Рупія різко відновлюється на тлі захисту валютного курсу RBI: USD/INR відступає від піку 91.56

Індійська рупія у середу зазнала значного відновлення, оскільки Резервний банк Індії активно втручався на валютних ринках для підтримки внутрішньої валюти. Пара USD/INR знизилася більш ніж на 1% і торгувалася біля рівня 90,00, суттєво відступивши від свого недавнього максимуму 91,56. Кілька трейдерів повідомили, що державні банки активно продавали долари США як на спот-ринку, так і в сегментах (NDF) (непостачальне форвардне контрактування), що є чітким сигналом рішучості RBI стабілізувати обмінний курс.

Це втручання відбувається у критичний момент для валютного ринку Індії. Рупія за цей рік показала найгіршу динаміку серед майже всіх своїх азійських колег, знецінюючись приблизно на 6,45% щодо долара. Тиск на продаж виникає через сукупність факторів: постійні відтоки іноземних інвестицій, невирішений торговий конфлікт між США та Індією, а також зростаючий попит на долари з боку індійських імпортерів, що орієнтуються на невизначену торгову ситуацію.

Втеча іноземного капіталу тисне на стабільність валюти

Слабкість валюти посилилася значним зміщенням у настроях іноземних інституційних інвесторів (FII). Протягом більшої частини 2024 року іноземні інвестори були чистими продавцями у семи з перших одинадцяти місяців, що свідчить про зниження довіри до індійських акцій. Дані за грудень були особливо показовими: іноземні інвестори вивели з ринку акцій Індії активи на суму Rs. 23 455,75 crore. Цей відтік капіталу відображає обережність інвесторів щодо невирішених торгових переговорів між США та Індією та їхнього потенційного впливу на економічний розвиток країни.

Голова RBI Санжай Мальхотра нещодавно визнав ці труднощі у інтерв’ю Financial Times. Він зазначив, що ставки залишатимуться стимулюючими протягом тривалого часу, і повідомив, що центральний банк був здивований останніми даними ВВП, що спричинило перегляд моделей прогнозування. Найважливіше, Мальхотра підкреслив, що потенційна торговельна угода між США та Індією може вплинути на ВВП аж на 0,5%, підкреслюючи важливість нормалізації торгівлі для перспектив зростання Індії.

Глобальний долар відновлює позиції на тлі змішаних даних американської економіки

Хоча у середу рупія зросла, сам долар США продемонстрував стійкість на ширших валютних ринках. Індекс долара (DXY), що вимірює долар щодо шести основних світових валют, піднявся на 0,17% і перебував біля рівня 98,40. Це відновлення продовжило вівторковий відскок після нового восьмитижневого мінімуму біля 98,00, що свідчить про оновлений попит на активи-убежища, незважаючи на м’якші індикатори американської економіки.

Ринок праці подав змішані сигнали, що турбували інвесторів. Звіт про позаробітні платежі (NFP) за жовтень-листопад показав, що рівень безробіття зріс до 4,6%, що є найвищим з вересня 2021 року. Самі показники зайнятості були слабкими: у жовтні економіка втратила 105 000 робочих місць, а в листопаді додала 64 000. Разом із даними ринку праці, роздрібні продажі за жовтень залишилися без змін у порівнянні з попереднім місяцем, що не відповідало очікуванням зростання на 0,1%, посилюючи побоювання щодо рецесії серед учасників ринку.

Показники активності приватного сектору дали деяке помірне полегшення. Композитний індекс менеджерів з закупівель (PMI) за грудень склав 53,0, різко знизившись з 54,2 у листопаді, але все ще вказуючи на помірне зростання у сферах послуг і виробництва. Аналітики ринку пояснювали слабкість останніх даних викривленнями через урядовий шатдаун у США, що може приховувати більш стійкий економічний імпульс, ніж свідчать головні цифри.

Політика Федеральної резервної системи залишається без змін

Очікування ринку щодо політики Федеральної резервної системи залишаються стабільними, незважаючи на м’які дані економіки. Інструмент CME FedWatch наразі показує мінімальну ймовірність зниження ставки на січневому засіданні 2026 року. Оскільки інфляційні ризики залишаються, а ринок праці залишається відносно стабільним, незважаючи на недавню слабкість, центральний банк схиляється до збереження поточного рівня ставок. Інвестори уважно стежитимуть за звітом (CPI) за листопад, який має бути оприлюднений у четвер, щоб отримати додаткові орієнтири щодо цінового тиску та потенційних наслідків для політики.

