.6600 може відкрити шлях до подальших втрат, хоча з часом перепродані умови можуть сприяти відскоку до зони 0.6680-0.6700. На даний момент фортеця долара США переважає інфляційні очікування, залишаючи трейдерів AUD у режимі очікування.