2026 нові можливості на тайванському фондовому ринку: чи зможе тенденція дефіциту в ланцюжку AI-індустрії тривати далі?

2025 рік тайванської технологічної індустрії стикається з ключовою проблемою: серйозним дефіцитом виробничих потужностей. Від GPU-чипів, передових процесів пакування до систем охолодження, високоякісних матеріалів — вся екосистема постачання бореться за обсяг виробництва, залучення кадрів та боротьбу за електроенергію. Цей суперцикл AI, що розпочався у 2024 році, триває досі, і зусилля Хуана Женьхуна щодо відвідування Тайваню для прискорення замовлень, а також встановлення Тайваню як глобального центру R&D, свідчать про стратегічне значення тайванських виробників у цій хвилі. З розширенням списку “золотих акцій” та залученням інвестицій у тематичні ETF, що досягають нових максимумів, інвесторам важливо правильно інтерпретувати сигнали галузі та використовувати можливості для наступного зростання.

Переформатування списку “золотих акцій”, повний ефект AI

На кінець минулого року кількість тайванських “золотих акцій” сягнула 28, встановивши рекорд. Що цікаво, цей список вже не обмежується лише дизайном IC, а поширюється на системи охолодження, PCB, джерела живлення, тестові інтерфейси та інші ланки ланцюга постачання, що повністю відображає запуск ефекту перенасичення AI-можливостями.

Цього року лідером залишається компанія 信驊, яка отримала вигоду від використання BMC-чипів у стандартних конфігураціях AI-центру даних. За рік її акції зросли більш ніж на 100%, і вони один раз наблизилися до рівня 7300 TWD. У секторі охолодження компанії 奇鋐 та 健策 показали вражаючий результат — зростання майже або понад 100%, увійшовши до списку “золотих акцій”. Виробник матеріалів 台光電 через напруженість у постачанні високоякісної скловолокнистої тканини та CCL (мідна фольга на основі друкованих плат) зріс на 159%, ставши найбільшим “темною конячкою” року.

Інші компанії, такі як 川湖, 穎崴, 旺矽, також показали зростання понад 140%, підтверджуючи базовий принцип “де дефіцит — там і ринок”. Навіть довгий час вважався стабільним активом Delta Electronics через великий попит на електропостачання для AI-центрів даних, один раз піднявся до рівня “золотих” акцій і швидко увійшов до лідерів за капіталізацією.

Розповсюдження кризи ланцюга постачання, рідкісна за десятиліття ситуація з дефіцитом

Зі зростанням характеристик серверів AI, виникає безпосередній дефіцит сировини. Високоякісна скловолокниста тканина та CCL (мідна фольга) у глобальному масштабі мають дефіцит, ціни постійно зростають. Інвестиційні аналітики прогнозують, що наступне покоління платформ NVIDIA використовуватиме ще більш високоякісні CCL та мідну фольгу, що робить оновлення матеріалів незворотнім трендом.

Цей дефіцит приніс високий валовий дохід тайванським виробникам: окрім 台光電, вигоду отримали також 聯茂 та 台燿. Виробники PCB та підкладок, такі як 臻鼎 та 欣興, підтримують повну потужність виробництва, а попит на замовлення ABF-плат зростає, закладаючи основу для зростання доходів у 2026 році. Важливо зазначити, що цей тиск у ланцюзі постачання починає впливати і на автозапчастини, оскільки високоякісні конектори, системи теплового управління та технології для електромобілів перетинаються з потребами AI-серверів, і деякі компанії вже отримують вигоду від перенасичення виробництва.

Новий ETF — лідер за обсягами торгів, стратегія інституційних інвесторів очевидна

Крім індивідуальних акцій, інвестиційний капітал активно вкладається у тематичні ETF. Недавно запущений фонд 復華未來50 (00991A) залучив понад 10 мільярдів TWD. Хоча перший день торгів був з дисконтом, обсяг торгів перевищив 230 000 контрактів, що зробило його лідером у рейтингу ETF, демонструючи високий інтерес ринку.

У топ-10 активів цього фонду майже всі зосереджені на ланцюзі AI: TSMC, 鴻海, 奇鋐, 緯穎, 台光電, 台達電 тощо. Стратегія активного управління цього ETF чітко відображає оптимізм інституційних гравців: напівпровідниковий сектор (35-45%), компоненти для AI-центрів даних (35-45%), сервери та мережеве обладнання (5-15%), а також помірне розподілення у фінансовий та традиційний сектор для балансування.

Керівник фонду 呂宏宇 відкрито заявив, що AI залишатиметься головним драйвером зростання тайванського ринку, прогнозуючи зростання прибутків компаній у 2026 році приблизно на 20%, а також сприятливе середовище з помірним зниженням ставок, що підтримуватиме бичачий тренд.

Технічний сценарій з’являється, запуск VR-платформи — новий цикл

Очікується, що у 2026 році увага сфокусована на запуску нової платформи NVIDIA Vera Rubin (VR). Вона матиме повний спектр оновлень у системах охолодження, енергоспоживанні та пропускній здатності, що може викликати нову хвилю оновлень пристроїв. Виробники ODM, такі як Quanta, 緯穎, Foxconn вже визначені як ключові партнери, і їх постачальники систем живлення, охолодження та PCB знову отримають вигоду.

На технічному рівні, оптичні компоненти та технології CPO (спільне пакування оптики) стануть ключовими для подолання швидкісних обмежень передачі даних. Тайвань має сформовану повну екосистему у галузі кристалів, оптичних компонентів та пакування, з компаніями 如聯亞 та 穩懋, що мають перспективи зростання. Зі збільшенням споживання GPU до рівня кіловат, проникнення технологій рідинного охолодження, яке наразі становить менше 10%, швидко зросте понад 60% у найближчі роки, і компанії 如奇鋐, 雙鴻, 健策 вже закладають лідерські позиції.

Інвестиційні рекомендації: зосередитись на “дефіцитних” ключових ланках, враховувати ризики переоцінки

Після значного зростання тайванського ринку, цілком ймовірно, що з’являться коливання та підвищені коефіцієнти P/E. Однак, з огляду на фундаментальні показники галузі, дефіцит виробничих потужностей, пов’язаний з AI, у 2026 році залишиться актуальним, особливо у сегментах передового пакування, високоякісних матеріалів, систем охолодження та інфраструктури електропостачання, де очікується подальше розширення попиту та пропозиції. Інвесторам рекомендується зосередитися на компаніях, що отримують вигоду від цих “зачіпок”, і ретельно слідкувати за співвідношенням P/E та фундаментальними показниками галузі, щоб балансувати ризики та можливості.