Технічна картина USD/INR: рівні підтримки та опору

З технічної точки зору, USD/INR продовжує триматися вище за свою 20-денну експоненціальну ковзну середню (EMA), яка наразі становить 90,1278. На момент аналізу пара торгувалася на рівні 90,5370, зберігаючи позитивний настрій. Індекс відносної сили (RSI) склав 59,23, зручно вище за середню лінію 50, що підтверджує збереження позитивної динаміки, незважаючи на відкат від перекуплених рівнів у останніх сесіях.

Зростаюча 20-денна EMA забезпечує основний рівень підтримки для пари. Поки USD/INR тримається вище цього рівня, зберігається тенденція до потенційного зростання. Однак існує широка зона підтримки між 89,9556 і 89,8364, що включає групу EMA. Якщо пара закриється нижче цієї зони у денних графіках, технічний настрій зміниться на консолідацію в межах діапазону, а не на напрямлений рух.

Очікується, що відкат буде відбуватися у порядку, якщо пара захищатиме базовий рівень ковзної середньої. Трендові умови залишаються стабільними, хоча зниження RSI (з 70 до 59,23) свідчить про охолодження імпульсу, що був у останніх сесіях. Це типово для зрілих трендів і не обов’язково означає розворот, а скоріше паузу у ширшій тенденції зростання.

Динаміка мем-коінів та участь роздрібних інвесторів на ринках Emerging Markets

Хоча традиційні валютні ринки і макроекономічні фактори визначають рух USD/INR, індійська роздрібна інвестиційна спільнота продовжує проявляти інтерес до альтернативних активів, зокрема мем-коінів і криптовалют. Ціни мем-коінів в Індії стають дедалі актуальнішими для обговорень поведінки роздрібних інвесторів і схем розподілу капіталу серед молодших демографічних груп. У періоди ослаблення валюти і невизначеності на ринку акцій роздрібні інвестори іноді диверсифікують свої портфелі у спекулятивні цифрові активи, вважаючи їх некорельованими можливостями, незважаючи на їхню волатильність.

Динаміка торгів мем-коінами в межах Індії відображає ширші теми доступу до ринку, фінансової інклюзії та еволюції переваг роздрібних інвесторів країни. У той час як традиційні ринки стикаються з відтоками FII і макроекономічною невизначеністю, альтернативні активи набирають популярності серед сегментів населення, що шукають експозицію до різних профілів ризику та доходності.

Основні фактори, що формують індійську рупію

Резервний банк Індії визнає, що рупія функціонує у складній системі взаємозалежних змінних. Ціни на нафту залишаються ключовими, оскільки Індія значною мірою залежить від імпорту нафти. Оцінка долара США є не менш важливою, оскільки міжнародна торгівля переважно здійснюється у доларах. Потоки іноземних інвестицій є ще одним важливим чинником, що безпосередньо впливає на попит на внутрішню валюту.

Процентні ставки, встановлювані RBI, мають глибокий вплив на курсову політику. Вищі ставки зазвичай приваблюють міжнародний капітал, що шукає покращені доходи, підтримуючи рупію через зростання попиту. Цей феномен, відомий як carry trade, полягає у тому, що глобальні інвестори позичають за нижчими ставками у своїх країнах і вкладають капітал у країни з вищими доходами, отримуючи прибуток від різниці ставок.

Макроекономічні показники, такі як інфляція, реальні темпи зростання, торговий баланс і потоки іноземних інвестицій, разом визначають траєкторію рупії. Позитивний торговий баланс поступово укріплює валюту, а швидше зростання економіки приваблює закордонний капітал і підвищує попит на рупію. Вищі номінальні ставки (без урахування інфляції) також підтримують силу валюти. Навпаки, високий рівень інфляції — особливо якщо він перевищує рівень регіональних колег — зазвичай тисне на рупію, відображаючи девальвацію через надлишковий пропозицію і зниження конкурентоспроможності експорту через зростання витрат.

Двовекторне завдання RBI — підтримувати стабільність обмінного курсу і цільовий рівень інфляції 4% — створює динамічне політичне середовище, де коригування ставок одночасно вирішують кілька цілей. Вищі ставки борються з інфляцією і одночасно залучають іноземний капітал, що створює взаємно посилюючіся переваги для зміцнення валюти за певних умов.