Правда за обвалом дорогоцінних металів: чому тенденція золота все ще залишається позитивною?

Ринок дорогоцінних металів наприкінці року пережив хвилю «промивання». 29 грудня ціна золота вперше знизилася більш ніж на 4%, наближаючись до 4300 доларів США за унцію; срібло ще гірше — закрите з падінням на 9% до 70.53 доларів США за унцію, платина та паладій також знизилися більш ніж на 14% і 15% відповідно. Такий значний спад цін досить насторожує багатьох інвесторів.

Що ж спричинило цей спад?

Зовні здається, що колективне падіння дорогоцінних металів викликане кількома факторами одночасно. Одним із них є фіксація прибутку — після тривалого зростання інвестори вирішили зафіксувати прибутки. Ще важливіше — після закриття 29 грудня Чиказька товарна біржа (CME) підвищила маржинальні вимоги для ф’ючерсів на золото, срібло та інші метали. Це означає, що трейдери повинні вкладати більше готівки для підтримки своїх позицій, а спекулянти з обмеженими коштами змушені зменшувати або закривати свої позиції, що додатково посилює тиск на продаж.

Крім того, не можна ігнорувати зниження ліквідності наприкінці року. Як зазначають аналітики UBS, наприкінці кожного року ринок зазвичай дуже малорухомий, що створює сприятливий ґрунт для значних коливань.

Чому варто очікувати на зростання золота?

Незважаючи на короткостроковий тиск, багато експертів у галузі не вважають довгострокову перспективу золота песимістичною. З макроекономічної точки зору, тенденція золота підтримується кількома факторами.

UBS прогнозує, що у 2026 році попит на золото залишатиметься стабільним на тлі низьких реальних доходностей, невизначеності глобальної економіки та ризиків внутрішньої політики США. Конкретніше, ця компанія очікує, що у перших трьох кварталах 2026 року ціна на золото може піднятися до 5000 доларів США за унцію. Якщо геополітична або політична напруга посилиться, ціна може навіть досягти 5400 доларів за унцію.

Короткостроково увага ринку зосереджена на протоколі засідання Федеральної резервної системи, яке відбудеться вночі 31 грудня. Якщо політика виявиться більш жорсткою, ніж очікувалося, і ETF-виходи посиляться, золото справді може опинитися під тиском. Однак у довгостроковій перспективі ці фактори не зможуть змінити його загальну тенденцію зростання.

Де ж можливості для срібла?

Що стосується срібла, думка керівника відділу товарів у хедж-фонді Bridgewater Александра Кемпбелла має особливе значення. Він зазначає, що у короткостроковій перспективі срібло стикається з перешкодами у вигляді податкових продажів та коливань маржинальних вимог, тому радить інвесторам тимчасово утриматися і почекати, поки ці фактори не вляжуться.

Але з довгострокової точки зору, фундаментальні показники срібла залишаються міцними. Кемпбелл звертає увагу на цікаву різницю цін: у Дубаї ціна на срібло на спотовому ринку становить 91 долар за унцію, у Шанхаї — 85 доларів, а ціна ф’ючерсів COMEX — лише 75 доларів. Така різниця відображає недооцінку ф’ючерсного ринку. Враховуючи високий попит на срібло для сонячних панелей та дата-центрів, ціна на срібло має значний потенціал для зростання.

Поточний обвал цін — це лише регулярне «промивання» ринку, і терплячі інвестори часто можуть знайти тут можливості. Тенденція золота та довгостроковий потенціал срібла стануть очевидними вже в наступному році.