Публічний блокчейн можна порівняти з прозорою сценою — можливо, це найточніше порівняння — кожна дія учасників, кожен потік коштів безжально висвітлюється прожекторами і відкритий для всіх. Для роздрібних інвесторів це не проблема, але для інституційних гравців, які керують сотнями мільйонів або навіть мільярдами доларів? Це зовсім інша справа.

Інституційні кошти прагнуть високої ефективності та інноваційних механізмів DeFi, але не можуть прийняти таке "голе" середовище для транзакцій. Будь-яке значне коригування позицій одразу ж буде помічене арбітражними роботами, що миттєво реагують, а витрати на транзакції зростають у рази. Це також пояснює, чому протягом останніх років багато інституційних коштів залишалися осторонь DeFi.

Але ситуація змінюється. Наприкінці 2025 року, з підйомом ринку токенізації реальних активів (RWA), ми бачимо, що деякі приватні публічні ланцюги починають справді працювати — вони схожі на "цифрові сейфи з одностороннім склом", створені для фінансових інституцій, що захищають приватність, але не цілком відмовляються від можливості відстеження.

**Баланс між приватністю та відповідністю**

Який найважливіший бар’єр для входу інституцій? Насправді — одне слово: суперечність. Приватність і відповідність здаються протилежними, але обидва необхідні.

На таких традиційних публічних ланцюгах, як Ethereum, приватність дуже обмежена. Якщо хедж-фонд відкрито повідомляє про коригування позицій на сотні мільйонів доларів, MEV-роботи за лічені секунди зможуть зловити цей сигнал, і ліквідність транзакцій миттєво зникне. Саме тому багато інституцій віддають перевагу централізованим біржам і не хочуть заходити у DeFi — витрати занадто високі.

Деякі приватні рішення використовують технології нульових знань і приватних смарт-контрактів, щоб "одягнути" кожну транзакцію у "невидимий костюм". Головне — як це зроблено: за допомогою спеціальної віртуальної машини та криптографічних доказів забезпечити, що ви маєте право керувати цими коштами, логіка безпомилкова, але при цьому зовнішній світ не бачить вашої реальної ідентичності та обсягів транзакцій. Це вирішує проблему витоку інформації про великі операції і залишає шлях для майбутніх відповідних аудитів.

**Від приватності до відповідності: еволюція**

Однієї приватності недостатньо. Насправді, інтерес інституцій викликає саме рівень відповідності, побудований на приватних основах. Деякі проєкти з самого початку мають вбудовані механізми — звичайні користувачі отримують повну приватність, а регулятори та сертифіковані органи можуть за спеціальним дозволом переглядати деталі конкретних транзакцій. Такий "диференційований рівень прозорості" — ключ до залучення інституційних коштів у DeFi.

Якщо поглянути з іншого боку, це нагадує той ідеал, до якого прагнуть фінансові інституції: безпечна торгівля, що відповідає регуляторним вимогам. Неймовірна ефективність + приватність + відповідність — все в одному.

**Нові можливості у хвилі RWA**

Чому саме зараз? Тому що хвиля токенізації реальних активів (RWA) змінює правила гри. Нерухомість, облігації, предмети мистецтва — ці реальні активи починають виходити в блокчейн, і за ними стоять переважно великі інституції. Вони мають сильний запит на приватність — їхні портфелі, час входу і виходу, обсяги позицій — все це комерційна таємниця.

Публічний ланцюг, що поєднує приватність і відповідність, стає цінним у цій епосі. Він здатен не лише вирішувати технічні питання, а й враховувати правові та довірчі аспекти реального світу. Вхід інституцій у DeFi вже не є примусовим компромісом — це справжня технологічна підтримка.

Загалом, приватна проблема у DeFi починає розв’язуватися. Від етапу "або приватність, або відповідність" до нового — "і те, і інше" — це прогрес для всієї галузі.