#稳定币市场 Після прочитання цієї статті про підприємництво в голові виникає перша думка: індустрія платежів дійсно обдурила занадто багато людей.

Не кажу, що Web3-платежі не мають шансів, але структурні проблеми цієї галузі, які вона виявила, набагато жорсткіші, ніж уявляють більшість. Я бачив занадто багато таких сценаріїв — напрямок, який здається логічним і послідовним, у реальному бізнесі просто не працює. І цього разу теж.

Автор об’їхав Іу, Шуей, Пуцзян і зрозумів, що "жвавість" у звіті і реальна ситуація — зовсім різні речі. Це дуже точна заява. Ми в криптосфері роками обговорювали можливість заміни фіатних валют стабільними монетами для розрахунків, а реальний рівень проникнення? Значно нижчий, ніж уявляли. Що ще важливіше, ті шляхи, що здаються "запущеними", по суті, заробляють не через переваги у здібностях, а через ризикову премію — поки нічого не трапиться, все здається вигідним. Це як стояти на вибуховому пристрої і рахувати гроші.

Найбільше мене зачепила друга частина — про суть платежів. Метафора "платежі — це бізнес водного потоку" дуже точно передає логіку цієї галузі. Скільки води ти можеш пропустити, залежить від того, скільки ризиків ти готовий прийняти; скільки води ти зможеш пропустити довго — залежить від твоєї відповідності регуляціям, системам управління ризиками і контролю. Це не питання продукту, а інфраструктури — потрібні банківські зв’язки, ліцензійна структура, довгострокове накопичення кредитного досвіду. Як маленька команда з інтернет-фоном може швидко це наздогнати?

З 2014 року, коли Alipay почав працювати як третя сторона для платежів, скільки разів ми бачили цю історію — фронт-офіс виглядає привабливо, а бек-офіс — повний ризик. Платежі завжди були "повільним бізнесом", і їх не виграє швидкий спринт або ітерації.

Останній поворот теж досить цікавий. Автор не залишив цю галузь, а просто перейшов від боротьби за водопостачання до розуміння напрямку течії води поруч. Платежі — це лише вхід, справжня цінність у тому, як керувати цими рухомими грошима. Якщо повернути цю логіку до нашого досвіду, то це повторення історії після запуску Yu’e Bao після Alipay у 2008 році.

Історія не повторюється дослівно, але римуються. Зараз Web3-платежі, можливо, справді потрібно чекати, поки достатньо капіталу накопичиться, щоб побачити, які можливості справжні. А поки багато проектів, що здаються дуже перспективними, — це просто тимчасова відсутність регуляторного контролю.