2026 рік січня, одна подія тихо змінила щось у колі Web3.

Dusk Network запустила DuskTrade, галузь позиціонує її як "першу в Європі справжню ліцензовану, інституційну, масштабовану платформу для ончейн цінних паперів". Звучить як маркетинговий слоган? Але цифри говорять — цінні папери з токенізацією на 300 мільйонів євро безпосередньо на блокчейні, за спиною стоять нідерландська біржа NPEX, яка має MTF (мультисторонній торговий механізм), ліцензію брокера та ECSP (європейського провайдера краудфандингових послуг).

Це не ще один прототип або пілотний проект на кілька мільйонів доларів. Це справжня робота.

Чому ця подія така важлива? Якщо копнути глибше, це може бути найважчий бар’єр на ринку RWA (реальних активів).

За останні кілька років всі говорили, що RWA — це трильйонний ринок, але справжніх ончейн-продуктів, які б могли переконати пенсійні фонди, сімейні офіси та банківські трейдингові підрозділи вкладати гроші, було небагато. Не через відсутність можливостей, а через три великі перешкоди:

**Регуляторна чорна скринька.** Ніхто не знає, яким буде наступний крок регулювання.

**KYC/AML-ад.** Ідентифікація користувачів і боротьба з відмиванням грошей у світі блокчейну ніколи не були дрібницею.

**Протиріччя між приватністю та прозорістю.** Відкриті реєстри і потреба у приватності для інституційного рівня природно конфліктують.

З’явлення DuskTrade, принаймні у цій європейській ніші, пропонує наразі найбільш близьке до "кваліфікованого" цілісне рішення.

По-перше, регуляторний цикл. NPEX підлягає подвійному регулюванню з боку Нідерландського центрального банку та Управління фінансового ринку, — це не просто біржа, яка "запакована" у блокчейн, а ліцензована інституція, яка переносить свою діяльність у блокчейн. Це означає, що від KYC до AML, від нагляду за ринком до захисту інвесторів — вся система під контролем відповідальних.

По-друге, практичний підхід до дизайну продукту. Не всі активи йдуть у блокчейн, а лише ті, що мають реальний попит на ліквідність і які інституції справді хочуть торгувати. Обсяг у 300 мільйонів євро свідчить, що це не іграшка, а підтвердження ринкового попиту.

І, нарешті, технічна та юридична адаптація. Самий Dusk — це блокчейн з оптимізацією приватності, але ще важливіше — логіка торгівлі може безшовно інтегруватися з європейським фінансовим законодавством. Ордера на блокчейні, KYC-дані поза ним — дві системи, які підтверджують одна одну, але залишаються незалежними. Звучить складно, але саме так і має працювати "законність" у епоху блокчейну.

З більш широкої перспективи, які сигнали дає ця подія?

По-перше, RWA більше не є фантазією. Від концепту до реального застосування — хтось серйозно рухається цим шляхом. Європейський регуляторний каркас досить ясний, інституційні інвестори мають потребу у таких рішеннях, тому перший запуск цілком логічний.

По-друге, змінюється наратив щодо ончейн бірж. Не "ми зруйнуємо традиційні біржі", а "ми допомагаємо їм перенести ліквідність у блокчейн". Це більш практично і легше сприймається.

По-третє, з’явився інституційний доступ. Раніше у Web3 казали "коли прийдуть інституції — все вибухне", але причина, чому інституції не заходять, — це дві речі: незрозумілість регулювання і недосконалість систем. DuskTrade хоча б у цій ніші зробив крок вперед у вирішенні цих проблем.

Звісно, це не означає, що всі питання вже вирішені. Регулювання в інших регіонах залишається різним, США та Азія ще досліджують. Технічно узгодити ончейн розрахунки та офчейн управління ризиками — довгий шлях. Але принаймні, зроблений перший крок від "RWA у презентації" до "реальних активів, що можна торгувати".

Для всього криптоіндустрії ця практична прогресія важливіша за будь-які великі новини. Це не хайп, не концепція — хтось серйозно будує інфраструктуру. Наступний крок — побачити, чи підхоплять цю ідею ще інституції і чи регулятори в інших країнах подивляться на цю модель і скажуть: «Ми теж так можемо».