Рішення щодо ставки Банку Японії від 19 грудня: розуміння ризику Bitcoin через механізм carry trade з ієною

Макроподія, яку всі спостерігають

Центральний банк Японії готується до кроку, який може змінити ринок криптовалют: підвищення ставки на 25 базисних пунктів, заплановане на 18-19 грудня 2025 року, підвищить політичну ставку з 0,50% до 0,75%. Консенсус Polymarket становить 98%, при цьому дані Bloomberg показують 91,4% згоди аналітиків. Для трейдерів Bitcoin це не просто ще одне рішення політики — це передбачуваний макроекономічний каталізатор, підтримуваний трирічною кореляцією цінових рухів.

Зараз торгується на рівні $90,47K, Bitcoin залишається вразливим після зниження на 28% з рекордного максимуму в жовтні на рівні $126,08K. Часові рамки ускладнюють існуючі перешкоди: жорстка політика голови ФРС Пауелла, виведення Bitcoin ETF на суму $2,6 млрд у листопаді та технічна слабкість нижче ключових ковзних середніх. На цьому фоні посилюється ризик, що монетарне посилення Японії є явно передбачуваним ризиком, який, за історичним прецедентом, не слід ігнорувати.

Чому рішення Японії щодо ставки рухають Bitcoin: пояснення carry trade у Yen

Зв’язок між політикою BoJ і цінами Bitcoin простежується через одну з найвпливовіших стратегій у фінансах: carry trade у Yen — операцію вартістю понад $1 трлн, яка вже роками тихо формує волатильність криптовалют.

Як працює стратегія:

Протягом десятиліть Японія підтримувала майже нульові або навіть негативні ставки, що робило Yen найдешевшою валютою для позик у світі. Це створювало арбітражну можливість: інвестори:

1. Позичали Yen за мінімальними ставками (раніше 0-0,5%)
2. Конвертували отримані кошти у долари та інші валюти
3. Вкладали капітал у більш дохідні активи — Bitcoin, акції, казначейські облігації США з доходністю 4-5%
4. Заробляли на різниці між позикою та доходами від інвестицій

Це працювало чудово, коли Yen послаблювався і ризикові активи зростали. Стратегія стала особливо популярною серед японських інституційних інвесторів, які шукали прибутки в умовах структурно низьких доходностей. Однак, коли Японія підвищує ставки, обчислення змінюються.

Механізм розгортання:

Коли BoJ підвищує ставки до 0,75% і продовжує посилювати політику до понад 1%, позичати Yen стає дорого. Інвестори стикаються з простим вибором: прийняти нижчі доходи або закрити позиції. Більшість обирає другий варіант, що запускає ланцюгову реакцію: продаж Bitcoin → конвертація у Yen → погашення кредитів за новими, вищими ставками. Оскільки Bitcoin є найволатильнішим сегментом активів, що фінансуються carry trade, він зазнає найрізкіших продажів.

Ця механіка пояснює, чому капітальні активи Японії мають глобальне значення. Як найбільший іноземний власник казначейських облігацій США ($1,1 трлн), японські фінансові інституції впливають на ліквідність долара у всьому світі. Коли вони реінвестують капітал для управління посиленням політики BoJ, доходність казначейських облігацій зростає, доступність долара звужується, а спекулятивні активи — особливо криптовалюти — стикаються з негайним тиском на ліквідацію.

Історична модель: три дані, які не можна ігнорувати

З 2024 року кореляція була послідовною і очевидною:

Березень 2024 — підвищення ставки:

• Діяльність BoJ: перше підвищення ставки за десятиліття
• Реакція Bitcoin: -23% за наступні тижні
• Контекст ринку: Bitcoin був у бичачому тренді, але різко скоригувався після оголошення

Липень 2024 — підвищення ставки:

• Діяльність BoJ: продовження циклу монетарного посилення
• Реакція Bitcoin: -26% після рішення
• Контекст ринку: літня волатильність посилила тиск на продажі

Січень 2025 — підвищення ставки:

• Діяльність BoJ: ранньорічне посилення циклу
• Реакція Bitcoin: -31% — найсильніша реакція на даний момент
• Контекст ринку: широка макро-продаж активів підсилює слабкість криптовалют

Три окремі підвищення ставок. Три окремі крахи понад 20%. Цей патерн не випадковий — він відображає реальні потоки капіталу у відповідь на політичні зміни.

