Йєн зростає до поворотної точки? Очікується підвищення ставок Банку Японії, долар/йена прямо на межі 160

Зміна монетарної політики Японії вже близько. Цього тижня член ради керівників Банку Японії Асукає Юко дала чіткий сигнал, натякаючи, що найімовірніше рішення про підвищення ставки буде прийнято вже у грудні, що ознаменує незворотність процесу «нормалізації». Одночасно уряд нової прем’єр-міністерки Такаші Сано планує оприлюднити цього тижня масштабну економічну стимулюючу програму, яка передбачає додаткові витрати близько 14 трлн ієн, що перевищить рівень минулого року у 13,9 трлн ієн.

Ця комбінація вже викликає хвилі на ринку. Інвестори стикаються з невизначеністю щодо напрямку політики — чи буде підвищення ставок відкладено через стимулюючі заходи? Такі сумніви спричиняють постійний продаж японських облігацій та йени. 20 листопада дохідність 10-річних японських облігацій зросла до 1.842%, а курс долар/йена досяг майже десятимісячного максимуму у 157.78, залишаючись лише за крок від рівня 158.0.

З фундаментальної точки зору, підстави для підвищення ставок не відсутні. Основний інфляційний показник Японії вже понад три з половиною роки тримається біля цільового рівня або вище. У вересні реальна заробітна плата знизилася дев’яте місяце поспіль, що свідчить про тривале тиск на купівельну спроможність домогосподарств. Девальвація йени неминуче додатково підвищить внутрішні ціни, створюючи порочне коло.

Про це добре знають політики. Міністр фінансів Катаяма Сагіцу неодноразово попереджала про занепокоєння щодо односторонніх і швидких коливань валютного ринку, наголошуючи на важливості стабільності курсу відповідно до фундаментальних показників. Ці заяви фактично готують ґрунт для рішення про підвищення ставок і намагаються заспокоїти ринок.

Однак масштабна стимулююча програма може спричинити негативні наслідки, і інвестиційні компанії вже насторожені. Головний інвестиційний директор RBC Asset Management Марк Доудінг попереджає, що якщо довіра до політики буде втрачена, це викличе масовий продаж активів, і компанія навіть готується розмістити короткі позиції по кривій короткого терміну. Головний стратег T&D Asset Management Імамура Хіросі боїться, що стимулювання на 25 трлн ієн може спричинити «триваюче зниження цін на акції, валюту та облігації», повторюючи хаос, що виник у 2022 році через політику Трас Великобританії. Макроекономіст із Сінгапуру Алекс Лоо вважає, що якщо масштаб стимулювання перевищить очікування, довгострокові доходності японських держоблігацій зростуть, а йена до долара ймовірно знеціниться до рівня 160.

Технічний аналіз показує, що графік долар/йена на денному таймфреймі сигналізує про перекупленість. RSI знаходиться у високих значеннях, що натякає на прискорення короткострокового зростання курсу. Якщо курс стабілізується біля 157.0, подальше зростання до 160.0 цілком можливо. Інвесторам слід уважно стежити за часовим вікном напередодні 27 листопада, оскільки саме там може з’явитися ключовий момент для зміни тренду.