Зниження багатства Ван Нінга $6 Мільярдів: Що спричинило криза ринку Pop Mart?

За менше ніж місяць Ван Нін побачив, як його статки зменшилися майже на $6 мільярдів. Чистий капітал засновника Pop Mart тепер становить 21,6 мільярда доларів, що є різким поворотом від його статків у 27,5 мільярда доларів наприкінці серпня. Це раптове зменшення багатства спричинило падіння Ван Ніна з позиції одного з найбагатших у Китаї — колись він перевищував Джек Ма — до 14-го місця у рейтингу мільярдерів країни.

Катастрофа Labubu 4.0: коли пропозиція перевищує попит

Причиною фінансового спаду Ван Ніна є досить проста причина: остання серія Labubu 4.0 не змогла залучити ентузіазм ринку. Випущена 28 серпня за ціною 79 юанів ($11) за одиницю, колекція з 28 м’яких іграшок у вигляді маленьких кроликів мала підтримувати стрімке зростання виробника іграшок. Замість цього вона викликала паніку серед інвесторів.

Другинний ринок розповідає свою історію. На платформах перепродажу, таких як Dewu, де багаті колекціонери зазвичай перепродають обмежені серії колекцій за вищими цінами, нові моделі Labubu зазнали зниження ціни на 14,3% і тепер коштують всього 150 юанів за штуку. Це зниження сигналізує про фундаментальні зміни: дефіцит зникає, а разом з ним — і попит колекціонерів.

Pop Mart пояснив зниження цін збільшенням виробництва, назвавши це позитивним кроком для задоволення споживчого попиту. Однак ринок інтерпретував це інакше — як ознаку того, що компанія переоцінювала стійкість Labubu. Це неправильне передбачення виявило крихку бізнес-модель, яка залежить від штучного дефіциту та споживання, зумовленого хайпом.

Обвал акцій і вихід інвесторів

Акції Pop Mart, що котируються в Гонконзі, знизилися більш ніж на 20% з моменту випуску 28 серпня, а деякі торгівельні сесії показали падіння до 9%. Останній удар був нанесений у понеділок, коли JPMorgan Chase знизив рейтинг акцій до нейтрального, посилаючись на зниження популярності продукту як на основну проблему.

Кенні Нг, стратег із цінних паперів у Everbright Securities, коротко пояснив психологію ринку: на тлі зростаючої невизначеності інвестори колективно вирішили зафіксувати прибутки. Це зниження прискорило цей вихід, і ціна акцій знизилася ще на 6,4% за одну сесію.

Чи зможе імперія Ван Ніна відновитися?

Незважаючи на недавні коливання, Pop Mart залишається значно попереду 2025 року — зростання більш ніж на 180% з початку року. Однак аналітики прогнозують тривалу слабкість. Ке Ян із DZT Research прогнозує подальший тиск протягом щонайменше шести місяців через посилення фіксації прибутків.

Дивлячись уперед, зростання буде неминучим. Pop Mart досягла приголомшливого зростання прибутку на 400% у першій половині 2025 року, зумовленого глобальним бумом Labubu. Але підтримувати таку швидкість здається нереалістичним. Аналітик Джефф Чжан із Morningstar припускає, що 2026 рік може принести сповільнення через високі бази порівняння.

Ван Нін сміливо прогнозував 30 мільярдів юанів у річних продажах цього року. Хоча це можливо, довіра інвесторів до досягнення таких цілей явно погіршилася. Відновлення багатства засновника Pop Mart тепер залежить від того, чи зможе його команда оживити бренд Labubu або запустити нові привабливі колекції до того, як ринковий настрій стане незворотно негативним.