Гра розколу юаня: підвищення ставки йоної ознаменоване бурхливим зростанням, тайванський долар і корейський вона програли, а юань, навпаки, очікують підвищення до 6.95?

▎ринок за тиждень: хто виграв, хто програв — все очевидно

Цього тижня на азіатському валютному ринку відбувся «льодовий і вогняний» сценарій. Заява голови Банку Японії, Вада Кендзі, про можливе підвищення ставок миттєво підпалили ринок: курс ієни до долара різко підскочив до 155.39; офшорна ціна юаня (CNH) також прорвала рівень 7.07, встановивши новий локальний максимум.

На противагу цьому, новий тайванський долар і корейська вона стали «програшцями». Після відкриття торгів новий тайванський долар під тиском продажів на фондовому ринку та виведення капіталу іноземними інвесторами поступово опустився до мінімуму 31.46; на обідній сесії закрився на рівні 31.422, зниження склало 1.4 цента. Корейська вона також не уникнула ослаблення, рухаючись у тому ж напрямку. Це співвідношення між тайванським доларом і корейською вона ще більше підкреслює тенденцію розколу між азійськими валютами — сильні центробанки піднімають ставки, тоді як валютам із дефіцитом капіталу доводиться пасивно витримувати тиск.

▎Чому «гаряча» грошова маса швидко відступає? Три рівні аналізу

1. Іноземні інвестиції отримують прибуток, капітал відтікає

З початку листопада зростає занепокоєння щодо «пузиря» AI-акцій, і іноземні інвестори активно коригують свої позиції на тайванському ринку: за місяць чистий продаж склав понад 4000 мільярдів нових тайванських доларів. Гроші масово виводяться, що безпосередньо тисне на новий тайванський долар: минулого місяця він знецінився на 6.59 цента, опустившись з рівня 30-х чисел до рівня 31.4. Ця ланцюгова реакція відтоку капіталу вказує на зміну настроїв з оптимістичних на обережні.

2. Фактичне зниження очікувань щодо зниження ставок ФРС вже враховано, період очікувань подовжено

Хоча ринок вже передбачав зниження ставок ФРС у грудні, дані по non-farm payrolls, інфляційні звіти та публічні заяви Пауелла все ще тримають у напрузі глобальні фінансові потоки. Перш ніж дані стануть ясними, долар отримує підтримку для захисту, що стримує зростання азійських валют. Простими словами, ринок переходить від гонитви за історіями до спокійного спостереження, і цей період дуже несприятливий для азійських валют.

3. Експортери ще не почали активні закупівлі, попит недостатній

На початку місяця експортери ще не поспішали продавати валюту, і новий тайванський долар став фактично «залежним від настроїв іноземних інвесторів». Відсутність реальної підтримки попиту змушує курс коливатися відповідно до руху іноземних інвесторів.

▎Дерзкі прогнози інституцій: чому юань так позитивно оцінюють і чому він може піднятися до 6.95?

Саме тоді, коли тайванський долар бореться за стабільність, ANZ (Австралійський і Новозеландський банк) опублікував вражаючий прогноз, що юань до кінця 2026 року може зміцнитися до 6.95, підкреслюючи, що цей зростання не суттєво послабить конкурентоспроможність китайського експорту.

Логіка цього прогнозу базується на чотирьох основних факторах:

Зміна політичної різниці ставок: очікується, що у наступному році Банк Китаю зменшить ставки менше, ніж ФРС, і різниця у ставках між Китаєм і США поступово зменшиться, що зніме тягар з юаня.

Економічна стійкість і пом’якшення зовнішньої напруги: хоча економіка Китаю зазнає тиску зниження, ризики залишаються контрольованими, а торговельні напруженості між Китаєм і США мають шанс поступово зменшитися, що підтримує фундаментальні показники юаня.

Недооцінка курсу: ANZ вважає, що реальний ефективний курс юаня ще недооцінений, і помірне зростання сприятиме підвищенню купівельної спроможності внутрішніх споживачів і стимулює споживчий попит, при цьому негативний вплив на експорт буде обмеженим.

Очікування масового валютного обміну підприємств: якщо долар США залишиться слабким, китайські експортери з більшою ймовірністю конвертують валютні доходи у юань, що додатково підтримає курс.

ANZ також надала рекомендації щодо операцій: продавати 6-місячні форварди USD/NH (долар США — офшорний юань), щоб створити позицію на зростання юаня. Хоча це пов’язано з витратами на спред, інституції мають високий рівень впевненості у потенціалі юаня до зростання протягом найближчих шести місяців.

▎Короткострокові перспективи для нового тайванського долара і корейської вона: три ключові спостереження

Капітал іноземних інвесторів — ключ до перемоги: майбутнє тайванського долара залежить від того, чи зможе тайванський фондовий ринок зупинити падіння і повернутися до стабільності. Якщо іноземці почнуть знову інвестувати, тайванський долар зможе повернутися до зростання. Інакше, відносна слабкість тайванського долара і корейської вона щодо інших азійських валют триватиме.

Область лідерства в регіоні — але з обмеженим ефектом: якщо ієна через очікування підвищення ставок продовжить зміцнюватися, це може підняти настрої ринку, але для синхронного зростання тайванського і корейського валют потрібно покращення економічних фундаментів і капітальних потоків.

Рівень 31.3–31.5 — зона боротьби: банківські експерти очікують, що короткостроковий курс тайванського долара коливатиметься в цьому діапазоні, з психологічною позначкою 31.5. Якщо він прорве цей рівень, потрібно буде спостерігати за наступною підтримкою.

▎Стратегії розподілу капіталу: що робити

Інвесторам з доларовими активами важливо стежити за останніми новинами ФРС. Якщо очікування зниження ставок знову посиляться, долар може послабшати, і коригування позицій стане найкращим рішенням.

Тим, хто вірить у потенціал зростання юаня, рекомендується використовувати банківські валютні рахунки або відповідні фінансові продукти для часткового розміщення юаня, щоб у середньостроковій перспективі отримати прибуток від зростання.

Інвестори і підприємці, що володіють тайванським доларом, можуть використовувати поточний діапазон коливань і вчасно конвертувати валюту біля рівня 31.5, щоб підготуватися до майбутніх операцій і інвестицій.

▶ Висновки для ринку

Валютний ринок — це в першу чергу «гра очікувань». Заява про підвищення ставок може підняти ієну, виведення капіталу — послабити тайванський долар, а інституції вже зробили ставки на зростання юаня у наступному році. У контексті посилення розколу між азійськими валютами, інвесторам і керівникам бізнесу потрібно підвищити чутливість до політики центральних банків, міжнародних потоків капіталу і мікроданих економіки, щоб успішно орієнтуватися у складному і мінливому глобальному валютному просторі.