Коли $230 Мільйонів недостатньо: фінансовий перегляд Нігерії у 2025 році

День демонстрації швидко закінчився аплодисментами. Вона репетирувала презентацію десятки разів — три хвилини, щоб пояснити, чому її платформа кредитування заслуговує на капітал. Чому вона досягне успіху там, де зупинилися інші сорок подібних компаній. Чому інвестори мають піклуватися. Виступ був бездоганним. Відповідь — ні. Коли її запитали, що робить її особливою, вона вагалася. Правда була незручною: нічого суттєвого не відрізняло її від моря конкурентів, які переслідували ту саму частку ринку.

Ця сцена розгорталася у Лагосі, Абуджі та у кожному технічному центрі Нігерії у 2025 році. Більше 500 фінтех-компаній змагалися за увагу інвесторів. Лише 27 отримали значне фінансування понад $230 100 000 доларів. Нігерійський фінтех зібрав $410 мільйонів протягом року — на 44% менше, ніж ###мільйонів у 2024 році. Заголовки кричали про кризу. Реальність була глибшою.

$90 # Ілюзія прогресу

Сирі цифри фінансування приховують фундаментальну зміну. Лише Moniepoint у жовтні зібрав приблизно $53 мільйонів, що становить майже 40% від усього річного обсягу сектору. LemFi залучила $22 мільйонів у січні. Kredete, Raenest, Carrot Credit, PaidHR та Accrue розділили решту — $11 мільйонів, (мільйонів, 4,2 мільйона доларів, 1,8 мільйона доларів і 1,58 мільйона доларів відповідно.

Патерн розподілу відкриває правду: мега-раунди підтримували показники 2024 року, тоді як широка екосистема голодувала. Для молодих засновників, що шукають капітал для зростання у діапазоні 5 мільйонів наїра до доларів )$3,100-$3,500###, традиційне венчурне фінансування зникло. Епоха розпилу і молитви капіталом закінчилася.

Крістін Х. Вілсон, керуючий партнер фонду Innovate Africa, сформулювала те, що тепер вимагають інвестори: «Розумний капітал запитує, чи вирішують фінтехи реальні проблеми, що розширюють економіку, або просто витягують оренду з існуючої вразливості». Це питання, яке відрізняє 27 профінансованих компаній від 473, що нічого не отримали.

Чому ринок змінився

Регуляторне середовище чинило тиск з усіх боків. Центральний банк Нігерії запровадив обмеження при реєстрації, посилив протоколи KYC і наклав значні штрафи. Інфляція зросла до 34,8%. Турбулентність валютного ринку зробила доходи у наїрах непередбачуваними. Міжнародні універсальні венчурні фонди або зменшили інвестиції, або зовсім залишили нігерійський ринок.

Остін Окпагу, керівник країни у Verto, називає це корекцією, а не катастрофою. «Ринок змушує понад 430 активних фінтех-компаній перейти від операцій, що спалюють готівку, до генерування доходу. Інвестори тепер орієнтуються на фундаментальні показники. Мега-угоди 2024 року приховували, наскільки мало капіталу дійшло до експериментальних моделей або компаній, що прагнуть справжнього економічного розширення».

Він визначає другий фільтр: регуляторну відповідність. «Посилення контролю з боку CBN і FCCPC сприяло тому, що стартапи з інституційною якістю отримали перевагу над великою кількістю менших, не відповідних вимогам операторів. Це розділення зерна від полови визначає 2025 рік».

Цей процес відбувався систематично. Вижили компанії з справжньою інфраструктурою. Ті, що працювали на межі, були викриті.

Неприємне питання

Але ось що робить 2025 рік особливим: інвестори почали питати, чи створили нігерійські фінтехи щось реальне.

У Нігерії понад 500 фінтех-компаній. Більшість повторюють однакові продукти — цифрові гаманці, платіжні додатки, платформи кредитування, орієнтовані на ту саму вузьку групу банківських споживачів. Тим часом, продуктивний кредит для виробників залишається дефіцитним. Фінансування сільськогосподарських ланцюгів постачання застрягло. Інфраструктура, що справді знижує бізнес-затрати, залишається непрофінансованою.

Вілсон ще більше підсилює аргумент: «Питання змінилося з ‘Чи можемо ми оцифрувати існуючу поведінку?’ на ‘Чи створюємо ми нову економічну потужність?’ Було більше додатків, але явно не більше фінансової стійкості для домогосподарств, продуктивних можливостей для МСП або розширення економічних можливостей».

Рішення інвесторів щодо фінансування свідчать про згоду. Вирок був винесений через перерозподіл капіталу.

Ніколай Барнвелл, засновник і CEO pawaPay, спостерігав за цим циклом з початку появи мобільного інтернету в Африці на початку 2010-х. «Фонди відкривають для себе Африку, продають мрію, розпилюють капітал скрізь. Потім приходить реальність. Віддача довше. Наступна когорта приходить з новим ентузіазмом і короткою пам’яттю. Потенціал континенту величезний, але ми на дуже ранніх стадіях — як інтернет у США в середині 1990-х. Підйом залишається далеким. Успіх вимагає терпіння і витривалості».

Що насправді буде далі

Розмова про 2026 рік значно відрізняється від попередніх рецесій. Томі Девіс, головний інвестиційний директор TVCLabs, цілком відкидає історію про провал. «Ми побачимо переформатування, а не просту консолідацію. Злиття та поглинання прискоряться — середньоринкові угоди, які не зроблять світових заголовків, але матимуть значення локально. Капітал стане багаторівневим: місцеві ангели, діаспорні синдикати, DFIs, венчурний борг, інструменти, що базуються на доходах, працюватимуть у гармонії».

Ця екосистема не залежатиме від одного іноземного венчурного інвестора. «Стартапи, що процвітатимуть, фінансуватимуть зростання за допомогою кількох інструментів, а не одного чекового розміру. Це нова вимога».

Окпагу підтримує цю еволюцію. «Консолідація через злиття та поглинання підтримує сектор — дивіться Paystack, що придбав Brass. Ці кроки перерозподіляють таланти та активи у більш ефективні моделі. Ринок не вмирає. Він перебудовується».

$230 # Наступний справжній тест

Міф про нігерійський фінтех у мільйонів у 2025 році приховує глибше питання: чи створює галузь справжню цінність або просто витягує оренду з існуючих вразливостей?

27 профінансованих компаній, ймовірно, мають відповіді. Інші 473 шукають.

Питання Вілсон залишається у повітрі. Компанії, що знайдуть правильну відповідь, не просто переживуть 2026 — вони визначатимуть траєкторію африканського фінтеху на наступне десятиліття. Інвестори хочуть доказів, що цифрові гаманці стануть економічними двигунами. Що платформи кредитування розширюватимуть продуктивний потенціал. Що фінансові додатки зменшать, а не перерасподілять тертя.

Випробування вже не у тому, чи зможе нігерійський фінтех залучити гроші. А у тому, чи заслуговує він на це. І це питання, на відміну від капіталу, нікуди не зникне.