2026 Ринки валют під час навігації підвищеною волатильністю: що означає прогноз долара від Morgan Stanley для вашого портфеля

Трудний рік для долара попереду: середньорічний прогноз Morgan Stanley щодо слабкості

Останній валютний прогноз Morgan Stanley малює переконливу картину 2026 року: очікується, що індекс долара (DXY) знизиться приблизно на 5% до рівня близько 94 до середини року, що стане значним розворотом перед потенційною стабілізацією наприкінці року. Ця сценарій волатильності відображає те, що стратеги описують як стійкий «ведмежий режим» для долара — фазу, зумовлену однією фундаментальною силою: прагненням Федеральної резервної системи знижувати ставки до H1 2026.

Механіка досить проста. Як тільки ставки в США знизяться до рівня глобальних орієнтирів, долар втратить свою привабливість як валюту з високим доходом для фінансування. Додайте до цього ослаблення ринку праці, і аргументи на користь політики Fed стають ще сильнішими. Morgan Stanley прогнозує щонайменше три додаткові зниження ставок до середини 2026 року, підтримуючи тиск на зниження долара, незважаючи на сезонний вплив інфляції у даних споживчих цін.

Чому “голуба” політика Fed важливіша, ніж здається

Ключове розуміння тут — це готовність Fed залишатися прихильним навіть при тимчасовому зростанні показників CPI. Такий проактивний підхід — те, що аналітики називають “голубою” позицією Fed — фактично гарантує, що слабкість долара не зміниться у першій половині 2026 року. Валютні трейдери, які очікують короткострокового відновлення долара, ймовірно, будуть розчаровані; натомість їм слід готуватися до подальшої волатильності, оскільки центральний банк пріоритетом ставить підтримку зростання, а не силу валюти.

Переломний момент: середина 2026 року і далі

Реальний поворот подій настає у другій половині 2026 року. Коли цикл зниження ставок Fed завершиться і економічне зростання США прискориться, відбудеться драматична зміна у динаміці ринку. Morgan Stanley прогнозує зростання реальних ставок у США, що спричинить те, що трейдери називають “carry regime” — період, коли різниця у доходності між валютами фінансування і валютами отримання стане головним драйвером міжвалютної динаміки.

Ключовий висновок: у цьому середовищі ризикові валюти будуть процвітати, тоді як валюти для фінансування послабляться. Долар, незважаючи на свою попередню вразливість, може опинитися у незручній середині — вже не той сильний бик 2024 року, але й не досить привабливий для фінансування, щоб стати основною опорою.

Європейські валюти та швейцарський франк: переможці зміни

Як тільки режим carry закріпиться, європейські валюти будуть переважати, а швейцарський франк (CHF) стане найкращим вибором для досвідчених інвесторів, що шукають стабільну валюту для фінансування. Історично цю роль виконували CHF, японська йена (JPY) та євро (EUR), але Morgan Stanley бачить зростання ролі швейцарського франка з урахуванням зменшення волатильності та пошуку інвесторами низькоризикових альтернатив для carry-трейдів.

Чому саме швейцарський франк, а не традиційні альтернативи? Поєднання стабільної монетарної політики Швейцарії, геополітичної безпеки та нижчих витрат на carry у порівнянні з доларом робить CHF все більш привабливим як опору для міжвалютних стратегій 2026 року.

Практичні наслідки: планування волатильності

Для валютних трейдерів і мульти-активних інвесторів теза Morgan Stanley містить три конкретні рекомендації. По-перше, слабкість долара у H1 2026 майже гарантована — відповідно позиціонуйтеся. По-друге, не плутайте слабкість середини року з постійним структурним падінням; потенціал відновлення у другій половині реальний. По-третє, справжня можливість полягає у визначенні тих валют, які найбільше виграють від динаміки carry regime, з європейськими валютами на вершині списку.

Ринок валют 2026 року вимагатиме активного управління та готовності змінювати стратегії у міру розвитку циклів монетарної політики та зміщення різниць у реальних ставках. Рамки Morgan Stanley дають дорожню карту для навігації цими змінами, але трейдерам слід залишатися пильними до сюрпризів волатильності, які можуть прискорити або затримати ці переходи.