Федеральна резервна система знизила ставки, ризикові активи танцюють у ритмі, долар досяг нових мінімумів, дорогоцінні метали продовжують свою славу

11 грудня на ранку засідання FOMC Федеральної резервної системи завершилися очікуваним рішенням про зниження ставок. Федеральна ставка була знижена на 25 базових пунктів до діапазону 3,50%-3,75%, що відповідало прогнозам. Це третє послідовне зниження ставок, сукупне зниження протягом року склало 75 базових пунктів, проте внутрішні розходження в керівництві явно посилюються — 12 голосуючих членів розділилися, причому голова Федеральної резервної системи Канзаса Шмідт та голова Федеральної резервної системи Чикаго Гульсбі проголосували проти, виступаючи за утримання статус-кво; член Ради Федеральної резервної системи Міллан підтримував більш агресивне зниження на 50 базових пунктів. Це першого разу за шість років з’явилися три голоси протесту, що відображає внутрішню розстановку сил щодо напрямку політики.

На пресконференції після засідання Пауелл надав помірний сигнал, чітко виключивши можливість підвищення ставок у наступному році, і оголосив про покупку казначейських паперів на суму 40 мільярдів доларів протягом наступних 30 днів. Він заявив, що американська економіка знаходиться в «дуже сприятливому положенні» і може терпляче чекати подальшої еволюції даних. Цей формулювання явно зміщується від попередньої ястребиної позиції в напрямку «голубиної», ринок відреагував миттєво.

Валютні ринки, сировини конкурують, долар впав нижче позначки 99

Після оголошення про зниження ставок індекс долара США різко впав, впавши нижче психологічної позначки 99,0, досягнувши нового мінімуму за півтора місяця, закривши на рівні 98,63, з падінням на 0,61%. У слабому доларовому середовищі ціни на сировину зібралися разом. Золото знову перевищило 4220 доларів, закривши на зростанні на 0,5% до 4227 доларів за унцію; срібло показало ще більш вражаючу динаміку, досяглі історичного максимуму на 61,9 долара за унцію, став зіркою серед дорогоцінних металів.

Дохідність 10-річних казначейських паперів США завершила чотири послідовні зростання і повернулася до 4,15%, впавши на 4 базових пункти порівняно з попередньою торговельною сесією. Курс долар/єна впав на 0,56%, евро/долар виріс на 0,6%, відображаючи перебалансування глобальних потоків капіталу.

Американські акції повністю відскочили, технологічні акції показали диференційовану динаміку

Рішення про зниження ставок Федеральною резервною системою спровокувало купівельну емоцію у інвесторів, три основні індекси американського фондового ринку виросли. Індекс Доу-Джонса виріс на 1,05%, S&P 500 виріс на 0,68%, NASDAQ виріс на 0,33%. Індекс дрібних компаній Russell 2000 досяг нового максимуму з однодневним зростанням на 1,3%. Китайський пов’язаний індекс також відреагував, індекс Golden Dragon China виріс на 0,64%.

Серед великих технологічних акцій динаміка розходилася. Microsoft впав на 2,74%, Meta впав на 1,04%, NVIDIA впав на 0,64%, але Apple виріс на 0,58%, Google класу A виріс на 0,99%, Tesla виріс на 1,41%, Amazon виріс на 1,69%, показуючи диференційовану динаміку. Європейські ринки акцій показали змішану динаміку, FTSE 100 виріс на 0,14%, CAC 40 Франції впав на 0,37%, DAX 30 Німеччини впав на 0,13%.

Ринок криптовалют також відреагував синхронно. Bitcoin (BTC) торгується на рівні 92,630 доларів з падінням на 0,43% за 24 години; Ethereum (ETH) торгується на рівні 3,336.7 доларів з зростанням на 0,6% за 24 години. На гонконзькому ринку відповідні ф’ючерси ніч закрилися на рівні 25,602 пункту, виросли на 66 пунктів, з премією 61 пункт до вчорашнього закриття.

Політичні розходження Федеральної резервної системи загострюються, ризики стагфляції з’являються

Дані dot plot розкривають глибші розколи всередину Федеральної резервної системи. Керівники прогнозують лише одне додаткове зниження ставок у 2026 році, одне зниження в 2027 році, після чого ставка повернеться до довгострокового рівноваги 3%. Проте цей прогноз уже не може приховати внутрішню напругу — 7 посадовців виступають за збереження без змін у 2026 році, 8 посадовців підтримують подальше зниження принаймні дві ставок.

На контрасті з цим інструмент CME Fedwatch показує, що ринок ф’ючерсів федерального фонду прогнозує принаймні два додаткові зниження ставок у наступному році, відображаючи розрив у очікуваннях між ринком та керівниці.

Щодо економічних прогнозів, Федеральна резервна система підняла прогноз реального ВВП на 2026 рік на 0,5 пункту до 2,3%. Проте очікування щодо цін були знижені — комітет все ще прогнозує, що інфляція не повернеться нижче цільового показника 2% до 2028 року, прогноз рівня безробіття на кінець року залишається на рівні 4,4%.

Nick Timiraos, голос Федеральної резервної системи, в останній статті вказує, що посадовці Федеральної резервної системи стикаються з дилемою, яку вони не переживали протягом десятків років — цінові тиски залишаються твердими і одночасно охолоджується ринок праці, це саме ознаки стагфляції. Він вказує, що під час стагфляції 1970-х років непослідовна реакція Федеральної резервної системи в кінцевому підсумку призвела до укорінення високої інфляції. Глава американської економіки UBS Jonathan Pingle попереджує, що по мірі наближення ставок до нейтрального рівня кожне зниження ставок втратиме підтримку від більшої кількості учасників.

