Грудневі дані про інфляцію щойно надійшли — індекс споживчих цін (CPI) у Китаї склав 0,8% у річному вимірі, саме так, як прогнозували економісти. Нічого несподіваного. Але ось що привернуло увагу: індекс цін виробників (PPI) (Producer Price Index) знизився на 1,9% у річному вимірі, що фактично перевищило очікування на зниження.

Що це означає для ринку? Пом’якшення інфляції споживачів у поєднанні з стійким дефляційним тиском з боку виробництва свідчить про те, що економіка охолоджується швидше, ніж очікувалося. Для ризикових активів — і так, криптовалюти цілком належать до цієї категорії — такі дані мають значення. Коли дефляційні сили посилюються, траєкторії політики центральних банків змінюються. Зниження інфляції може означати тривале збереження низьких ставок, що історично підтримує спекулятивний попит. Але це також викликає побоювання щодо економічного сповільнення, що є двостороннім мечем.

Трейдери, які слідкують за макроциклами, знають: CPI, який контролюється і не є занадто високим, може бути саме тим сценарієм «Золотої середини». Не занадто жорстким, не занадто м’яким. Перевищення PPI додає ще один рівень — воно свідчить про те, що компанії ще не стикаються з стисненням маржі, даючи їм можливість дихати. Варто тримати це в полі зору, розшифровуючи, що це означає для наступних кроків політики.