## Знайомство з позабіржовими торгівлями: що таке OTC та її логіка роботи

**Що таке OTC?** Це питання часто ставлять багато інвесторів. OTC — це скорочення від Over The Counter (позабіржова торгівля), що означає, що угоди між сторонами не відбуваються на централізованій біржі, а здійснюються через брокерські каси, банки, електронні системи та інші розподілені канали безпосередньо шляхом домовленості. Простими словами, OTC — це «торгівля на вітрині» або «касові угоди», альтернативна сцені для інвестицій поза межами біржового ринку.

Ціни у позабіржовій торгівлі не формуються через централізований аукціон, а визначаються самими учасниками шляхом домовленості. Такий гнучкий спосіб торгівлі приваблює багато малих і середніх підприємств, стартапів, а також компанії, що відповідають вимогам для виходу на біржу, але обирають зберігати приватність. З розвитком інтернету масштаб OTC-ринку швидко зростає і стає важливим каналом для глобальних інвесторів для доступу до різноманітних активів.

## Які продукти охоплює OTC?

Асортимент продуктів на OTC-ринку значно ширший, ніж на внутрішньому ринку. Окрім традиційних акцій і облігацій, сюди входять:

**Акції:** Позабіржові акції — це переважно акції малих компаній і стартапів, які не відповідають вимогам для виходу на біржу або не подавали заявку на листинг, і їх важко знайти на основних біржах.

**Облігації:** Оскільки облігації випускаються у великих обсягах, мають різноманітні типи і торгуються не так часто, OTC-ринок є більш підходящим для їх торгівлі, ніж внутрішній.

**Деривативи:** Опціони, ф’ючерси, контракти на різницю цін (CFD) — всі ці форми контрактів підходять для позабіржової торгівлі.

**Валюти та криптовалюти:** Валютні операції на великих платформах — це OTC-транзакції; криптовалюти можна купувати у великих обсягах на позабіржовому ринку, що важко зробити на спеціалізованих біржах.

## Механізм роботи OTC-ринку в Тайвані

Тайванський фондовий ринок поділяється на «біржовий» та «касовий» сегменти. Індекс OTC (касовий індекс) відображає стан позабіржового ринку Тайваню, і багато інвесторів використовують його для оцінки тенденцій малих і середніх компаній.

Уряд створив цю систему для балансування вимог до виходу на біржу. Надто суворі критерії листингу можуть заважати розвитку компаній, особливо стартапів, які мають потенціал, але не мають достатніх фінансових ресурсів. Тому для компаній, що прагнуть листингу, умови були послаблені: достатньо отримати рекомендацію від двох або більше брокерських фірм, що надають підтримку, і за умови, що протягом шести місяців компанія покаже позитивну динаміку (прибутки або покращення фінансового стану), вона може подати заявку на перехід до біржового листингу.

Проте, низький поріг для подачі заявки привертає і недобросовісні компанії, а також недобросовісних брокерів, які рекомендують високоризикові активи для спекуляцій і отримання прибутку. Тому інвесторам важливо не лише обрати правильний актив, а й знайти надійного брокера з хорошою репутацією.

### Процес і правила торгівлі акціями OTC

Процес купівлі-продажу OTC-акцій для інвесторів повністю ідентичний з торгівлею на біржі:

1. **Розміщення замовлення:** через брокера подають заявку на купівлю або продаж
2. **Механізм з’єднання:** брокер завантажує замовлення до автоматичної системи з’єднання (ATS) у касовому центрі, яка за принципом «ціна переваги, час переваги» виконує угоди
3. **Розрахунок:** за системою T+2, угода закривається через два робочі дні після укладання

**Час торгів і правила з’єднання:**
- Передторгівельний період: 08:30–09:00
- Основний торгівельний час: 09:00–13:30
- Постторгівельне ціноутворення: 13:40–14:30
- Інтервал аукціону: кожні 5 секунд
- Обмеження цінового руху: ±10% (так само, як і на біржі)

Правила торгівлі OTC повністю збігаються з біржовими, включаючи обмеження цінових меж, аукціон і з’єднання угод, а також щоденний час торгів. Компанії зобов’язані дотримуватися правил розкриття інформації, публікувати квартальні та річні звіти, важливі повідомлення — рівень прозорості вищий, ніж у системі «інтересів».

## Внутрішня торгівля vs позабіржова: сім ключових відмінностей

| Параметр | Внутрішній ринок (централізований) | Позабіржова торгівля (OTC) |
|----------|-------------------------------------|----------------------------|
| Стандарти продуктів | Стандартизовані | Нестандартизовані |
| Модель торгівлі | Аукціонний збірний | Переговорний |
| Місце торгівлі | Централізована біржа, електронні системи | Відсутність централізованого місця, розподілені угоди |
| Основні активи | Стандартизовані цінні папери, облігації, ф’ючерси, фонди | Нестандартизовані деривативи, валюти, нерозміщені акції |
| Регулювання | Строге регулювання урядом і контролюючими органами | Менш суворе регулювання |
| Прозорість торгівлі | Публічні ціни і обсяги | Не обов’язково публічні |
| Обсяг торгів | Великий | Менший |

**① Відмінності у стандартах продуктів**

Внутрішня торгівля — стандартизована, позабіржова — ні. Наприклад, у торгівлі золотом: на біржі — це як у банку, кожен має однакові стандарти; у позабіржовій — як у ломбарті, кожен має свої умови. Ломбарди мають ширший асортимент товарів і є більш унікальними у порівнянні з банками.

