Чи стане першим кварталом Федеральної резервної системи без змін? Barclays: дані по зарплатах важко змінити очікування

Федеральна резервна система США стає центром уваги ринку щодо своєї політики. За останніми даними, головний стратег ринку Barclays Julien Lafargue заявив, що перегляд даних по зарплаті в США, який незабаром буде оприлюднено, можливо, не зможе похитнути очікування ринку щодо збереження рівня ставок ФРС у першому кварталі. Ця точка зору відображає твердість поточних очікувань політики та натякає на те, що кілька факторів спільно формують середовище прийняття рішень ФРС.

Дані по зарплаті: важливі, але можливо недостатні

Ключовість перегляду даних

Перегляд даних по зарплаті дійсно заслуговує на пильну увагу. Ці дані можуть розкрити реальний вплив простою уряду США на ринок праці, допомагаючи ринку та політикам точніше оцінити справжній стан ринку праці. Barclays зазначає, що ці перегляди будуть особливо уважно стежити, що свідчить про те, що ринок справді вважає ці дані важливим орієнтиром.

Але можливість зміни очікувань обмежена

Хоча дані по зарплаті важливі, оцінка Barclays полягає в тому, що ці дані навряд чи суттєво змінять ринкові очікування. Що це означає? Це означає, що ринок вже досить стабільно очікує збереження рівня ставок ФРС у Q1, і без надзвичайних несподіваних даних важко їх змінити. З цієї точки зору, аналізуючи дані по зайнятості, можна сказати, що ринок вже частково їх врахував.

Багатовимірний підхід до рішень ФРС

Рішення ФРС щодо політики не зумовлене одним фактором. За думкою Barclays, принаймні три важливі фактори потрібно враховувати одночасно:

• Звіт по зайнятості: важливий, але не єдиний, перегляд зарплат — лише один із орієнтирів
• Інфляція: постійний моніторинг цінового тиску, щоб визначити, чи справді зменшується інфляція, що безпосередньо впливає на можливість зниження ставок
• Тарифна політика: рішення Верховного суду США щодо рівності тарифів може спричинити зміни у інфляційних очікуваннях, що вплине на політичні рішення ФРС

Ці три фактори формують складну систему прийняття рішень. Будь-яка суттєва зміна одного з них може вплинути на остаточне рішення ФРС, але наразі всі вони, здається, спрямовані до стабільних очікувань: короткострокове збереження ставок.

Значення для ринку та подальше спостереження

Вплив на криптовалютний ринок

Очікування збереження рівня ставок ФРС мають чіткий вплив на криптовалютний ринок. Стабільне середовище ставок означає контрольовану ліквідність і відсутність різких скорочень. Це зазвичай сприятливо для ризикових активів (у тому числі криптовалют). З цієї точки зору, стабільність очікувань сама по собі є сигналом стабільності.

Показники для подальшого спостереження

Хоча дані по зарплаті можуть бути недостатніми для зміни очікувань, потрібно продовжувати стежити за:

• Тенденціями інфляції, особливо за тим, чи продовжує знижуватися базова інфляція
• Остаточним рішенням щодо тарифів та їхнім реальним впливом на ціни
• Подальшими заявами представників ФРС

Висновок

Думка Barclays відображає важливий консенсус на ринку щодо політики ФРС: очікування збереження рівня ставок у Q1 вже досить стабільні, і один перегляд даних по зайнятості навряд чи змінить цю тенденцію. Це свідчить як про стабільність ринкових очікувань, так і про те, що політичне середовище ФРС обмежене кількома факторами. Для інвесторів, що слідкують за макроекономічною політикою, важливо розуміти, що ключовим є не окремий реліз даних, а комплексна еволюція зайнятості, інфляції та тарифів. У короткостроковій перспективі така стабільність політичних очікувань може створити сприятливе середовище для ризикових активів.