4 Причини, чому ціна Bitcoin може перевищити $125,000 у цьому Q1

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Ось 4 причини, чому ціна Bitcoin може перевищити $125 000 у цьому Q1 Оригінальне посилання: Криптовалютний ринок подає ранні сигнали відновлення у першому кварталі, оскільки пил нарешті осідає після різкого продажу в грудні.

Згідно з новим аналізом, чотири структурні індикатори свідчать про те, що корекція була тимчасовим відступом, а не зміною режиму. Нові потоки у спотові ETF, різке зниження системного кредитного плеча, покращена ліквідність у книгах ордерів і ротація у настроях опціонів — все це вказує на стабілізацію ринку.

Хоча трейдери залишаються обережними, ці метрики свідчать про те, що екосистема значно менш крихка, ніж кілька тижнів тому, відкриваючи шлях для потенційного відскоку.

Обережне повторне ризикування через ETF

Перший і, можливо, найвидиміший індикатор зміни настроїв — поведінка спотових ETF, які слугують найчистішим показником апетиту інституційного ризику у публічних даних.

Під час першого торгового тижня року ETF на Bitcoin, що торгуються у США, показали майже нейтральний результат. За цей період спостерігалися два дні сильних потоків, які одразу були компенсовані трьома послідовними днями відтоків, що призвело до чистого додавання приблизно $40 мільйона.

Такий коливальний профіль потоків навряд чи можна назвати стабільним і постійним попитом, що зазвичай супроводжує великий прорив. Однак масштаб цих двотижневих потоків свідчить про те, що поточні позиції залишаються дуже тактичними.

З іншого боку, дані щодо Ethereum малюють трохи більш обнадійливу картину. За той самий період спотові ETH ETF показали приблизно $200 мільйон у чистих потоках, зберігаючи позитивний баланс навіть після врахування пізньотижневих викупів.

Ця різниця важлива, оскільки ETH часто виступає як більш високоризиковий інституційний проксі, інструмент для інвесторів, які прагнуть додати ризик понад “просто Bitcoin”.

Нюанси цих потоків розповідають ширшу історію поточного режиму ринку. Хоча повернення капіталу свідчить про те, що інституції знову входять у гру, щоденні коливання потоків сигналізують про те, що переконання ще формуються.

Щоб справжній відскок у Q1 став реальністю, ринок, ймовірно, потребуватиме зміни режиму від цієї хаотичної активності до кількох послідовних тижнів чистих потоків.

Скидання кредитного плеча

Основним каталізатором перетворення стандартних розпродажів у тривалі зниження ринку є збереження високого рівня кредитного плеча, яке може “зламати” ринок через каскадні ліквідації.

Ключовий індикатор цієї крихкості — системне кредитне плече, визначене як відкритий інтерес ф’ючерсів відносно ринкової капіталізації.

На початку січня відкритий інтерес ф’ючерсів на Bitcoin коливався навколо $62 мільярда, тоді як його ринкова капіталізація була близько $1.8 трильйона. Це дає співвідношення відкритого інтересу до ринкової капіталізації приблизно 3.4%, що є досить низьким рівнем, щоб стверджувати, що ринок наразі не перенавантажений.

Ethereum, однак, демонструє інший профіль. З відкритим інтересом близько $40.3 мільярда і ринковою капіталізацією $374 мільярда, співвідношення ETH становить близько 10.8%.

Це відображає більш деривативно-наповнену структуру активу і означає, що, хоча це не автоматично веде до медвежого сценарію, ралі ETH може стати більш крихким, якщо кредитне плече почне швидко зростати.

Проте основна теза залишається: зниження кредитного плеча у грудні створило більш здорову базу для цінових рухів.

Зменшення спекулятивного надлишку дозволяє ринку теоретично зростати без негайного запуску ланцюгів ліквідацій, що посилили волатильність у грудні, особливо якщо ставки фінансування залишаються нейтральними.

