ETF послідовно вивели 930 мільйонів доларів за три дні, чи зможе зниження ризикової схильності інституцій повернути відскок BTC

Грошові потоки американського біткойн-ЕТФ показують явний поворот. Згідно з останніми даними, американські спот-ЕТФ на біткойн третій торговельний день поспіль фіксують чисті відтоки коштів, накопичена сума відтоків досягла 934,8 млн доларів США, що порушило тенденцію масштабних інституційних припливів на початку року. Ця зміна відображає охолодження ризикового апетиту на ринку, біткойн стикається з багатьма тисками в короткостроковому періоді, однак середньостроковий попит ще повністю не змінився.

“Холодний та гарячий” перехід потоків ЕТФ

Конкретні дані щодо відтоків коштів

Згідно з моніторингом Farside, грошові потоки американських спот-ЕТФ на біткойн показали явну диференціацію:

Це докорінно відрізняється від ситуації на початку року. Всього тиждень було раніше, біткойн-ЕТФ BlackRock (IBIT) за один день отримав притік в 372,5 млн доларів США, інституційні інвестори активно накопичували позиції. Нинішні відтоки явно не є “ротацією портфеля”, а є більш широкою операцією “зниження ризику”.

Справжні причини відтоків

Відтоки коштів не виникають без причини. Згідно з дослідженнями та аналізом ринку, основні тиски походять з трьох напрямків:

• Технічні перешкоди: Біткойн кілька разів зустрів опір на ключовому рівні 92 000 доларів США, впав з максимуму 94 000 доларів США до позначки близько 91 100 доларів США, темп зростання явно втратив імпульс
• Тиск ланцюга для закриття позицій: За даними Glassnode, щільна область середньої вартості основних покупців зосереджена в діапазоні від 92 100 до 117 400 доларів США, ці інвестори після отримання можливості “закрити позицію” стикаються з постійним тиском продажів для досягнення балансу прибутків/збитків
• Макроекономічна невизначеність: Оптимістична настрій на початку року поступово зникає, перерозподіл капіталу на початку року привів до природного зниження ризикового апетиту

Директор研究 Derive Шон Досон вказує, що відтоки з ЕТФ більше схожі на “стратегічну коригування позицій”, ніж на раптову втрату попиту, однак масштаб та швидкість такої корегування дійсно свідчать про те, що інституційні інвестори переоцінюють ризик-експозицію.

Суперечність короткострокових тисків та середньострокової стійкості

Тридневі відтоки vs семиденні припливи

Здавалося б суперечливі дані насправді відображають реальний стан ринку. Незважаючи на те, що за останні три дні накопичилось 934,8 млн доларів США відтоків, на семиденному горизонті ЕТФ загалом зберігають чисті припливи коштів на суму близько 240,7 млн доларів США. Це означає:

• У короткостроковому періоді дійсно існують явні операції зниження ризику
• Однак попит на більш довгому часовому периоді не повністю змінив напрямок
• Це ключовий сигнал “корегування”, а не “розвороту”

Обережний сигнал ринку опціонів

Перекіс короткострокових опціонів “коллів” знову став негативним, очікування трейдерів щодо “продовження тренду з початку січня” явно охололи. Ринок більше схиляється до думки, що біткойн буде консолідуватися в високому діапазоні, а не продовжуватиме рости. Це узгоджується з сигналом відтоків коштів з ЕТФ.

Ключові точки спостереження в подальшому

Щоб біткойн перезапустив ріст, необхідно дотримати кілька умов:

• Екранувати тиск пропозиції ланцюга: Попит на закриття позицій основних покупців потребує часу для звільнення
• Утримати ключові рівні вартості: Технічна підтримка біля 92 000 доларів США критично важлива
• Дочекатися підтвердження макроекономіки: Потрібен більш чіткий сигнал покращення ризикового апетиту
• Стабілізація припливів ЕТФ: Якщо відтоки продовжуватимуться, це посилить короткостроковий тиск

Висновок

Відтоки коштів з ЕТФ протягом трьох днів відображають суттєву зміну настроїв ринку, але це більше є короткостроковим “коригуванням”, ніж довгостроковим “розворотом”. Судячи з чистих припливів на семиденному горизонті, середньостроковий попит на розміщення інституцій все ще існує, ключ у тому, чи зможе біткойн скоригувати поточні тиски в високому діапазоні. У короткостроковому періоді підтримка біля 91 000 доларів США та опір на рівні 92 000 доларів США стануть фокусом ринку, пробій або провал буде визначати напрямок наступного етапу. На дан момент ринку потрібен час для переформатування консенсусу, а не поспіх за ростом.