Китайський сектор майнінгу Біткоїна повертається: як енергетична багатство сприяє 4-річному відновленню

Заборона 2021 року та її глобальні наслідки

Протягом майже десятиліття Китай домінував у світовому ландшафті майнінгу Біткоїна. У 2020 році китайські майнингові операції контролювали приблизно 65% від загальної хеш-можливості Біткоїна у світі, що робило цю країну беззаперечним центром діяльності з майнінгу криптовалют. Це домінування раптово припинилося у 2021 році, коли уряд Китаю запровадив масштабні обмеження у цій галузі.

Це послідувало через зростаючі побоювання щодо фінансової стабільності, відтоку капіталу та значних енергоспоживань майнингових ферм. Народний банк Китаю у вересні 2021 року прийняв рішучі заходи, офіційно класифікувавши всі операції з торгівлі криптовалютами як незаконні та запровадивши повну заборону на майнінг по всій країні. Наслідки були миттєвими та драматичними — китайські майнери або припинили свою діяльність, або експортували обладнання до альтернативних локацій, таких як Сполучені Штати, Казахстан і Росія.

Глобальний ландшафт майнінгу після заборони

На противагу очікуванням, що вихід Китаю з ринку зруйнує майнінг Біткоїна, світова індустрія продемонструвала вражаючу адаптивність. Світове споживання електроенергії для майнінгу Біткоїна продовжувало зростати протягом усього періоду. Витрати енергії зросли з 89 терават-годин (TWh) у 2021 році до приблизно 121,13 TWh до 2023 року, що свідчить про те, що майнингові операції просто перерозподілилися між більш сприятливими юрисдикціями, а не зникли повністю.

Неочікуване відродження: майнінг повертається до Китаю

Чотири роки після заборони, останні дані ринку показують приголомшливий поворот. Станом на жовтень 2025 року майнінг Біткоїна тихо відновив свою діяльність у межах Китаю. За даними Index Hashrate, країна тепер становить приблизно 14% світової хеш-можливості майнінгу Біткоїна, посідаючи третє місце у світі після Сполучених Штатів і Казахстану. Незалежний аналіз CryptoQuant припускає, що фактична частка може коливатися між 15% і 20%, хоча офіційні цифри залишаються непрозорими.

Це відродження яскраво видно у показниках внутрішніх виробників обладнання. Canaan, провідний виробник ASIC-майнерів для Біткоїна, зазнав значних змін у структурі доходів. Частка внутрішніх продажів компанії впала до всього 2,8% від загального доходу у 2022 році після заборони, але відновилася понад 30% протягом 2023 року. Аналізи галузі тепер оцінюють, що китайські доходи Canaan перевищили 50% від загального квартального доходу до другого кварталу 2025 року — це вражаючий поворот, що свідчить про суттєве відновлення попиту на майнингову інфраструктуру.

Чому регіони з багатством енергії ведуть у цій гонці

Географічне розташування цієї відновлювальної майнінгової активності розкриває важливу історію про енергетичну економіку та промислові можливості. Два провінції виступають як основні центри: Сіньцзян і Сичуань.

Переваги Сіньцзяна: цей північний західний регіон має величезні запаси вугілля та вітрової енергії. Виробництво електроенергії часто перевищує можливості трансмісійної інфраструктури для передачі енергії на схід до прибережних міських центрів, створюючи постійний надлишок. Для енергомістких галузей, таких як майнінг Біткоїна, цей надлишок означає багатство та хронічно недоиспользовану потужність — фактично дешеву електроенергію, яка інакше пішла б у знецінення. Майнери використовують цю неефективність, переміщуючи операції туди, де вже є електроенергія.

Переваги Сичуаньської гідроенергетики: під час дощового сезону цей південно-західний регіон виробляє велику кількість гідроенергії за дуже низькими цінами. Тимчасовий розрив між сезонною доступністю гідроенергії та цілорічним промисловим попитом створює сезонні можливості для енергозалежних підприємств, таких як майнингові ферми. Місцеві уряди додатково посилили цю тенденцію, створюючи масштабні комплекси дата-центрів, призначені для обробки хмарних обчислень та AI. У періоди зменшення попиту на обчислювальні ресурси ці об’єкти здають у оренду надлишкову потужність і енергію майнерам, перетворюючи недоиспользовану інфраструктуру на прибуткові активи.

Ідеальний шторм: ціна, політика та надлишок

Три злиті фактори синхронізувалися, щоб забезпечити цей ренесанс:

Зростання вартості Біткоїна: з 2024 року Біткоїн значно подорожчав, покращуючи маржу прибутковості майнінгу. Станом на січень 2026 року, Біткоїн торгується близько @E5@$90.49K@E5@, що робить майнінг економічно вигідним навіть у регіонах з помірною ціною електроенергії.

Надлишкова енергетична інфраструктура: регіональні уряди інвестували значні кошти у виробництво електроенергії та потужності дата-центрів, призначені для місцевого розвитку, але ці інвестиції часто випереджають регіональний попит, створюючи резерви доступних ресурсів.

Непрозорість регуляторної політики: замість того, щоб послідовно застосовувати заборону 2021 року з такою ж строгостю, як у 2021-2023 роках, місцеві влади, здається, обрали більш прагматичний підхід, особливо у ресурсних провінціях, де майнінг є швидше способом монетизації недоиспользованих активів, ніж ознакою фінансової нестабільності.

Цикл халвінгу та довгострокова динаміка

Розуміння структурних механізмів Біткоїна дає контекст для циклічної природи майнінгу. Біткоїн проходить через програмований халвінг кожні чотири роки, під час якого нагорода за блок автоматично зменшується на 50%. Наступний халвінг наближається, і майнери готуються до цього. Цей вбудований механізм дефіциту суттєво формує цикли прибутковості галузі та динаміку пропозиції, змушуючи сектор постійно інноваційно переміщатися до найбільш енергоефективних юрисдикцій.

Відродження майнінгу в Китаї є прикладом того, як світові галузі адаптуються до регуляторних обмежень та економічних стимулів. Незважаючи на заборону, поєднання дешевої енергії, недоиспользованої інфраструктури та зростаючих цін на активи тихо відновило китайські можливості майнінгу у глобальному масштабі — свідчення стійкості галузі та незмінної логіки енергетичної економіки.