Федеральна резервна система утримується від змін у січні, вже закладено в ціни, а ринок найраніше очікує зниження ставок у червні

2026-01-10 05:37:05

Вероятність зниження ставки Федеральною резервною системою у січні фактично зникла. За останніми новинами, після публікації даних з ринку праці за грудень, ринок закладав у ціни ставки за допомогою ф’ючерсів на ставки та динаміки облігацій США, що у січні ФРС не знизить ставку, а найраніше вікно зниження відклалося до червня. Це відображає складний стан ринку праці та обережну позицію ФРС у контексті змін у тарифній політиці.

Переплетення гарячих і холодних даних ринку праці

Дані з ринку праці США за грудень демонструють типову ситуацію «плюсів і мінусів»:

Показник	Виступ	Значення
Нові робочі місця	Помірно слабко	Недостатній попит на робочу силу
Рівень вакансій	Помірно слабко	Зниження бажання компаній наймати
Темпи зростання погодинної оплати	Помірно слабко	Помірне зростання зарплат
Рівень безробіття	Помірне покращення	Єдиний позитивний момент

Ця суперечлива комбінація даних дає ФРС підстави залишатися в режимі очікування. Хоча рівень безробіття покращився, інші показники ринку праці слабшають, що свідчить про помірне сповільнення американського ринку праці. Це недостатньо для того, щоб ФРС поспішила з зниженням ставки, навпаки, це зміцнює її рішення залишатися на місці.

Оцінка ринку та очікування політики

Згідно з реакцією ринку, ці дані вже були враховані. Ф’ючерси на ставки чітко закладають незмінність ставки у січні, що означає, що ринок сформував консенсус щодо курсу дій центрального банку. Найраніше очікування зниження ставки відкладено до червня, що дає ФРС достатньо часу для спостереження за подальшим розвитком економічної ситуації.

Які ключові змінні? Останнім часом Верховний суд може оголосити рішення щодо неконституційності тарифів IEEPA. Якщо це станеться, невизначеність у тарифній політиці зменшиться, економічні очікування можуть покращитися, а інфляційний тиск послабиться. Водночас, дефіцит бюджету може посилитися. У такій ситуації політичний простір для дій ФРС стане ще більш складним.

Короткострокові розбіжності у ринкових очікуваннях

Відсутність поспіху ФРС із зниженням ставки та зменшення тарифного тиску можуть спричинити диференціацію у впливі на різні активи:

Американські акції: підтримка зростання завдяки оптимізму щодо AI та зменшенню тарифних потрясінь, особливо у секторах споживчих товарів та промисловості, що раніше зазнавали тиску
Долар США: посилення через тривале високорівневе процентне середовище
Облігації США: під тиском через відсутність підтримки з боку ФРС і зменшення тарифного тиску, ймовірність короткострокового зростання цін на облігації з високими доходностями зменшується

Висновки

Цінова політика ФРС у січні вже закладена у ринкові ціни, і найраніше зниження ставки очікується у червні. Логіка полягає в тому, що, хоча на ринку є позитивні сигнали щодо ринку праці, загалом він сповільнюється, що дає ФРС підстави залишатися в режимі очікування. Зміни у тарифній політиці додають невизначеності цій перспективі, але короткостроково ринок акцій отримує підтримку, а облігації — тиск. Наступні ключові події — це економічні дані до червня та остаточне рішення щодо тарифів.

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.