ЄЦБ тримає курс, тоді як євро зміцнюється щодо долара

Пара валют EUR/USD підвищується до 1.1710 у ранкових азіатських торгах у понеділок, підтримувана новими сигналами від Європейського центрального банку про те, що зниження ставок може бути відкладено довше, ніж раніше очікувалося. Рішення ЄЦБ залишити свою базову ставку на рівні 2,0% — без змін з червня — у поєднанні з покращеним економічним прогнозом для Єврозони змінило ринкові настрої щодо євро у короткостроковій перспективі.

Відмінності у політиці сприяють руху валюти

Основною рушійною силою зростання євро є контрастні курси політики між Європою та Сполученими Штатами. У той час як президент ЄЦБ Крістін Лагард підкреслювала тривалість економічної невизначеності та утримувалася від надання прогнозів щодо майбутніх кроків на минулому тижні, її обережна позиція парадоксально підтримує євро. Учасники ринку тепер очікують, що ЄЦБ залишить ставки без змін щонайменше до червня, сигналізуючи про подовження паузи у циклі зниження ставок. Це подовжене утримання у порівнянні з більш агресивною позицією ФРС створює сприятливий фон для євро.

Через Атлантику Федеральна резервна система у грудні обрала зниження ставки на 25 базисних пунктів, знизивши федеральну цільову ставку до діапазону 3,50-3,75%. Голова ФРС Джером Пауелл зайняв більш м’який тон, натякаючи, що підвищення ставок малоймовірне у найближчому майбутньому, і вказуючи, що центральний банк застосовуватиме підхід «почекаємо і подивимося» щодо нових економічних даних. Однак очікування ринку — згідно з інструментом CME FedWatch — закладають у ціну два або більше зниження ставок протягом 2025 року, що дещо відрізняється від медіанського прогнозу ФРС щодо одного додаткового зниження до 2026 року. Такий м’який нахил до долара США тисне на його силу.

Стійкість Єврозони підтримує спільну валюту

Покращені прогнози зростання та інфляції ЄЦБ відображають демонстровану стійкість Єврозони у протистоянні глобальним торговим перешкодам. Це позитивне переоцінювання надає психологічну підтримку євро, оскільки сильніші економічні дані зазвичай приваблюють іноземний капітал і можуть сприяти підвищенню ставок центральних банків у майбутньому. Покращені прогнози свідчать про те, що політики вважають менш нагальною необхідність знижувати ставки, що ще більше відрізняє ЄЦБ від інших основних центральних банків, які прагнуть до зниження ставок.

Для трейдерів, що слідкують за ширшими рухами валют, ефект євро виходить за межі пари EUR/USD. Зміцнення євро щодо долара відображає мультивалютну динаміку — для контексту, відносна сила євро також впливає на крос-курси, такі як EUR до AUD, де різниці у курсах відображають різні траєкторії монетарної політики у регіонах.

Позиціонування ринку під час святкової тиші

Ранкове торгове середовище залишається стриманим, оскільки учасники фіксують прибутки напередодні подовженого святкового сезону — типовий сценарій, що обмежує масштаб рухів. Тим не менш, напрямок переважає на підтримку євро, оскільки ринок аналізує наслідки подовженої паузи у ставках ЄЦБ у поєднанні з очікуваннями зниження ставок ФРС.

Розуміння динаміки євро

Євро залишається валютою 20 країн-членів ЄС у межах Єврозони і посідає друге місце у світі за обсягами торгівлі після долара США, становлячи приблизно 31% усієї валютної торгівлі станом на 2022 рік. Пара EUR/USD сама по собі становить близько 30% світових валютних операцій, що робить її основним інструментом для позиціонування очікувань щодо монетарної політики Європи.

Різниця у відсоткових ставках залишається головним чинником оцінки євро. Вищі ставки ЄЦБ — або переконливі вказівки щодо їхнього збереження на високому рівні — зазвичай зміцнюють євро, роблячи активи Єврозони більш привабливими для глобальних інвесторів. Навпаки, зниження ставок зменшує цю привабливість. Процес прийняття рішень ЄЦБ відбувається вісім разів на рік через його Правління, до складу якого входять голови національних центральних банків і постійні члени, а керівником є Крістін Лагард.

Економічні дані мають велике значення для руху євро. Показники зростання ВВП, виробничої та сервісної активності (PMI показники), тенденції зайнятості та опитування споживчої довіри — все це впливає на напрям валют. Особливу увагу заслуговують дані з чотирьох найбільших країн Єврозони — Німеччини, Франції, Італії та Іспанії, оскільки ці країни становлять 75% від загального економічного обсягу Єврозони. Крім того, баланс зовнішньої торгівлі Єврозони є важливим індикатором: сильніші експортні показники у порівнянні з імпортом підтримують зростання євро, оскільки іноземні покупці купують валюту для розрахунків.

Інфляційна картина, вимірювана через Гармонізований індекс споживчих цін (HICP), залишається критичною. Якщо інфляція перевищить цільовий рівень у 2%, зазвичай слідує підвищення ставок, що безпосередньо підтримує оцінку євро.