Аналітик Merlijn The Trader, посилаючись на цю історію, попередив: «Кожного разу, коли Японія підвищує ставки, Bitcoin падає на 20–25%. Наступного тижня вони підвищать ставки до 75 базисних пунктів. Якщо патерн збережеться, BTC опуститься нижче $70,000 19 грудня.»

Сучасна ситуація Bitcoin: технічна та фундаментальна вразливість

Поточне становище Bitcoin підсилює ризик 19 грудня:

Цінова динаміка:

• Поточний рівень: $90,47K (оновлені дані)
• Максимум у жовтні: $126,08K
• Зниження від ATH: -28%
• Критична зона підтримки: $85,000-$87,500
• Ціль ведмежого сценарію: рівень підтримки $70,000

Технічний стан: Bitcoin нещодавно прорвав нижче 10-місячної ковзної середньої — прорив, який не спостерігався майже чотири роки, сигналізуючи про технічну слабкість. Додатковий тиск створюють:

• Торгівля нижче 20- та 50-денних простих ковзних середніх
• Індекс відносної сили (RSI) показує слабкість (RSI нижче 50)
• Зниження обсягів торгівлі свідчить про низьку впевненість інституцій
• Індекс страху та жадібності — 29, що вказує на песимізм ринку

Накопичення макро-рисків: Крім BoJ, Bitcoin стикається з низкою несприятливих умов:

• Орієнтація ФРС: Пауелл заявив, що у 2026 році заплановано лише 2 зниження ставок, що розчаровує тих, хто очікує швидшого пом’якшення
• Тиск на Bitcoin ETF: виведення $2,6 млрд у листопаді та постійні викупу
• Конкурентні доходності: 10-річні казначейські облігації з доходністю 4,5%, що створює альтернативу для інвестицій
• Ліквідність у святковий сезон: тонкі книги ордерів означають, що великі угоди рухають ціну більш драматично
• Стрес на блокчейні: CheckOnChain повідомляє про $100 мільярд у нереалізованих збитках серед власників Bitcoin, що свідчить про тиск з боку майнерів і можливий примусовий продаж

Ці фактори ускладнюють ситуацію, створюючи те, що техніки можуть назвати «ідеальним штормом».

Бичачий сценарій: чи може Bitcoin здивувати зростанням?

Незважаючи на песимістичний сценарій, є кілька контраргументів, які варто врахувати:

Це підвищення цілком передбачуване:

Ймовірність Polymarket у 98% означає, що ринок знав про це рішення тижнями. На відміну від попередніх сюрпризів BoJ, це підвищення ставки не має елемента шоку. Аргумент такий: якщо ринки вже врахували цей крок, Bitcoin можливо не знизиться так різко, як під час попередніх циклів, коли підвищення ставало несподіванкою для трейдерів.

Дивергенція політик ФРС і BoJ:

Поки Японія посилює політику, Федеральна резервна система продовжує знижувати ставки — хоча й повільніше, ніж спочатку очікувалося. Якщо пом’якшення ФРС у кінцевому підсумку переважить посилення BoJ у глобальному масштабі, чиста ліквідність для спекулятивних активів може залишатися підтриманою. Аналитик Quantum Ascend зазначив, що ця дивергенція створює «можливості для ротації у ризикові активи з асиметричним потенціалом зростання», що ще не досліджено ринками криптовалют.

Сигнали впевненості інституцій:

Довгострокові власники Bitcoin продемонстрували впевненість, купуючи ще $980M у Bitcoin у період слабкості (з 8 по 14 грудня). Якщо ці глибокі кишені інституцій поглинуть продажі через розгортання carry trade, Bitcoin може стабілізуватися швидше, ніж передбачають історичні патерни, імовірно, скасувавши прогнозований крах.

