Проблема з підвищенням курсу юаня? 7.00 — це не лише психологічна межа, а й життєво важлива лінія для експортерів

Економічні дані слабкі, але валюта зміцнюється — ця суперечність переосмислює глобальне сприйняття Китаю.

Цього тижня USD/CNH наближається до психологічної позначки 7.00. Звичайні коливання курсу приховують глибший політичний конфлікт. Хоча у листопаді дані з виробництва та роздрібної торгівлі в Китаї показали погіршення, офшорний юань залишався надзвичайно стійким і навіть досяг 14-місячного максимуму. За цим стоїть рідкісне повернення Пекіна до активних дій.

Підказки від центрального банку: знецінення — не випадковість, а вибір

За останні три роки Народний банк Китаю зазвичай встановлював посередницьку ціну USD/CNY нижче за модельні оцінки, щоб підтримувати стабільність курсу. Однак нещодавно ця практика була порушена. Центробанк почав фіксувати середню ціну вище за модельні оцінки — технічна зміна, яка насправді посилає сильний сигнал ринку: Пекін більше не реагує пасивно на тиск на юань, а навпаки — активно сприяє його зростанню.

Звіт OCBC описує це як «зважений крок», спрямований на поступове знецінення юаня. Це не поспішна дія, а ретельно продумана стратегія.

Психологічна гра корпорацій за 1 трлн доларів профіциту

За період до листопада Китай має торговий профіцит у 1 трлн доларів, а величезні валютні резерви змінюють поведінку експортних компаній щодо обміну валют.

Досвідчений валютний трейдер із Шанхаю описує ситуацію так: коли курс падає з 7.10 до 7.05, компанії починають панікувати. Вони бояться, що затримка з конвертацією збільшить витрати на річні бонуси, і тому поспішно купують долари за юані. Це «самореалізуючеся очікування зростання курсу» створює натиск вгору, підтримуючи короткострокову стійкість юаня.

Однак це також виявляє глибше економічне дисбалансування. Високий експорт стримує внутрішній попит, і слабкі дані з промислового виробництва та роздрібної торгівлі це підтверджують.

Знецінення — меч із двома лезами: двигун зростання чи шкода для експорту?

Браун Бразерс Харріман вважає, що знецінення юаня має стратегічне значення. Сильніша валюта знижує імпортні витрати і фактично підвищує купівельну спроможність домогосподарств, що допомагає Китаю перейти від експортної моделі до моделі, орієнтованої на внутрішній попит. Під час періоду корекції ринку знецінення може послужити буфером для внутрішнього попиту; у глобальній інфляційній ситуації — компенсувати імпортні витрати.

Проте Standard Chartered і Goldman Sachs попереджають. 7.00 — це не лише психологічна межа, а й рівень прибутковості для експортерів. Надмірне знецінення може знизити конкурентоспроможність і спричинити подальше охолодження економіки.

Аналізатор валют Chris Turner з ING зазначає, що якщо ФРС продовжить знижувати ставки двічі до 2026 року, долар послабне, і USD/CNH може опуститися нижче за 7.00. Однак існує ризик: ескалація торгових тарифів США і Китаю може підняти USD/CNY до 7.40-7.50; коливання на глобальних ринках сировини також вплинуть на курс юаня.

Інструменти політики: варіанти охолодження від центробанку

Якщо зростання курсу стане неконтрольованим, у Пекіна є кілька інструментів для стримування. Народний банк може підвищити резерви для валютних депозитів, щоб поглинути ліквідність, посилити макропруденційний режим або навіть зменшити темпи корекції середньої ціни для стримування зростання. Capital Economics наголошує, що Китай не буде активно знецінювати юань для запобігання фінансовим ризикам, але має знайти баланс між конкурентоспроможністю експорту і економічною переорієнтацією.

Суть очікуваної торгівлі

Поточний ринок більше схожий на гру з прогнозами. Глобальні інвестори готуються до середньострокових сценаріїв: зменшення різниці у ставках США і Китаю, ослаблення долара, стабільна політична комунікація — і тоді юань може поступово відновитися. Це не одностороння ставка, а «низькоризикова корекція» за умов контролю ризиків.

Для глобальних інвесторів це означає переоцінку логіки ціноутворення китайських активів. Зростання і ставки залишаються важливими, але стратегічна цінність валюти і її реформи стають новими важливими факторами. $7.00 — це не лише цільовий курс, а й ключовий тест для економічної трансформації Китаю.