Розворот потоків грошей в американських спот-ETF на Ethereum

Потоки коштів в американські спот-ETF на Ethereum виявили розворот. Згідно з останніми даними, 8 січня спот-ETF Ethereum мав однодневий чистий відтік у розмірі 159,2 млн доларів, що є прискоренням погіршення після двох днів чистого відтоку. Найбільш агресивно відтікав капітал з ETHA компанії BlackRock - однодневий чистий відтік 107,7 млн доларів, що становить 67% від загального відтоку. Це різко контрастує з ситуацією тиждень тому, коли відбувалися послідовні чисті припливи, і швидкість зміни настроїв ринку варта уваги.

Розповсюджувальний відтік інституцій, BlackRock лідує в закритті позицій

Розглядаючи відтік по кожному ETF, відтік BlackRock ETHA у розмірі 107,7 млн доларів є абсолютним лідером, в той час як відтоки інших інституцій відносно помірні.

Цей розподіл дуже цікавий. Як найбільша у світі компанія з управління активами, значний відтік ETHA BlackRock часто відображає зміни в установках інституційної більшості. Хоча обсяг відтоку Grayscale менший, його ETHE вже накопив чистий відтік у розмірі 509,9 млн доларів, що відображає довгострокову структурну проблему.

Чому раптовий розворот? Контекст ринку є ключовим

Цей відтік не є ізольованою подією. Згідно з останніми даними ринку, 8 січня біткойн впав нижче 89500 доларів внутрішньоденно, 24-годинне падіння становило 2,7%, основні криптовалюти, включаючи Ethereum, впали. Глобальна ліквідація позицій за контрактами перевищила 460 млн доларів, 137800 осіб постраждали, більше 90% становили ліквідації довгих позицій.

Хронологічна послідовність показала шлях зміни потоків коштів:

• 6 січня: спот-ETF Ethereum мав чистий приліву 115 млн доларів
• 7 січня: розвернувся на чистий відтік 98,44 млн доларів
• 8 січня: чистий відтік прискорився до 159,2 млн доларів

Ця поворотна точка співпадає точно з різким падінням біткойну. Коли основні криптовалюти під тиском, навіть такий основний актив як Ethereum змушує інституції спочатку закривати позиції для контролю ризику. Це типова поведінка ризикованих активів під час коливань ринку.

Диференціація гарячого/холодного: ETF відтікає, стейкинг процвітає

Але тут є цікаве явище. Хоча ETF відтікають, ринок стейкингу Ethereum залишається в гарячому стані. Згідно з відповідною інформацією, черга на вихід валідаторів Ethereum повністю очищена, що означає, що ніхто не хоче звільняти застейковані ETH. Одночасно понад 1,16 млн ETH очікують у черзі на стейкинг, включаючи великий внесок від інституції у розмірі 771000 ETH.

Це відображає диференціацію гарячого/холодного на ринку:

• Гаряча сторона: фонди з позитивним довгостроковим прогнозом блокують позиції, чекаючи стейкингу
• Холодна сторона: короткостроково стислі інституції уникають ризику через відтоки ETF

Ця диференціація показує, що ринкова оцінка Ethereum розшарувалася. Довгостроковий капітал позитивно налаштований до основних показників, короткостроковий капітал уникає коливань.

Короткострокові коливання чи розворот тренду?

З погляду на цінові характеристики, ETH наразі котирується на рівні 3111,83 доларів, 24-годинне падіння становить 1,28%, але за 7 днів все ще виросло на 3,31%. Це показує, що хоча вчора були корегування, недавня висхідна тенденція ще не була повністю зруйнована.

Особистої думки: цей відтік ETF більше є пасивною реакцією на падіння біткойну, а не запереченням основних показників Ethereum. Гарячі дані стейкингу якраз показують, що капітал, який справді оптимістично налаштований на довгострокову перспективу, не залишив ринок, а просто чекає кращої можливості для розміщення. Короткостроково можливо подальше стиснення, але це не перешкодить довгостроковій структурі.

Підсумок

Розворот спот-ETF Ethereum від послідовних чистих приливів до чистого відтоку відображає переоцінку ринком короткострокових ризиків. Закриття позиції BlackRock та інших лідерів відображає зниження схильності до ризику, але гарячий ринок стейкингу показує, що довгострокова впевненість не похитнулась. Це типовий феномен фрагментації ринку - ні повний песимізм, ні сліпий оптимізм, а раціональний вибір різних типів капіталу в різних часових вимірах. Далі спостерігаємо, чи зможе біткойн утримати підтримку на 89500 доларів, і чи відтоки ETF розвернуться до зворотного припливу після стабілізації.