INR різко відновлюється, оскільки RBI активно підтримує внутрішню валюту проти USD

Індійська рупія у середу вранці продемонструвала значну силу, оскільки Резервний банк Індії організував заходи підтримки для стабілізації валютної пари. USD/INR різко відступив, знизившись більш ніж на 1% і наблизившись до позначки 90.00 з попереднього піку 91.56. Спостерігачі ринку відзначили, що державні банки активно постачають долари США, що широко вважається стратегічним втручанням RBI на ринках спот і Non-Deliverable Forward (NDF).

Цей коригувальний рух є своєрідним полегшенням, враховуючи проблеми з ринковою динамікою рупії цього року, яка знизилася майже на 6.45% щодо долара США, ставши найслабшою валютою в Азії. Рішення центрального банку втрутитися відображає зростаючу тривогу щодо вразливості рупії на тлі постійних відтоків капіталу та ослаблення макроекономічних настроїв.

Розуміння слабкості INR: понад сьогоднішній ралі

Кілька структурних факторів останнім часом тиснули на індійську рупію. Відсутність конкретної торгової угоди між США та Індією утримує іноземних інвесторів у стані обережності, при цьому іноземні інституційні інвестори (FIIs) перетворюються на чистих продавців протягом більшої частини року — зафіксовано чисті відтоки у сімох з останніх одинадцяти місяців. Лише у грудні іноземні інвестори вивели з індійського ринку цінних паперів на суму Rs. 23 455,75 crore, що посилило тиск на валюту, еквівалентний зниженню на один мільярд індійських рупій.

Текучі торговельні напруженості одночасно підвищили попит на долари США серед індійських імпортерів, які прагнуть застрахувати свої міжнародні зобов’язання, що додатково тисне на рупію. До того ж, голова RBI Санжай Мальхотра нещодавно у інтерв’ю Financial Times натякнув, що політичні ставки «залишаться підтримуючими протягом тривалого періоду», підкреслюючи підтримку з боку центрального банку з огляду на зростання, незважаючи на валютну волатильність. Мальхотра також визнав, що нещодавні сюрпризи ВВП змусили RBI переглянути свої моделі прогнозування, натомість пропонуючи, що потенційна нормалізація торгівлі США-Індія може додати 0.5% до загального зростання ВВП.

Сталість USD попри слабкі економічні дані

Хоча у середу рупія знайшла підтримку, долар США зберіг свою траєкторію відновлення після вівторкового відскоку. Індекс долара (DXY) торгувався на 0.17% вище біля 98.40, відновившись після нових восьмитижневих мінімумів близько 98.00, зафіксованих раніше цього тижня.

Ця стійкість сталася попри ще один раунд розчаровуючих економічних даних. Спільний показник безробіття за жовтень-листопад склав 4.6% — найвищий з вересня 2021 року — разом із чистими втратами робочих місць у 105 000 у жовтні, що компенсувалися лише додаванням 64 000 у листопаді. Зростання роздрібних продажів зупинилося на місяць до місяця, не досягши очікуваного зростання на 0.1%, а попередній PMI від S&P Global зменшився до 53.0 з 54.2 у листопаді.

Однак учасники ринку вважають, що ФРС ймовірно збережуть свою поточну політику до січня 2026 року, при цьому інструмент CME FedWatch показує мінімальні ймовірності зниження ставки. М’які дані частково враховані через спотворення, спричинені урядовим простоям. Публікація даних індексу споживчих цін за листопад у четвер стане ключовою для визначення наступного напрямку політики ФРС і, відповідно, ширшої траєкторії долара.

Технічна картина: USD/INR консолідується вище ключової ковзної середньої

З технічної точки зору, пара USD/INR наразі торгується на рівні 90.5370, зберігаючи позицію вище зростаючої 20-денної експоненційної ковзної середньої (EMA), яка знаходиться на рівні 90.1278. Це збереження рівня сигналізує про збереження бичачої структури, незважаючи на недавнє згасання імпульсу.

Індекс відносної сили (RSI) становить 59.23, перебуваючи вище нейтральної середини 50 і підтверджуючи позитивний напрямок після відкату від перекуплених рівнів у 70-х. Висхідна тенденція залишається чинною, поки USD/INR захищає підтримку в зоні 89.9556–89.8364, сформовану з підтримки 20-EMA. Постійний пробій нижче цієї зони свідчитиме про формування консолідації, тоді як утримання цих рівнів залишає можливість подальшого зростання.

Основні драйвери, що формують волатильність INR

Чутливість індійської рупії до зовнішніх шоків зумовлена кількома фундаментальними залежностями. Як чистий імпортер нафти, індійська валюта гостро реагує на коливання цін на нафту. Більшість міжнародної торгівлі проходить через канали долара США, що робить силу USD природно негативною для рупії. Рівень іноземних інвестицій, будь то прямі (FDI) чи опосередковані (FII), суттєво впливає на потоки капіталу та тиск на обмінний курс.

Політика RBI — поєднання втручань на валютному ринку з коригуванням процентних ставок — безпосередньо впливає на оцінку рупії. Вищі реальні ставки (номінальні ставки мінус інфляція) зазвичай приваблюють міжнародний капітал, що шукає дохід, посилюючи валюту. Навпаки, підвищена інфляція збільшує витрати на експорт, що вимагає більшого продажу рупій для фінансування імпортних зобов’язань. Зростання економіки, відображене у міцних показниках ВВП, створює попит на рупії з боку закордонних інвесторів, тоді як погіршення торгового балансу створює структурні перешкоди, що вимагають політичної підтримки.

Зараз взаємодія між підтримкою RBI, повільними потоками FII і стійкістю долара США визначатиме, чи збережеться сьогоднішнє коригувальне ралі, чи виявиться тимчасовим.