**② Відмінності у моделях торгівлі**

На біржі аукціонна модель забезпечує відкритість і справедливість, але з меншим потенціалом прибутку. У позабіржовій торгівлі ці обмеження відсутні, і сторони самі домовляються про ціну, тому інформація має велике значення — хто володіє більшою інформацією, може отримати кращі умови.

**③ Різноманітність активів**

На біржі переважно торгують цінними паперами і ф’ючерсами, тому асортимент менший. У позабіржовій торгівлі — валюти CFD, криптовалюти, нерозміщені акції та інше, що робить її більш різноманітною.

**④ Платформи і регулювання**

Біржові платформи затверджені урядом і підлягають суворому контролю. Позабіржовий ринок — це переважно брокери, що працюють через інтернет, і лише частково підконтрольні регуляторам. Оскільки позабіржова торгівля не обов’язково відбувається на затверджених урядом платформах, існує ризик шахрайства з боку фіктивних бірж.

**⑤ Прозорість торгівлі**

На біржах публічно доступні ціни і обсяги. У позабіржовій торгівлі — не обов’язково, тому існує інформаційний розрив. Добросовісні учасники можуть отримати додатковий прибуток, а недобросовісні — зазнати збитків через недостатню інформацію.

**⑥ Ліквідність і обсяги**

На біржі обсяги високі, ліквідність велика. У позабіржовій торгівлі — менша, і ліквідність нижча. Завдяки регулюванню біржового ринку, інвестори, незалежно від досвіду, почуваються більш захищеними, що сприяє залученню міжнародних капіталів.

**⑦ Способи торгівлі і кредитне плече**

На біржі торгівля більш структурована, з жорсткими обмеженнями щодо ризик-менеджменту, кредитного плеча і коротких позицій. У позабіржовій торгівлі — менше обмежень, що дозволяє більш гнучко використовувати кредитне плече для збільшення прибутку.

## Переваги позабіржової торгівлі OTC

✔️ **Більший вибір інвестицій**: допомагає інвесторам отримати доступ до деривативів, бінарних опціонів, CFD, валютних операцій та інших форм, що розширює можливості для торгівлі.

✔️ **Більша гнучкість у торгівлі**: продукти і способи торгівлі більш адаптивні, можна створювати індивідуальні стратегії відповідно до цілей.

✔️ **Можливість більшого кредитного плеча**: традиційний ринок має низьке кредитне плече і багато обмежень, тоді як OTC пропонує різноманітні варіанти, що дозволяє збільшувати потенційний прибуток.

✔️ **Розвинені інструменти управління ризиками**: сучасний OTC-ринок поступово вдосконалюється, пропонуючи багаторівневі системи захисту. Регульовані брокери під контролем фінансових інституцій працюють більш професійно, і інвестори з достатніми знаннями можуть торгувати з довірою.

## Ризики та виклики OTC-позабіржової торгівлі

❌ **Відсутність регулювання**: позабіржовий ринок не має єдиних правил, закони і контроль слабкі, що сприяє шахрайству брокерів. Багато компаній і цінних паперів, що не відповідають біржовим вимогам, торгуються лише на OTC.

❌ **Недостатня ліквідність**: цінні папери на OTC мають меншу ліквідність, ніж на централізованих біржах, що може ускладнити отримання бажаної ціни і швидкий вихід з позиції.

❌ **Ризик ринкових коливань**: як і на біржі, OTC залежить від ринкових коливань. Відсутність відкритої і прозорої інформації збільшує ризик асиметрії даних для більшості учасників.

❌ **Кредитний ризик контрагента**: угоди укладаються шляхом домовленості, і продавець може пропонувати різні ціни різним покупцям. Деякі активи мають високі коливання і низьку ліквідність; існує ризик шахрайства з боку фальшивих інформаційних джерел.

## Чи безпечна OTC-позабіржова торгівля?

OTC не має централізованого контролю бірж, але це не означає, що вона цілком безпечна. У порівнянні з біржовою торгівлею, OTC має свої ризики, але їх можна зменшити за допомогою правильних заходів безпеки.

**Головна умова — обрати надійного брокера**. Він має бути під контролем кількох регуляторів, мати високий рівень управління ризиками і пропонувати захист інвесторів, наприклад, системи оцінки ризиків, ідентифікацію клієнта (KYC), механізми скарг.

**Далі — обирати зрілі інструменти**, наприклад, валюту, і ретельно вивчати спред, ліквідність, умови виведення коштів і проводити повну оцінку.

Зазвичай регульовані платформи мають відповідні заходи захисту інвесторів, що допомагає знизити ризики. Важливо обирати платформи, що мають державне затвердження і контроль.

## Підсумки: що таке OTC і рекомендації для інвесторів

Що таке OTC? Простими словами, це інвестиційна сцена поза межами внутрішньої біржі, що пропонує ширший вибір продуктів, більш гнучкі умови і більший кредитний потенціал. Особливо підходить для тих, хто шукає нестандартизовані активи.

Проте, ризики OTC не можна ігнорувати. Перед участю в OTC-торгівлі інвесторам слід:

1. Обирати регульовані платформи і брокерів
2. Добре розуміти особливості і ризики інструментів
3. Створювати надійні стратегії управління ризиками
4. Мати достатні знання і інформацію про ринок
5. Не піддаватися обіцянкам високих прибутків і високого кредитного плеча

Загалом, OTC-торгівля зосереджена на малих і середніх компаніях з потенціалом зростання, має більшу волатильність, але і більш цікаві теми для інвестицій і можливості для зростання. Через особливості OTC потрібно бути дуже обережним, але для досвідчених і обізнаних інвесторів цей ринок відкриває унікальні можливості для інвестицій.