Психологія технічної підтримки:

Якщо Bitcoin знизиться до рівня $70,000, ця ціна матиме психологічне значення, з огляду на попередні періоди консолідації у 2024 році. Тимчасовий «віск» до $70K з подальшим швидким відновленням не є безпрецедентним — і такий рух може переорієнтувати настрої перед ралі у першому кварталі 2026 року.

Таймлайн: що слід спостерігати

18-19 грудня (Засідання BoJ):

• Очікуване оголошення: підвищення ставки на 25 базисних пунктів до 0,75%
• Реакція ринку: миттєва у відповідь упродовж хвилин-годин після оголошення
• Історичний прецедент: попередні крахи займали 2-4 тижні для повного втілення

20-31 грудня (Вікно волатильності після підвищення):

• Тонка ліквідність святкового періоду посилить рухи у напрямку
• Продаж за податковими збитками наприкінці року може поєднуватися з розгортанням carry trade
• Bitcoin, ймовірно, стабілізується або поблизу $85K підтримки, або з крахом до $70K

Січень 2026 (Відновлення або тест продовження):

• Якщо $70K утримається: можливе відскок перед Q1
• Якщо $70K зламається: ризик пошириться до $60K території, що не спостерігалася з початку 2024 року
• Засідання ФРС 28-29 січня стане наступним макро-флешпоінтом

Рамки управління ризиками для різних типів трейдерів

Для трейдерів з довгими позиціями:

Обережний підхід: встановити стоп-лоси на рівні $85,000 (злегка нижче критичної підтримки); фіксувати прибутки при $92,000-$95,000, якщо Bitcoin зросте перед рішенням BoJ; закрити леверидж перед 19 грудня.

Агресивний підхід: тримати без стопів, плануючи накопичення при $70,000-$75,000, якщо відбудеться крах; застосовувати DCA (середньозважене інвестування), купуючи 10% цільової частки при кожному $5K зниженні; вимагає довгострокової впевненості у фундаменті Bitcoin.

Для трейдерів з короткими позиціями:

Вхідні рівні: поточні рівні або опір у районі $91,000-$92,000

Цільовий рівень зниження: $70,000-$75,000

Стоп-лос: $95,000 (над недавніми максимумами)

Оцінка ризику та винагороди: сприятлива, враховуючи історичний прецедент підтримки сценаріїв краху

Для капіталу, що у режимі очікування:

Стратегія: чекати ясності від BoJ 19 грудня перед входом у ринок; не ганятися за передоголошеними ралі (поганий співвідношення ризику та винагороди)

Зони накопичення: $70,000-$75,000, якщо фундаментальні показники Bitcoin залишаються цілісними

Основне питання: чи змінить інфраструктура Bitcoin результат?

Три роки тому Bitcoin не мав інституційного впровадження, спотових ETF і широкого визнання у масовому наративі. Сучасне середовище суттєво відрізняється. Питання, яке мають відповісти ринки: чи забезпечує ця інституційна база достатню підтримку для розриву історичної кореляції між BoJ і крахом?

Попередні крахи після підвищення ставок BoJ траплялися на ринках із менш розвиненою інфраструктурою. Нинішній Bitcoin має понад $70 млрд активів у спотових ETF, великі корпоративні баланси з BTC і зрілість екосистеми, яких не було у 2024 році. Чи зможе ця структурна еволюція захистити Bitcoin від механізмів макро carry trade — питання, яке ще потрібно перевірити.

19 грудня дасть відповідь. Якщо Bitcoin знизиться на 20-31%, як передбачають історичні патерни, переможуть скептики. Якщо він стабілізується або зросте, наратив зміниться на «Bitcoin став зрілішим і менш чутливим до carry trade».

У будь-якому разі, наступні чотири дні стануть справжнім тестом позиціонування Bitcoin у сучасних фінансових ринках. Трейдерам слід управляти ризиками відповідно, враховуючи як переконливий історичний прецедент, так і можливість, що сьогоднішній інституційний ринок Bitcoin працює за іншими правилами, ніж попередні цикли.

Рішення BoJ прийнято з упевненістю. Як відреагують ринки — залишається відкритим питанням.