EUR/USD 2026-2027: Між балансом відсоткових ставок та політичними невизначеностями – Що трейдери повинні очікувати

Пара валют EUR/USD у 2025 році зробила помітний ралі. Від січневого мінімуму на 1,02 до вересневого максимуму на 1,19 — зростання понад 16%. Але залишається актуальне питання: чи продовжиться цей тренд у наступні роки, чи насувається консолідація? Відповідь більш складна, ніж багато хто очікує.

Три можливі сценарії для EUR/USD

Базовий сценарій: Боковий рух між 1,10 і 1,20

Найімовірніший сценарій вказує на діапазон. Діапазон з відмінностями у ставках між ФРС і ЄЦБ виступає як підтримка — нижня межа близько 1,10-1,12. Водночас європейські проблеми обмежують потенціал зростання до 1,18-1,20. Німеччина матиме змішані результати: частково діятиме інвестиційний фонд, але також буде слабким у кількох сферах. США уникнуть рецесії, зростаючи помірно (1,8-2,2%). Цей сценарій характеризується регулярними сигналами купівлі та продажу біля меж діапазону.

Песимістичний сценарій: EUR/USD падає до 1,05-1,10

Значний ризик пов’язаний із політичною ситуацією в Німеччині. Якщо на виборах у 2026 році АФД значно посилиться, урядова коаліція може стати дисфункціональною. Інфраструктурний стимул може зазнати затримок. Водночас: криза у Франції посилюється, ЄЦБ змушена знижувати ставки. У той же час США позитивно дивують — зростання за рахунок здобутків у штучному інтелекті, інфляція знижується до 2%, ФРС робить паузу на рівні 3,50%. Наслідок: EUR/USD опускається до 1,08-1,10, рівень 1,05 стає ближчим.

Бичачий сценарій: Євро піднімається до 1,22-1,28

Протилежний сценарій: Німеччина стабілізується, стимул швидко закінчується, ситуація у Франції поліпшується, ВВП зростає у зоні євро до 2% — трансформаційний для регіону. ЄЦБ може наприкінці 2026 року оголосити підвищення ставок на 2027. Паралельно посилюється криза у США: наполеглива інфляція, слабкий ринок праці, тенденції до стагфляції. Атаки Трампа на ФРС посилюються. Міжнародні інвестори зменшують позиції у США. EUR/USD прориває 1,20 і рухається у зону 1,22-1,28.

Фундаментальна опора: Діапазон ставок між ФРС і ЄЦБ

Найсильніший аргумент для зростання євро — монетарна політика. Федеральна резервна система у 2025 році вже знизила ставки на 50 базисних пунктів і сигналізує про подальше зниження до 3,4% до кінця 2026. ЄЦБ ж завершив цикл — ставка по депозитах залишається на рівні 2,0% з червня.

Механізм класичний: чим менший розрив у ставках, тим сильніший тиск на валютну корекцію. Історично звуження на 100 базисних пунктів дає зростання на 5-8%. Це може підняти EUR/USD з поточного 1,16 до 1,22-1,25. Деякі аналітики навіть прогнозують, що ЄЦБ у 2027 році зможе підвищити ставки перед ФРС — якщо німецький стимул буде достатньо сильним — що посилить ефект.

Трамп 2.0 і США: сильність із тінню

Друге правління Трампа показало змішаний, але поки що переважно позитивний баланс для американської економіки. ВВП у Q2 2025 зріс на 3,8%, під впливом масштабних інвестицій у штучний інтелект.

Торгова стратегія і інвестиційні зобов’язання

“День звільнення” 2 квітня оголосив мита до 145% — класична тактика Трампа у переговорах. Після 90 днів — компроміс: середні мита становлять 15-18%, вище за попередні, але не екстремальні. Водночас: уряд США уклав інвестиційні зобов’язання на мільярди доларів з інших країн — включно з торговими угодами з ЄС і Японією. Результат: масштабні інвестиції у США у виробництво чіпів (TSMC: 165 млрд., Samsung: 44 млрд., Intel: 20 млрд.).

Податкові реформи і драйвери зростання

Закон “One Big Beautiful Bill” від 4 липня зробив податкові знижки 2017 року постійними. Корпоративний податок — 21%, у поєднанні з низькими енергетичними витратами — створює магніт для капіталу. Проблема у тому, що борг США зростає. Дефіцит у 2026 році сягне близько 6% ВВП. Напади Трампа на незалежність ФРС підривають довіру міжнародних інвесторів — тому долар у 2025 році втратив понад 10% щодо євро.

