Непередбачена боротьба за капітал розгортається у технологічній галузі.

Очікується, що до 2026 року глобальні п’ять провайдерів хмарних послуг витратять понад 6020 мільярдів доларів, що майже вдвічі більше порівняно з 2024 роком. З них три чверті безпосередньо спрямовані на інфраструктуру штучного інтелекту, і ці гіганти вже досягли безумовної жаги до обчислювальної потужності.

Правда за цим більш яскрава: капіталомісткість таких провідних компаній, як Microsoft, Oracle та інших, вже сягнула 45-57% від доходу, що значно перевищує звичайний рівень традиційних технологічних компаній у 10-15%. Що це означає? Це означає, що майже всі зароблені гроші йдуть на розвиток інфраструктури.

Щоб закрити цей вогонь, гіганти почали різати витрати. Викуп акцій був значно скорочений — з 2022 по 2023 рік він знизився на 35%, і до 2026 року ознак істотного відновлення ще не видно. Через обмежений грошовий потік вони змушені звернутися до ринку боргу, і у 2025 році обсяг позик досягне 1080 мільярдів доларів.

Це гра в азартні ігри. Вони ставлять на те, що перевага у інфраструктурі штучного інтелекту зможе принести плоди після 2027 року і перетворитися на вибух прибутків. Але проблема в тому, що технічний життєвий цикл таких пристроїв, як GPU, триває всього 2-3 роки, і з кожною ітерацією технології ці дорогі активи можуть миттєво знецінитися. Це наче закопана у балансі часова бомба — ніхто не знає, коли вона вибухне.