Ліквідність і “чистий лист”

Третя опора тези про відновлення — мікроструктура ринку, зокрема, наскільки книги ордерів достатньо міцні, щоб поглинути великі потоки без значних цінових просідань. Після святкової паузи ця “інфраструктура” ринку демонструє ознаки покращення.

Дані показують, що глибина книги ордерів Bitcoin у межах 100 базисних пунктів від середньої ціни зросла до приблизно $631 мільйона, що є зростанням порівняно з семиденним середнім.

Важливо, що спреди залишаються вузькими, а баланс між покупцями і продавцями майже нейтральний, з книгами ордерів Bitcoin приблизно 48% на бік бидів і 52% на бік асків.

Цей баланс є важливим для стабільності ринку. У панічних режимах ліквідність зникає, і книги ордерів стають переважно на боці асків, перетворюючи кожен спробу відскоку у стіну продавців.

Повернення двонаправленої ліквідності збільшує ймовірність того, що будь-який рух вгору може тривати понад один сесійний період.

Крім того, ширший сигнал ліквідності — пропозиція стейблкоїнів — світиться зеленим. За даними DeFi, пропозиція стейблкоїнів близько $307 мільярда, що на $606 мільйон більше за попередній тиждень.

Хоча останнє зростання є невеликим у контексті, напрямок зростання відповідає новим капіталам, що знову вводяться в екосистему.

Варто зазначити, що основні криптовалютні торгові майданчики зафіксували чисті потоки стейблкоїнів понад $670 мільйонів за минулий тиждень.

Підтримкою цього є ефект “чистого листа” на ринку опціонів. Важливий терміновий закінчення 26 грудня закрило значну частину відкритого інтересу, і дані показують, що приблизно 45% позицій були скинуті.

Це зменшує ризик “застряглих” позицій, що “пінять” ціни.

Крім того, скіз, премія за пут-опціони для захисту від падіння у порівнянні з кол-опціонами для зростання, змістилася з сильно позитивної до помірно негативної. Це свідчить про те, що трейдери відходять від панічного хеджування і переходять до участі у зростанні.

Чого очікувати від Bitcoin у Q1?

Дивлячись вперед, ринок опціонів пропонує рамки для того, що закладається у ціну на перший квартал.

З імпліцитною волатильністю у середньому 40-45% річних, стандартне відхилення руху визначить очікувану базову ціну Bitcoin у діапазоні від $70 000 до $110 000.

У цьому діапазоні аналіз окреслює три сценарії:

Бичий сценарій ($105k–$125k): Цей сценарій передбачає, що потоки ETF стануть послідовно позитивними протягом тижнів, а глибина книги ордерів продовжить зростати для підтримки великого попиту на спот. Якщо скіз залишатиметься нейтральним або негативним і ціна прорве через критичну “гамма-зону” дилерів, ралі може прискоритися.

Базовий сценарій ($85k–$105k): Тут потоки залишаються змішаними, а кредитне плече повільно відновлюється. Ліквідність покращується, але залишкова макроневизначеність обмежує апетит до ризику, і опціони залишаються “гарно оціненими” без екстремального скізу.

Медвежий сценарій ($70k–$85k): У цьому випадку потоки ETF продовжують відтік, ліквідність погіршується з розширенням спредів, а скіз повертається до позитивного, оскільки трейдери шукають захист від падіння. Макрошок, наприклад, зростання ставок або посилення долара, ймовірно, змусить зменшити кредитне плече.

Загалом, хоча криптовалюта може зростати завдяки внутрішнім механізмам, тривалий відскок у Q1, ймовірно, залежатиме від макроекономічного середовища.

Ранньо-січнева ситуація пропонує асиметричний опціональний потенціал: ринок менш структурно крихкий і все більше відкритий до зростання.

Однак, доки потоки ETF не стабілізуються у надійну тенденцію і макроумови не перестануть додавати волатильність, “скидання” залишається перспективним сценарієм, а не гарантією відскоку.