Німеччина: 500-мільярдний пакет під тиском

Німецький інфраструктурний фонд на 12 років вважається геймчейджером для єврозони. Але реальність може бути менш вражаючою.

Вартість енергії залишається каменем спотикання

Ціни на електроенергію у Німеччині — 30-35 центів/кВт·год для домогосподарств, 15-20 центів/кВт·год для промисловості — у 2-3 рази вищі за США. Навіть за промисловими цінами на електроенергію у 5 центів/кВт·год (2026-2028) енергомісткі галузі — хімія, металургія, напівпровідники — залишаються структурно не привабливими. Інфраструктурний стимул не знижує ці витрати, тому вже відтік підприємств не повернеться.

( Впливи реалізації

Німецькі інфраструктурні проєкти в середньому потребують 17 років від планування до завершення )13 років лише на отримання дозволів###. Галузь будівництва повідомляє про 250 000 відкритих вакансій. Втрата ефективності значна — очікувані мультиплікатори можуть бути значно меншими.

( Військова закупівля і політичні ризики

Частина витрат на оборону йде за кордон )F-35, Patriot, Chinook### — тобто стимулює швидше США. Вибори у земельних парламентах 2026 року вже відбиваються: опитування дають АФД близько 25% по країні. Політична криза може суттєво затримати реалізацію стимулу і збільшити ризикову премію німецьких держоблігацій.

Єврозона: Франція — слабке місце

Політична нестабільність у Франції залишається ризиком. У жовтні 2025 року уряд розпався за 24 години. Дефіцит — близько 6% ВВП, борг — 113%. Французькі державні облігації тепер дають вищу дохідність, ніж іспанські — чіткий сигнал тривоги.

У третьому кварталі 2025 року єврозона зросла лише на 0,2% порівняно з попереднім кварталом (річна ставка 1,3%), значно відстаючи від США (річний показник 3,8% у Q2). На 2026 рік прогнозують лише 1,5%. Світлий промінь — інфляція 2,0% (ціль ЄЦБ), безробіття 6,3%.

Але ЄЦБ може опинитися у дилемі. Якщо німецький стимул повністю спрацює, інфляція може почати зростати — ЄЦБ доведеться підвищувати ставки. Це не в інтересах високозадовжених країн, що може спричинити кризу фрагментації.

Прогнози банків: консенсус щодо зростання, потім розходження

На кінець 2026:

• Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs: 1,25
• RBC Capital Markets: 1,24
• JP Morgan, ING: 1,22–1,25
• Commerzbank: 1,20
• Wells Fargo: 1,18–1,20

На кінець 2027:

• Deutsche Bank: 1,30
• Morgan Stanley: 1,27
• RBC Capital Markets: 1,24
• Commerzbank: 1,22
• Wells Fargo: 1,12

Консенсус бичачий, за винятком Wells Fargo. Аргументи на користь зростання: діапазон ставок, переоцінений долар, зміна капітальних потоків, німецький стимул. Аргументи на користь падіння: завершення зниження ставок ФРС, відновлення США, низька привабливість Європи.

Технічний стан і торгові орієнтири

EUR/USD має важливі рівні підтримки біля 1,1550 і 1,1470. Падіння нижче 1,15 поставило б під сумнів бичачий сценарій і відкрила б шлях до 1,10-1,12. Зверху — зона 1,1800-1,1920 як опір — стійке пробиття понад 1,20 може відкрити шлях до 1,22-1,25.

Ключові ризики на 2026-2027 роки

Недооцінені ризики Німеччини: посилення АФД і потенційна політична криза — не теоретичні сценарії.

Геополітичні шоки: ескалація в Україні або енергетична криза 2.0 можуть спричинити масштабні потоки долара.

Стійкість США: бум у штучному інтелекті може принести 2-3% щорічного зростання продуктивності — структурна перевага через низькі податки, дешеву енергію і технологічну домінанту.

Висновок: Волатильність із ризиками зниження

Пара EUR/USD у 2026-2027 роках перебуватиме під впливом протилежних сил. Діапазон ставок створює нижню межу біля 1,10-1,12, переоцінка долара на 23% і зміна капітальних потоків підтверджують це. Водночас існують ризики: політична фрагментація Німеччини (2026), структурно високі енергетичні витрати Європи, економічна потужність США.

Вирішальним стане питання: чи зможе Німеччина після виборів у 2026 році забезпечити політичну стабільність? Чи спрацює стимул попри структурні перешкоди? Чи залишиться економіка США стійкою? Відповіді визначать, чи побачимо нову силу євро — або ж долар знову поверне свою домінанту з вражаючою силою.