Глобальна диференціація політики центральних банків, перспективи викликають сумніви

Банк Канади після засідання утримав ставку на рівні 2,25%, що відповідало очікуванням ринку. Банк заявив, що реальне зростання ВВП Канади у третьому кварталі було несподівано міцним, ринок праці показує ознаки поліпшення. Незважаючи на шкоду, завдану тарифами, економіка в цілому демонструє стійкість, очікується помірне зростання ВВП у наступному році, інфляція наближатиметься до цільового показника 2%.

Президент Європейського центрального банку Лагард надала оптимістичний сигнал, заявивши, що на засіданні на наступному тижні банк може знову підняти прогноз зростання еврозони. ЄЦБ раніше у вересні підняв прогноз реального ВВП еврозони з 0,9% до 1,2%, це був перший підйом прогнозу зростання з березня 2024 року.

Технологічні гіганти суперничають за космічні центри обробки даних, оцінка SpaceX пірнула

Іншою великою новиною технологічної сфери є план SpaceX щодо IPO. За повідомленнями, компанія Ілона Маска розраховує піти на IPO найраніше в середині наступного року, загальна оцінка компанії може досягти 1,5 трильйона доларів. У разі успіху особисте багатство Маска вибухне з нинішніх близько 460,6 мільярда доларів до 952 мільярдів доларів, відкриваючи чіткий шлях для його становлення першою у світі «трильйонною людиною». Маск нині володіє близько 42% SpaceX, якщо IPO оцінка досягне 1,5 трильйона доларів, вартість його частки перевищить 625 мільярдів доларів. За повідомленнями, SpaceX розраховує піти на IPO в середині або кінці наступного року, обсяг коштів IPO може значно перевищити 300 мільярдів доларів, що зробить його найбільшою операцією IPO у історії.

Ще більше привертає увагу те, що Маск та засновник Amazon Бехофс конкурують за те, щоб привести бум центрів обробки даних в космічну орбіту. За повідомленнями Wall Street Journal, команда хмарної компанії Безоса Blue Origin протягом більше року досліджує технологію, необхідну для роботи штучного інтелекту в орбіті. Водночас SpaceX Маска планує використовувати оновлену версію супутників Starlink для розміщення навантаження обчислень штучного інтелекту, і планує запропонувати цю технологію як частину піцені акцій, це могло б дозволити компанії досягти оцінки в 800 мільярдів доларів.

Конкуренція AI загострюється, Meta коригує стратегію, розважаючи закритихсяні моделями

У сфері штучного інтелекту Meta здійснює радикальну коригування стратегії розвитку. За повідомленнями Bloomberg, цей гігант соціальних медіа повністю переходить на закриті моделі і використовує моделі, такі як Alibaba Tongyi Qianwen для оптимізації. Під впливом новин акції Meta впали на 1,3%, тоді як американські депозитні розписки Alibaba тимчасово виросли на 3,1%.

Meta розробляє модель з кодовою назвою «Авокадо» (AVOCADO), передбачається платна модель, яка буде випущена найраніше весною наступного року. Цукерберг особисто очолює команду під назвою TBD Lab, яка при навчанні використовує кілька технологій третіх сторін, включаючи Google Gemma та OpenAI GPT-4. Це означає, що Meta намагається відійти від довгостроково прийнятої стратегії відкритих кодів і звернутися до розробки продуктів, які можна безпосередньо монетизувати, намагаючись повернути величезні інвестиції у штучний інтелект в конкуренції з Google та OpenAI.

Геополітичні розвороти, Трамп підтвердив конфіскацію венесуельського танкера

Президент США Трамп підтвердив, що США конфіскова танкер поблизу Венесуели і заявив, що для цього є достатні підстави. Операція, очолена Береговою охороною США, привернула увагу, але венесуельський уряд ще не дав відповідь. Цей крок може мати вплив на глобальний енергетичний ландшафт.

Огляд закриття та перспективи ринку

Загалом, хоча зниження ставок Федеральною резервною системою відповідало очікуванням ринку, внутрішні розходження досягли шестирічного максимуму, що імпліцитно вказує на невизначеність щодо майбутнього напрямку політики. Міцна динаміка дорогоцінних металів відображає впевненість ринку в слабому доларовому середовищі, тоді як диференційована динаміка технологічних акцій показує зміни в настроях інвесторів між різними секторами.

Mona Mahajan, директор з інвестиційної стратегії Edward Jones, прокоментувала, що коли центральні банки перебувають у циклі зниження ставок і немає ризику економічного спаду, ринок зазвичай оптимістично ставиться до цього. Проте нинішній виклик полягає в тому, що Федеральна резервна система стикається з жорстким збалансуванням між міцністю цін і охолодженням ринку праці, така комбінація з’явилася вперше протягом десятиліть, ризик стагфляції вартий уваги.

WTI сира нафта виросла на 0,98% до 58,9 доларів за барель, показуючи помірну реакцію енергетичного ринку на загальне політичне середовище. З наближенням подальших рішень центральних банків, інвесторам слід уважно стежити за подальшими даними та політичними сигналами для адаптації до можливої нової хвилі коливань на ринку.

События, важные для сегодняшнего дня: рівень безробіття Австралії у листопаді (сезонно коригований), рішення про ставки Швейцарського центрального банку, місячний звіт МЕА про сиру нафту, промова голови Банку Англії Бейлі, дані США щодо перших заявлень про безробіття, дані США щодо торгівельного балансу та інше.